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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2022年歸母凈利潤(rùn)區(qū)間在63-66億元，同比增長(zhǎng)610.19%-644.01%，中值為64.5億元，同比增長(zhǎng)627.10%?？鄯菤w母凈利潤(rùn)區(qū)間在61.6-64.6億元，同比增長(zhǎng)705.85%-745.10%，中值為63.1億元，同比增長(zhǎng)725.47%。
　　鋰鹽業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升推動(dòng)公司全年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。鋰鹽業(yè)務(wù)板塊：2022年公司盈利大幅增長(zhǎng)主要得益于鋰鹽價(jià)格持續(xù)走高和公司鋰鹽二期項(xiàng)目的放量。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2022年電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為48.24萬元/噸，同比增長(zhǎng)297.69%。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司鋰鹽二期項(xiàng)目2萬噸碳酸鋰產(chǎn)能逐步爬坡，碳酸鋰產(chǎn)量快速提高。鋰鹽業(yè)務(wù)量利齊升，推動(dòng)公司全年業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。特鋼業(yè)務(wù)板塊：2022年前三季度受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，下游需求疲弱，公司特鋼板塊業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定幅度下降。2022Q4，受國(guó)內(nèi)疫情波動(dòng)影響，下游企業(yè)開工率不穩(wěn)定，預(yù)計(jì)特鋼業(yè)務(wù)反彈受限。全年來看，公司特鋼板塊業(yè)績(jī)承壓。
　　鋰鹽二期滿產(chǎn)推動(dòng)公司四季度業(yè)績(jī)同比高增。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2022Q4電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為55.22萬元/噸，同比增長(zhǎng)了163.17%。四季度新能源汽車銷售火爆，鋰鹽需求旺盛；冬季鹽湖產(chǎn)能下降，鋰鹽供給受限，鋰價(jià)實(shí)現(xiàn)高位上漲。2022年10月，公司鋰鹽二期2萬噸產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，Q4公司鋰鹽產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加。鋰鹽產(chǎn)能放量疊加鋰價(jià)高企，2022Q4公司歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。
　　鋰鹽二期全面達(dá)產(chǎn)，提前布局采選產(chǎn)能。2022年10月公司鋰鹽二期項(xiàng)目完成產(chǎn)能爬坡，年產(chǎn)2萬噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目全面達(dá)產(chǎn)，目前公司已具備年產(chǎn)3萬噸電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能。180萬噸/年鋰礦石高效選礦與綜合利用項(xiàng)目已投入使用，公司采選產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到360萬噸/年，基本覆蓋年產(chǎn)3萬噸碳酸鋰項(xiàng)目需求。公司通過子公司永誠(chéng)鋰業(yè)投資建設(shè)300萬噸/年鋰礦石高效選礦與綜合利用項(xiàng)目，該項(xiàng)目投產(chǎn)后，將顯著提高公司選礦端產(chǎn)能，為公司下一步擴(kuò)充鋰鹽生產(chǎn)能力奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：隨著公司鋰鹽產(chǎn)能全面達(dá)產(chǎn)，公司鋰鹽出貨量有望實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)提升?？紤]到2022Q4公司曾短暫受到環(huán)保限產(chǎn)調(diào)查以及后續(xù)鋰鹽價(jià)格波動(dòng)影響，我們對(duì)公司盈利預(yù)期進(jìn)行小幅調(diào)整，預(yù)計(jì)2022-2024公司歸母凈利潤(rùn)分別為65.15、72.17、62.23億元，EPS分別為15.71、17.40、15.01元，1月19日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為6.8、6.1、7.1倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量下滑、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度滯后、鋰鹽價(jià)格大幅波動(dòng)等。