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本期投資提示：
　　穩(wěn)增長落到實處，國內基建投資快速增長。2022年穩(wěn)增長持續(xù)深化，基建項目陸續(xù)落地開工施工，2022年全年基建（不含電力）投資同比增長9.4%，較2021年上升9.0pct，基建（全口徑）投資同比增長11.5%，較2021年上升11.3pct。分月份看，2022M7/M8/M9/M10/M11/M12基建（全口徑）投資單月同比增速分別為11.5%/15.4%/16.3%/12.8%/13.9%/10.4%，維持雙位數(shù)高增態(tài)勢，穩(wěn)增長落到實處。進入2023年，我們認為疫情管控放開疊加專項債等資金落地，將加速項目結轉，23年基建投資仍值期待。
　　地產(chǎn)供需兩端政策優(yōu)化，地產(chǎn)鏈企業(yè)迎來黎明曙光。我國房地產(chǎn)目前需求端呈現(xiàn)出超跌狀態(tài)，供給端處于過度出清狀態(tài)，隨著地產(chǎn)供需兩端政策優(yōu)化下有望復蘇。地產(chǎn)鏈企業(yè)在地產(chǎn)復蘇過程中迎來下游需求改善，同時疊加業(yè)主付款能力提升，地產(chǎn)鏈企業(yè)壞賬計提規(guī)模和比例下降，企業(yè)盈利有望獲得修復，地產(chǎn)鏈企業(yè)迎來黎明曙光。
　　2022年全年建筑企業(yè)營收、利潤有望保持穩(wěn)健增長。2022年四季度疫情放開帶來感染人數(shù)快速提升，項目施工進度受到一定沖擊，但全年看建筑企業(yè)營收、利潤仍有望保持穩(wěn)健增長，根據(jù)新簽訂單結算節(jié)奏，我們預計跟蹤重點公司2022歸母凈利潤情況如下：
　　1）增速在-5%~0%的公司：中鋼國際；
　　2）增速在0%~+10%的公司：中國鐵建、安徽建工；
　　3）增速在+10%~+20%的公司：中國建筑、中國中鐵、中國交建、鴻路鋼構；
　　4）增速在20%以上的公司：中國電建、志特新材、中國化學。
　　低估值起點+驅動力樂觀預期助力估值修復。建筑板塊獲得超額收益的必要條件是邊際上正在形成對核心驅動力的樂觀預期，且股價尚未充分反映，當前建筑行業(yè)PE和PB分別9.6X和0.90X，分別處于近十年估值約40%和20%分位，流動性邊際寬松助力企業(yè)擴張，估值有望迎來修復。
　　投資分析意見：維持“看好”評級。資金矛盾下基建央企有望跨越周期，走出自身成長軌跡，同時隨著經(jīng)濟的逐步復蘇、海外需求回暖，建筑產(chǎn)業(yè)變革以及海外工程二者各自的衍生機會同樣值得關注，1）基建板塊重點推薦預期改善的價值藍籌：中國建筑、中國中鐵、中國電建，關注中國化學、安徽建工；2）建筑產(chǎn)業(yè)變革推薦高彈性賽道志特新材、鴻路鋼構，關注蘇文電能、東南網(wǎng)架；3）一帶一路彈性板塊關注中鋼國際、中工國際、中材國際、北方國際。
　　風險提示：經(jīng)濟恢復不及預期；基建投資不及預期；上市公司訂單不及預期。