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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2022年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，環(huán)試設(shè)備+服務(wù)協(xié)同發(fā)展，把握下游軍工+汽車+電子高景氣，23年募投項(xiàng)目實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)能陸續(xù)釋放打開增長(zhǎng)空間。
　　投資要點(diǎn)：
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司公告2022年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.47-2.85億元/+30%~50%。單四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.68-1.06億元/同比+16.7%-81.5%。維持22-24年EPS為0.72、0.92、1.14元，根據(jù)可比公司23年平均40倍PE，上調(diào)23年目標(biāo)價(jià)至36.8（+0.94）元。增持。
　　環(huán)試服務(wù)占比提升，設(shè)備端發(fā)貨逐漸恢復(fù)。預(yù)計(jì)公司22年環(huán)試服務(wù)同比增速約40%。目前實(shí)驗(yàn)室陸續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，23年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的集中釋放。需求端軍工，民品的新能源汽車、風(fēng)電、儲(chǔ)能、光伏、醫(yī)療器械等均有上升空間，預(yù)計(jì)23年服務(wù)需求好于22年。全年看環(huán)試服務(wù)業(yè)務(wù)受疫情影響有限。環(huán)試設(shè)備三四季度發(fā)貨同比增速超過30%，22年新增訂單增速約10%。
　　集成電路、第三方檢測(cè)服務(wù)領(lǐng)域打開新增長(zhǎng)空間。22H1宜特產(chǎn)能利用率受到影響，三季度開始宜特需求及確認(rèn)收入均表現(xiàn)亮眼。需求端宜特大客戶包括車規(guī)級(jí)IC設(shè)計(jì)公司，需求呈現(xiàn)較好態(tài)勢(shì)。未來重點(diǎn)方向在車規(guī)級(jí)芯片的檢驗(yàn)檢測(cè)，拓展芯片制程相關(guān)業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)23年宜特業(yè)績(jī)依舊堅(jiān)挺。公司持續(xù)進(jìn)行資本開支投入，擴(kuò)充實(shí)驗(yàn)室規(guī)模。23-24年增資3.8億元用做宜特產(chǎn)能擴(kuò)充及新實(shí)驗(yàn)室能力建設(shè)，主要為上海、深圳、蘇州的實(shí)驗(yàn)室設(shè)備投入，預(yù)計(jì)23年下半年到四季度設(shè)備陸續(xù)到位并帶來業(yè)務(wù)收入。
　　催化劑：募投項(xiàng)目實(shí)驗(yàn)室達(dá)產(chǎn)、集成電路獲得大單
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：募集資金投資項(xiàng)目效益不及預(yù)期、業(yè)務(wù)開拓不達(dá)預(yù)期