>> 中信證券-理想汽車(02015.HK)重大事項點評：預(yù)計L7將獲更多女性車主認(rèn)可，Air 版將助力份額提升-230209
| 上傳日期： |
2023/2/9 |
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| 1696KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
許英博,陳俊云,尹欣馳 |
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2月8日公司舉辦L7發(fā)布會，進一步公布Max/Pro版本的產(chǎn)品細(xì)節(jié)，同時新推出L8/L7 Air版本，較Pro版本售價降低2萬元，超出市場預(yù)期。我們認(rèn)為：1）L7定位大五座SUV，在空間及配色上新增皇后座椅&曙光紅等配置，有望獲得更多女性認(rèn)可，撕掉此前的奶爸車標(biāo)簽。2）L8/L7新推出Air版本，進一步拉長價格帶。L8&L7依托靈活的配置&產(chǎn)品矩陣，有望更好應(yīng)對2023年價格戰(zhàn)。3）AI進展研發(fā)順利，自動駕駛方面，公司預(yù)計將在23Q4開展城市NOA內(nèi)測。中長期來看，伴隨著L7及Air版本的發(fā)布，公司產(chǎn)品矩陣由六座向五座拓展，在30-50萬元價格帶覆蓋更全。我們看好公司平臺化造車策略，未來隨著產(chǎn)品的上市交付，銷量有望進一步提升，進而帶動盈利能力的快速增長。我們維持公司2023-2024年銷量預(yù)測為30/65萬輛，維持對公司的樂觀態(tài)度，維持公司美股及港股的“買入”評級。
▍L7發(fā)布會：新增加Air版本，價格帶進一步拓寬；我們認(rèn)為該款車型有望獲得更多女性車主認(rèn)可。1）L7共三個配置，覆蓋價格為31.98-37.98萬。2月8日，公司舉辦理想L7發(fā)布會，共推出：L7 Air（五座SUV，售價31.98萬元）、L7Pro（五座SUV，售價33.98萬元）和L7 Max（五座SUV，售價37.98萬元）三個版本，其中公司計劃Pro與Max版本將于3月1日開始交付，Air版本將于4月底開始交付。同時，公司亦推出L8 Air版本車型（六座SUV，售價33.98萬元），將在4月初陸續(xù)開啟交付。我們認(rèn)為，L7及L8 Air版本的推出，進一步拓寬公司產(chǎn)品價格帶，未來有望擴大潛在用戶規(guī)模，并靈活應(yīng)對競爭對手降價帶來的市場壓力。2）L7定位大五座SUV，在空間及配色上新增皇后座椅&曙光紅等配置，充分考慮女性用車需求。我們認(rèn)為該款車型，未來有望獲得更多女性車主認(rèn)可。3）增程產(chǎn)品規(guī)劃逐漸清晰。公司目前增程系列產(chǎn)品與規(guī)劃包括L9/L8/L7/L6/L5，覆蓋20-50萬元價格帶。其中，L9定位40-50萬元六座家庭智能旗艦SUV，L8/L7分別定位30-40萬元六座/五座家庭智能旗艦SUV，L6定位20-30萬元五座家庭智能旗艦SUV，L5為非SUV形態(tài)汽車，公司未來中長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃清晰。
▍L7延續(xù)L9/L8成功經(jīng)驗，在智能駕駛&智能座艙&空間配置&動力系統(tǒng)等領(lǐng)域，高性價比優(yōu)勢依舊凸顯。1）智能駕駛領(lǐng)域：L7 Pro版本搭載地平線J5芯片，總算力為128Tops；L7 Max版本標(biāo)配理想ADMax智能輔助駕駛系統(tǒng)，搭載雙英偉達(dá)Orin-X芯片，以及激光雷達(dá)等硬件，總算力為508Tops。2）智能座艙領(lǐng)域：SSPro版本采用高通驍龍8155芯片和前排四屏交互系統(tǒng)（HUD、安全駕駛交互屏和前排兩個15.7英寸LCD屏幕）；SSMax版本采用高通雙驍龍8155芯片和五屏三維空間交互系統(tǒng)（HUD、安全駕駛交互屏和前后排三個15.7英寸LCD屏幕）。3）空間配置領(lǐng)域：L7 Pro與Max版本空間尺寸相同，長寬高為5050mm/1995mm/1750mm，軸距為3005mm，L7延續(xù)L9/L8的成功經(jīng)驗，繼續(xù)主打大空間與高性價比。此外，L7在空間靈活性方面進行優(yōu)化，后排采用424分割座椅，通過不同組合的座椅放倒，可以滿足滑雪、釣魚、健身等不同場景中的大件物品的儲物需求，提升車輛的空間靈活性。4）動力參數(shù)領(lǐng)域：L7 Pro與Max版本動力參數(shù)相同，搭載全自研1.5T四缸增程器與高效發(fā)電機，峰值扭矩為620N·m，同時標(biāo)配空氣懸架（Pro與Max版本）以及CDC可變阻尼避震（Air版本），可大幅提升車輛的操控性和舒適性。
▍AI進展順利：車內(nèi)交互準(zhǔn)確率進一步提高，公司預(yù)計將于23Q4推出城市NOA功能。在此次發(fā)布會上，公司公布在智能座艙、智能駕駛中的進展，具體包括：
1）智能座艙：公司產(chǎn)品實現(xiàn)多人連續(xù)語音交互、三屏跨屏交互、以及多音區(qū)精準(zhǔn)識別，并提供哨兵模式。（a）在軟件架構(gòu)上，車內(nèi)智能語音助手“理想同學(xué)”升級至全新云端一體架構(gòu)，并集成了公司自研的AI端側(cè)推理引擎LisaRT，顯著提高推理速度與智能座艙芯片的運行效率，進而支持更復(fù)雜AI算法的部署。（b）在軟件算法領(lǐng)域中，①語音識別MIMO-NET，能夠?qū)崿F(xiàn)特定人與音區(qū)的精準(zhǔn)抓取，多人講話的復(fù)雜環(huán)境下語音抓取準(zhǔn)確率較半年前提高42%以上。同時結(jié)合公司自研語音識別算法MSE-NET，語音助手喚醒率與識別準(zhǔn)確率提升至98%，針對兒童的喚醒率與識別準(zhǔn)確率較半年前提升40%以上。②在視覺識別領(lǐng)域，公司整體手勢交互成功率較半年前提升50%以上，交互舒適區(qū)域擴大一倍。
2）智能駕駛：公司在此次發(fā)布會上表示，NOA自主變道成功率達(dá)98%，公司將在23Q4開始城市NOA內(nèi)側(cè)。（a）在軟件架構(gòu)上，公司提出混合式BEV算法框架，網(wǎng)絡(luò)深度達(dá)3萬層，網(wǎng)絡(luò)參數(shù)達(dá)28億個，提升感知能力上限，可在ADPro上使用純視覺傳感器，在ADMax上兼容激光雷達(dá)。（b）在軟件算法上，公司宣布基于高速NOA預(yù)測算法，高速NOA自主變道成功率達(dá)到98%以上，在無導(dǎo)航環(huán)境下，公司創(chuàng)造了可自主超車變道的車道保持增強版LKAPlus，可實現(xiàn)主動超車變道（4月推送至ADMax）。同時，公司開創(chuàng)融合激光雷達(dá)的AEB功能，可識別異型車等不規(guī)則障礙物，并將場景擴展至夜間。（c）公司在此次發(fā)布會上還透露，公司計劃將在23Q
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