>> 信達(dá)證券-煤炭開采行業(yè)國(guó)家發(fā)改委：深化煤炭、電力價(jià)格改革，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期-230212
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
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| 2654KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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本周產(chǎn)地煤價(jià)整體下跌。截至2月10日，陜西榆林動(dòng)力塊煤（Q6000）坑口價(jià)1245.0元/噸，周環(huán)比下跌130.0元/噸；大同南郊粘煤坑口價(jià)(含稅)（Q5500）990.0元/噸，周環(huán)比下跌68.0元/噸；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價(jià)（Q5500）1001.0元/噸，周環(huán)比下跌73.0元/噸。
下游需求壓制，港口煤炭庫存較高。截至2月10日，秦皇島港鐵路到車量較上周同期下降424車至4982車；秦皇島港港口吞吐量較上周同期減少5.9萬噸至44.2萬噸。截至2月1日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫存為1553.7萬噸（周環(huán)比增加28.20萬噸），錨地船舶數(shù)為44.0艘（周環(huán)比下降26.00艘），貨船比（庫存與船舶比）為35.3，周環(huán)比增加13.52。
電廠日耗快速拉升，電煤可用天數(shù)呈下降趨勢(shì)。截止2月9日，沿海八省煤炭庫存3302.00萬噸，周環(huán)比下降32.80萬噸（周環(huán)比下降0.98%),日耗為197.00萬噸，周環(huán)比上升35.30萬噸/日（21.83%），可用天數(shù)為16.8天，周環(huán)比下降3.80天。截至2月10日，秦皇島港動(dòng)力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)1015.0元/噸，周環(huán)比下跌130.0元/噸。國(guó)際煤價(jià)，截至2月9日,紐卡斯?fàn)朜EWC5500大卡動(dòng)力煤FOB現(xiàn)貨價(jià)格129.3美元/噸,周環(huán)比下降1.8美元/噸；ARA6000大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)119.95美元/噸，周環(huán)比下降20.55美元/噸；理查茲港動(dòng)力煤FOB現(xiàn)貨價(jià)99.45美元/噸，周環(huán)比下降7.8美元/噸。
焦炭方面：焦炭市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。截至2月10日，汾渭CCI昌梁準(zhǔn)一級(jí)治金焦報(bào)2460元/噸，周環(huán)比持平。港口指數(shù): CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2650元/噸，周環(huán)比持平。本周焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，隨著焦化利潤(rùn)小幅增加，焦企存在一定提產(chǎn)動(dòng)力，疊加下游鋼廠開工率繼續(xù)回升，剛需增加，產(chǎn)地庫存快速回落，整體看焦炭供需格局持續(xù)走強(qiáng)，短期焦炭市場(chǎng)或仍將維持穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。
焦煤方面：焦煤市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。截止2月9日，CCI山西低硫指數(shù)2418元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比下跌104元/噸；CCI山西高硫指數(shù)2112元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比下跌47元/噸；靈石肥煤指數(shù)2200元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比下跌100元/噸。本周煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，下游焦企庫存持續(xù)消耗，部分適量補(bǔ)庫，市場(chǎng)交投活躍度增加，部分線上競(jìng)拍資源成交價(jià)較前期出現(xiàn)上漲。
我們認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。近日，發(fā)改委召開全國(guó)價(jià)格工作視頻會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2023年各級(jí)價(jià)格主管部門要以穩(wěn)物價(jià)為重點(diǎn)，強(qiáng)化市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)、深化煤炭、電力價(jià)格改革，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)價(jià)格工作邁上新臺(tái)階。對(duì)穩(wěn)定煤炭、電力價(jià)格的強(qiáng)調(diào)，也反映出煤炭供需偏緊的基本面沒有改變，價(jià)格管控工作仍舊艱巨。當(dāng)前，煤炭上下游生產(chǎn)動(dòng)態(tài)均未完全恢復(fù)正常，下游需求壓制對(duì)煤炭?jī)r(jià)格造成一定壓力，但隨著下游企業(yè)開工率的持續(xù)回升，煤炭需求有望得到恢復(fù)提升。
在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績(jī)與估值雙升的歷史性行情。同時(shí)，建議關(guān)注布局煤炭生產(chǎn)建設(shè)領(lǐng)域的相關(guān)機(jī)會(huì)。
投資建議：綜合以上，我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，建議繼續(xù)關(guān)注煤炭的歷史性配置機(jī)遇。自下而上重點(diǎn)關(guān)注兩條主線：一是內(nèi)生外延增長(zhǎng)空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、廣匯能源、中國(guó)神華、中煤能源等；二是全球資源特殊稀缺、有成長(zhǎng)空間的優(yōu)質(zhì)煉焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：重點(diǎn)公司發(fā)生煤礦安全生產(chǎn)事故；下游用能用電部門繼續(xù)較大規(guī)模限產(chǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)大幅失速下滑。
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