>> 華安證券-神州數(shù)碼(000034)信創(chuàng)服務(wù)器再次預(yù)中標，銷售規(guī)模有望進一步增長-230209
| 上傳日期： |
2023/2/10 |
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| 579KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
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事件概況
神州數(shù)碼于2月9日發(fā)布關(guān)于中標候選人公示的提示性公告，根據(jù)中國移動采購與招標網(wǎng)發(fā)布的《中國移動2021年至2022年P(guān)C服務(wù)器集中采購補充采購第二期中標候選人公示》，神州數(shù)碼為第2中標候選人，投標報價為8.14億元（不含稅），中標份額30%。預(yù)中標項目的供貨產(chǎn)品為神州鯤泰系列PC服務(wù)器，如項目能順利中標并實施，預(yù)計將對公司產(chǎn)生積極影響。
中標規(guī)模相比往期明顯增長，第二增長曲線有望得以驗證
回歸公司近期中標情況，2022年10月18日，公司公告中標2021年至2022年P(guān)C服務(wù)器集中采購第二批次（標包7-9），中標內(nèi)容為神州鯤泰系列PC服務(wù)器。投標報價為4.77元（不含稅），中標份額30%。本次公告中標金額相比上次幾乎出現(xiàn)倍增，充分說明了信創(chuàng)服務(wù)器產(chǎn)品在政策鼓勵下需求快速增長。
此外，公司2022年度業(yè)績預(yù)報顯示，自主品牌業(yè)務(wù)收入預(yù)計同比增長50%-60%，疊加公司股權(quán)激勵對于該業(yè)務(wù)增長目標的考核標準，我們認為，公司信創(chuàng)品牌正在形成一定規(guī)模和先發(fā)優(yōu)勢，有望憑借華為ARM平臺服務(wù)器產(chǎn)品切入服務(wù)器OEM市場，進一步拉高公司整體毛利率，改善公司盈利能力。
政策強勢驅(qū)動，鯤鵬展翅可期
從政策層面來看，國內(nèi)信創(chuàng)戰(zhàn)略全面鋪開，從處理器到操作系統(tǒng)全產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代趨勢明確。受美國芯片出口限制法案等因素影響，國產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)鏈正在信創(chuàng)加速發(fā)展階段，國內(nèi)信創(chuàng)市場規(guī)模也在逐年增加，總體市場規(guī)模有望超千億。作為華為的長期合作伙伴，神州數(shù)碼于2020年建成首個鯤鵬超算中心，旗下鯤泰系列產(chǎn)品契合國內(nèi)企業(yè)信創(chuàng)需求，并完成了對國產(chǎn)中間件、數(shù)據(jù)庫、操作系統(tǒng)的適配，多次中標項目彰顯行業(yè)競爭力。在產(chǎn)業(yè)布局方面，公司在以鯤鵬算力為核心的前提下，也進行多元化布局，積極拓展飛騰、龍芯PC產(chǎn)品線。從下游企業(yè)信創(chuàng)采購需求來看，企業(yè)往往需要能符合自身行業(yè)、業(yè)務(wù)特點，選擇真正具備性能出眾、功能完善的服務(wù)器產(chǎn)品，從這一角度出發(fā)，鯤鵬ARM處理器具有相比其他國產(chǎn)處理器的顯著優(yōu)勢。
投資建議
受益于國內(nèi)數(shù)字化進程不斷推進、信創(chuàng)應(yīng)用有望大規(guī)模落地、云計算行業(yè)景氣度持續(xù)，綜合考慮公司股權(quán)激勵目標。我們預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)收入1166/1260/1362億元，同比增長-4.7%/8.0%/8.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤10/12/14億元，同比增長325.6%/20.5%/15.74%，維持“買入”評級。
風險提示
1）下游需求不及預(yù)期；2）研發(fā)突破不及預(yù)期；3）市場拓展不及預(yù)期。
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