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投資要點(diǎn)：
　　市場表現(xiàn)：本周上證綜指漲跌幅為-0.04%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-0.23%，中證軍工漲跌幅為+3.53%。本周中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為+4.13%，漲跌幅排名為3/30；本周申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為+3.86%，漲跌幅排名為3/31。年初至今上證綜指漲跌幅為+5.64%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為+9.94%，中證軍工漲跌幅為+7.49%。中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為+7.17%，漲跌幅排名為15/30；申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為+7.36%，漲跌幅排名為14/31。
　　板塊估值：目前，中信國防軍工指數(shù)PE-TTM為64.30，處于過去5年40.36%分位。申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM為54.83，處于過去5年12.08%分位。軍工板塊安全邊際較高。
　　本周觀點(diǎn)：2月4日，美軍出動兩架F-22戰(zhàn)機(jī)，在南卡羅來納州的默特爾海灘上空發(fā)射了導(dǎo)彈，將中國民用無人艇擊落。2月5日，中國外交部對美方使用武力襲擊民用無人飛艇表示強(qiáng)烈不滿和抗議，外交部表示中方經(jīng)核查后已經(jīng)多次告知美方，該飛艇屬民用性質(zhì)，因不可抗力進(jìn)入美國完全是意外情況。2月4日當(dāng)天，據(jù)日本產(chǎn)經(jīng)新聞報(bào)道，美國政府已經(jīng)與日本方面接觸，討論在日本部署中程導(dǎo)彈，導(dǎo)彈類型或?yàn)檫h(yuǎn)程高超音速武器LRHW，或是“戰(zhàn)斧”巡航導(dǎo)彈。美方使用其現(xiàn)役最先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)擊落我國民用航空器，小題大做借題發(fā)揮意圖明顯，并于同日放風(fēng)計(jì)劃在日部署中導(dǎo)。中程導(dǎo)彈攔截難度大威脅較大，美方于2019年8月正式退出《中導(dǎo)條約》后或已開始籌備在“第一島鏈”部署中導(dǎo)，充分體現(xiàn)了其與中國在軍事層面博弈的意圖。安全是發(fā)展的前提，發(fā)展是安全的保障，中國軍工行業(yè)作為國家發(fā)展的安全基石，其重要性更加凸顯發(fā)展前景持續(xù)向好。
　　國防軍工投資主線：1.隨著軍費(fèi)的相對值和絕對值提高，主機(jī)廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注【航發(fā)動力】【中航西飛】【中航沈飛】等具有核心壁壘的主機(jī)廠商。直升機(jī)主機(jī)廠同樣有望收獲產(chǎn)品訂單，帶動產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關(guān)注【中直股份】【安達(dá)維爾】；2.下游產(chǎn)能釋放有望帶動中上游產(chǎn)業(yè)景氣提升，【鋼研高納】【圖南股份】【西部超導(dǎo)】【華秦科技】【中航重機(jī)】【派克新材】【三角防務(wù)】【航宇科技】等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司業(yè)績較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設(shè)備國產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價(jià)格上漲波動影響，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仍具有較好的增長確定性，建議關(guān)注標(biāo)的【紫光國微】【振華科技】【新雷能】等；4.無人機(jī)在新型作戰(zhàn)體系中地位越來越重要，未來在外貿(mào)市場也可能取得突破，建議關(guān)注【航天彩虹】【中無人機(jī)】等；5.我國航天發(fā)射進(jìn)展喜人，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或因此受益，建議關(guān)注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國光電氣】【航天電子】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期；國企改革推進(jìn)較緩。