| 上傳日期： |
2023/2/4 |
大?。?/td>
| 18193KB |
| 格式： |
pdf 共62頁(yè) |
來(lái)源： |
中航證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張超，王宏濤 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
一、核心觀點(diǎn)
1月16日發(fā)布年度軍工行業(yè)策略報(bào)告_《戰(zhàn)地黃花分外香》
本周，軍工板塊行情有若干方面值得一提:
?、僦泻诫姕y(cè)五連板，自2月2日復(fù)盤(pán)以來(lái)累漲258%;
?、诔泻诫姕y(cè)外，景嘉微(+22.26%6)、鋮昌科技(+13.34%)、興圖新科(+10.44%)、能科科技(+8.93%)等具有自主可控概念的信創(chuàng)、軍工電子信息化上市公司漲幅居前;
?、鄢泻诫姕y(cè)外，鋮昌科技、航天宏圖以及泰和新材等上市公司收盤(pán)價(jià)創(chuàng)下上市以來(lái)歷史新高;
?、苘姽ぐ鍓K成交量環(huán)比下降20.85%，軍工板塊北上資金凈流出約9.11億元;
⑤軍工行業(yè)ETF份額再度增長(zhǎng)近1%，年初至今份額增加8.69%，凈流入軍工板塊。
本周，軍工板塊整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì),成交量有所收窄,但隨著中航電測(cè)的復(fù)牌及連續(xù)漲停，預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)軍工行業(yè)的關(guān)注度仍將持續(xù)提升,對(duì)短期行情將形成有力支撐。
2月6日,國(guó)資委會(huì)議，提出“爭(zhēng)做高水平科技自立自強(qiáng)的國(guó)家隊(duì)，打造創(chuàng)新聯(lián)合體，匯集優(yōu)勢(shì)資源加大關(guān)鍵材料、核心元器件、基礎(chǔ)軟件等重點(diǎn)領(lǐng)域攻關(guān)力度，加快原創(chuàng)技術(shù)策源地建設(shè)”，對(duì)近期具有自主可控概念的信創(chuàng)、軍工電子信息化上市公司的上漲產(chǎn)生了一定的正向刺激作用。
當(dāng)前，出于對(duì)3月“兩會(huì)”將公告軍費(fèi)增速的不確定性的擔(dān)憂，部分資金仍會(huì)選擇觀望，但我們認(rèn)為，2月6日國(guó)資委會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)的“要加大國(guó)防軍工、糧食能源資源、骨干網(wǎng)絡(luò)等重點(diǎn)安全領(lǐng)城布局，提升支撐保障能力”，凸顯了在如期實(shí)現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)、加快把人民軍隊(duì)建成世界一流軍隊(duì)的要求之下，國(guó)防建設(shè)時(shí)不我待，當(dāng)下正是要抓住窗口期，跑出加速度，推動(dòng)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化由“量”的增值轉(zhuǎn)向“質(zhì)”的提升。軍工黃金時(shí)代的大幕已然拉開(kāi)，歷史性大擴(kuò)產(chǎn)的進(jìn)程方興未艾。
隨著疫情擾動(dòng)逐步消散、經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期改善，A股市場(chǎng)情緒回暖，也為軍工行業(yè)估值修復(fù)和擴(kuò)張?zhí)峁┝擞欣耐獠織l件。
二、建議關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域及個(gè)股
短期可重點(diǎn)關(guān)注航空產(chǎn)業(yè)鏈和有資產(chǎn)注入預(yù)期的相關(guān)個(gè)股。
軍機(jī)等航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈:
戰(zhàn)斗機(jī)、運(yùn)輸機(jī)、直升機(jī)、無(wú)人機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的,航發(fā)動(dòng)力、航發(fā)控制(發(fā)動(dòng)機(jī)),航天彩虹、航天電子(無(wú)人機(jī)),光威復(fù)材、中簡(jiǎn)科技(碳纖維復(fù)合材料)，撫順特鋼、鋼研高納(高溫合金)，西部超導(dǎo)、寶鈦股份(鈦合金)，愛(ài)樂(lè)達(dá)(航空制造)等。
航天裝備(彈、星、鏈等)產(chǎn)業(yè)鏈:
航天電器(連接器),天奧電子、海格通信、華測(cè)導(dǎo)航、振芯科技(北斗),.理工導(dǎo)航、北方導(dǎo)航(導(dǎo)航控制和彈藥信息化),長(zhǎng)盈通(軍用慣導(dǎo)系統(tǒng)配套),雷電微力(彈載雷達(dá)制導(dǎo)微系統(tǒng)),航天宏圖、中科星圖(衛(wèi)星遙感)、中國(guó)衛(wèi)通(高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng))。
信息化+自主可控:
富吉瑞(紅外),振華科技、火炬電子、鴻遠(yuǎn)電子、宏達(dá)電子(高端電容),智明達(dá)(嵌入式計(jì)算機(jī))，中國(guó)長(zhǎng)城、中國(guó)軟件(信創(chuàng))。
另外，首架C919交付，啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)，或?qū)⑾破鹈駲C(jī)領(lǐng)域的投資熱情。
風(fēng)險(xiǎn)提示
?、?lài)?guó)企改革進(jìn)度不及預(yù)期，院所改制、混改、資產(chǎn)證券化等是系統(tǒng)性工作，很難一蹴而就;
②軍品研發(fā)投入大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，型號(hào)進(jìn)展可能不及預(yù)期;
?、垭S著軍品定價(jià)機(jī)制的改革，以及訂單放量,部分軍品降價(jià)后相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)受損;
?、苄袠I(yè)高度景氣,但如若短時(shí)間內(nèi)漲幅過(guò)大,可能在某段時(shí)間會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)和估值不匹配。在疫情復(fù)蘇預(yù)期下，軍工作為基本面邊際改善幅度較小的行業(yè)，短期內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注度可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng);.
?、莺暧^經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，對(duì)民品業(yè)務(wù)造成沖擊，軍品采購(gòu)不及預(yù)期;
?、扌艅?chuàng)與新質(zhì)、新域裝備等中長(zhǎng)期投資邏輯賽道，可能存在無(wú)法在較短時(shí)間內(nèi)反應(yīng)在營(yíng)收層面的情況，同時(shí)高研發(fā)費(fèi)用可能會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)無(wú)法短期釋放，存在短期估值較高的風(fēng)險(xiǎn);
⑦軍貿(mào)受?chē)?guó)際安全局勢(shì)等因素影響較大，當(dāng)前國(guó)際安全局勢(shì)等因素較為穩(wěn)定,如果國(guó)際政治格局發(fā)生不利變化，將可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
⑧原材料價(jià)格波動(dòng)，導(dǎo)致成本升高;
⑨軍品降價(jià)對(duì)企業(yè)毛利率影響。
|
|
