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■發(fā)布首款五座SUV產(chǎn)品理想L7，拓寬產(chǎn)品線，規(guī)?；芰μ嵘?br>　　■L7定位精準(zhǔn)，推Air版擴(kuò)大市占率，引入新電池供應(yīng)商有利于降本
　　■維持增持評級，維持目標(biāo)價(jià)港股150港元/美股38美元
　　發(fā)布首款五座SUV，豐富產(chǎn)品組合
　　公司發(fā)布首款五座SUV產(chǎn)品理想L7，將于3月開始交付。L7產(chǎn)品亮點(diǎn)：1）空間及內(nèi)飾：超大二排空間和舒適性、皇后座、超級大床模式、高端影音設(shè)備等旗艦級配置；2）技術(shù)參數(shù)：四驅(qū)增程電動，WLTC續(xù)航1,100公里，沒有純電汽車的里程焦慮；3）娛樂功能豐富：把汽車打造出可以移動的影音室、游戲廳、露營房；4）產(chǎn)品型號：L7包括Air、Pro、Max三款車型，售價(jià)31.98萬元、33.98萬元、37.98萬元（人民幣，下同）。同步推出理想L8 Air零售價(jià)為33.98萬元。5）高性價(jià)比電池：宣布將與欣旺達(dá)和蜂巢能源合作，建立專有生產(chǎn)線，生產(chǎn)公司自研的電池包，配備L8 Air和理想L7 Air車型，電池性能、質(zhì)量和保修政策均與Pro和Max車型保持一致。
　　定位精準(zhǔn)，規(guī)?；当?，Air版擴(kuò)大市占率
　　1）產(chǎn)品定位：在六座大型、中大型SUV獲得領(lǐng)先優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，繼續(xù)拓展五座SUV市場，延伸原有產(chǎn)品線。盡管五座SUV市場競爭相對六座更激烈，但市場空間更大。2）規(guī)?；当荆篖9（大六座）/L8（六座）/L7（五座）是通過座位數(shù)和價(jià)格帶區(qū)隔，三款車的基礎(chǔ)零部件通用性強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；少彛欣诳刂瞥杀?。3）L7/L8產(chǎn)品的差異化：純從價(jià)格帶看L8/L7有一定的重疊，但比例不大，五座適合兩代人一孩高頻率出行，六座適合兩代人二孩高頻出行并滿足三代人二孩低頻出行，使用頻率和場景能有效差異化，理想的“精準(zhǔn)定位打法”再現(xiàn)。4）Air版擴(kuò)大市占率：L8及L7增加了Air版本，采用同性能且性價(jià)比更優(yōu)的電池組，配置相比Pro減少空氣懸架。L7 Air售價(jià)比舊款理想One低3萬元，逼近30萬元售價(jià)區(qū)間。同業(yè)價(jià)格競爭在加劇，公司意在通過增加高性價(jià)新產(chǎn)品吃進(jìn)更多市場份額。5）供應(yīng)鏈：引入兩家新的電池供應(yīng)商，有利于降低采購成本。
　　維持增持評級及目標(biāo)價(jià)150港元/38美元
　　公司是我們新勢力板塊首推股。維持增持評級港股（2015 HK）150港元/美股（LIUS）38美元，相當(dāng)于3x 2023EP/S。關(guān)注公司短期催化劑：L7開始交付，月銷量攀升。風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)景氣度低于預(yù)期，新能源車市場競爭加劇。