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本期投資提示：
　　水泥板塊：預(yù)計(jì)2022年全年板塊業(yè)績(jī)同比下滑56%。四季度基建數(shù)據(jù)改善但地產(chǎn)工程端需求由于資金問(wèn)題未有明顯恢復(fù)，水泥需求整體疲軟；雖然供給端錯(cuò)峰執(zhí)行嚴(yán)格，但水泥價(jià)格依舊下滑；原材料端煤炭?jī)r(jià)格沖高回落但整體處于高位，行業(yè)盈利能力下滑。預(yù)計(jì)重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)（Q4YoY，1-4QYoY）分別為：祁連山（+1724%，-1%）、寧夏建材（-11%，-13%）、青松建化（-61%，+32%）、塔牌集團(tuán)（-69%，-85%）、海螺水泥（-73%，-54%）天山股份（-79%，-63%）、冀東水泥（虧損，-49%）、萬(wàn)年青（虧損，-67%）、福建水泥（虧損，虧損）。
　　玻璃板塊：預(yù)計(jì)2022年全年板塊業(yè)績(jī)同比下滑42%。四季度地產(chǎn)竣工端未有起色，浮法玻璃均價(jià)下滑，成本端純堿價(jià)格處于高位，行業(yè)盈利能力下滑。預(yù)計(jì)重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)（ Q4YoY，1-4QYoY ）：南玻A（+1692%，+31%）、旗濱集團(tuán)（-82%，-68%）。
　　消費(fèi)建材：預(yù)計(jì)2022年全年板塊業(yè)績(jī)同比下滑44%。消費(fèi)建材成本端除了防水主要原材料瀝青的價(jià)格同比漲幅較大外，其他石膏板、涂料、五金、管材的主要原材料均有所下降；但由于收入同樣受制于地產(chǎn)弱勢(shì)，板塊整體盈利下滑。預(yù)計(jì)重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)（ Q4YoY，1-4QYoY ）分別為：三棵樹(shù)（+111%，+185%）、東鵬控股（+108%，+38%）、亞士創(chuàng)能（+104%，+118%）、偉星新材（-2%，-1%）、北新建材（-9%，-13%）、東方雨虹（-71%，-50%）、堅(jiān)朗五金（-73%，-94%）、公元股份（-84%，-82%）、科順股份（虧損，-74%）、凱倫股份（虧損，虧損）、帝歐家居（虧損，虧損）。
　　其他個(gè)股：高彈性、超預(yù)期頻現(xiàn)。預(yù)計(jì)重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)（ Q4YoY，1-4QYoY ）分別為：凱盛科技（+492%，+18%）、上海港灣（+402%，+153%）、中復(fù)神鷹（+117%，+113%）、雪峰科技（N/A，+52%）、中糧科工（+20%，+24%）、中材科技（-46%，-17%）、中國(guó)巨石（-55%，+4%）。
　　重要信息回顧：
　　消費(fèi)建材布局長(zhǎng)遠(yuǎn)，靜待業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。我們認(rèn)為地產(chǎn)持續(xù)寬松，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分賽道估值有所修復(fù)，但行情不會(huì)一蹴而就，大概率一波三折，業(yè)績(jī)端的實(shí)際拐點(diǎn)或到23年年中以后才能看到。故我們建議賽道選擇需立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，布局確定性，建議關(guān)注東方雨虹、堅(jiān)朗五金、三棵樹(shù)。
　　基建細(xì)分賽道持續(xù)景氣，高彈性、超預(yù)期頻現(xiàn)。彈性建議重點(diǎn)關(guān)注：糧倉(cāng)、冷鏈、民爆賽道的中糧科工、雪峰科技，邊際建議重點(diǎn)關(guān)注水泥龍頭海螺水泥。此外關(guān)注受益于東南亞地區(qū)高速發(fā)展的軟土地基處理龍頭上海港灣。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，基建投資不及預(yù)期，房地產(chǎn)投資低于預(yù)期等