>> 中信證券-全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)手冊(cè)-230119
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 6891KB |
| 格式： |
xlsx |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
崔嶸，李翀 |
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全球需求繼續(xù)疲軟，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體降溫較新興經(jīng)濟(jì)體明顯。
相較于2022年11月，12月全球整體需求動(dòng)能延續(xù)弱勢(shì)，全球制造業(yè)、服務(wù)業(yè)與綜合PMI繼續(xù)在48至49之間震蕩。歐洲大陸經(jīng)濟(jì)在溫暖冬季、中國復(fù)蘇等利好因素帶動(dòng)下重顯韌性，或已度過至暗時(shí)刻；但其余發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)不佳，新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)分化?？傮w來看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體差于新興經(jīng)濟(jì)體，歐洲、南亞好于北美、東亞；歐美通脹繼續(xù)回落。具體如下：
制造業(yè)景氣：全球制造業(yè)動(dòng)能繼續(xù)小幅走弱，12月全球制造業(yè)PMI較11月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至48.6，但多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)PMI未加速下行。其中，英、美、日、東盟12月制造業(yè)PMI分別較前值下降1.2、1.5、0.1、0.4個(gè)百分點(diǎn)至45.3、46.2、48.9和50.3；歐盟、印度、中國臺(tái)灣分別較前值上升0.8、2.1、3.0個(gè)百分點(diǎn)至47.5、57.8和44.6。
通脹：美國12月通脹繼續(xù)回落，CPI環(huán)比下降0.1%、同比上漲6.5%，核心CPI環(huán)比上漲0.3%、同比上漲5.7%，主要由能源項(xiàng)拖累，符合市場(chǎng)預(yù)期。歐元區(qū)確認(rèn)下行拐點(diǎn)，12月HICP環(huán)比下降0.3%、同比上漲9.2%；但核心HICP超預(yù)期上漲，環(huán)比上漲0.6%、同比上漲5.2%。日本通脹繼續(xù)上行，11月的CPI、核心CPI、Core Core CPI同比分別繼續(xù)走高至3.8%、3.7%和2.8%；東京12月CPI同比漲幅達(dá)到4.0%，符合預(yù)期。
消費(fèi)：美國商品消費(fèi)初顯頹勢(shì)但仍存韌性，12月（名義）零售銷售環(huán)比超預(yù)期下降1.1%（預(yù)期下降0.9%）；11月實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出與10月持平，不過總消費(fèi)信貸環(huán)比增長7.1%；12月密西根大學(xué)消費(fèi)者信心超預(yù)期上揚(yáng)至59.1。歐元區(qū)11月零售銷售超預(yù)期反彈，環(huán)比上升0.8%（預(yù)期0.6%）。日本11月零售銷售環(huán)比下降1.3%，需求動(dòng)能仍不穩(wěn)固。
投資：美國12月工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比超預(yù)期下降0.7%（預(yù)期降0.1%）、同比繼續(xù)下降至1.7%，產(chǎn)能利用率也再次下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至78.8%，反映加息對(duì)投資活動(dòng)的抑制作用。歐元區(qū)11月工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比增速反彈至1.0%。日本11月工業(yè)生產(chǎn)小幅反彈，環(huán)比增速0.2%。
就業(yè)：美國勞動(dòng)力市場(chǎng)維持韌性且出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善，12月失業(yè)率降0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.5%，勞動(dòng)參與率升0.1個(gè)百分點(diǎn)至62.3%。歐元區(qū)11月失業(yè)率6.5%，與前值持平，屬歷史極低水平。
地產(chǎn)：美國房地產(chǎn)續(xù)顯疲態(tài)，11月總計(jì)營建許可環(huán)比-10.6%、同比-21.9%；新屋中間價(jià)環(huán)比-2.8%，現(xiàn)房中間價(jià)環(huán)比-2.1%；新屋庫銷比降至8.6、成屋庫銷比維持在3.3不變。12月的30年期抵押貸款利率小幅上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.8%。
貨幣政策：1月日本央行維持負(fù)利率與YCC政策不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。日本央行下調(diào)2022、2023、2024財(cái)年GDP預(yù)期增速至1.9%、1.7%和1.1%，上調(diào)2022和2024財(cái)年核心CPI預(yù)期至3.0%和1.8%，維持2023財(cái)年核心CPI預(yù)期在1.6%不變。日本央行預(yù)計(jì)薪資增長將因勞動(dòng)力市場(chǎng)緊俏和物價(jià)上漲而持續(xù)，且預(yù)計(jì)民間消費(fèi)將繼續(xù)增長。雖然行長黑田東彥稱不認(rèn)為有必要進(jìn)一步擴(kuò)大收益率控制區(qū)間，但我們依然認(rèn)為不應(yīng)忽視日本央行在今年退出超寬松貨幣政策的“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn)。
金融市場(chǎng)：市場(chǎng)波動(dòng)幅度未見異常，12月底的LIBOR-OIS利差回落至15.8bps，進(jìn)入1月以來的美債10Y-3M收益率倒掛程度加深至超過100bps，美元指數(shù)受中國復(fù)蘇等因素提振風(fēng)險(xiǎn)情緒而繼續(xù)下降至102附近。10年期日本國債收益率在12月日本央行擴(kuò)大收益率控制區(qū)間后快速走高，并維持在0.50%附近。
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