>> 廣州期貨-一周集萃-畜禽養(yǎng)殖：等待確認(rèn)現(xiàn)貨季節(jié)性低點-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
2390KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
范紅軍 |
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生豬摘要：
行情回顧：節(jié)后生豬現(xiàn)貨季節(jié)性下跌進(jìn)入深度虧損狀態(tài)，在低位延續(xù)接近一周時間后，在國家發(fā)布入市收儲消息之后，生豬期現(xiàn)貨持續(xù)反彈，期價總體表現(xiàn)強(qiáng)于現(xiàn)貨，帶動基差總體走強(qiáng)。
邏輯觀點：第一，目前期價結(jié)構(gòu)依然維持春節(jié)前以來的遠(yuǎn)月升水結(jié)構(gòu)，即3月合約最低，之后各個合約均升水近月，需要指出的是，2月期間遠(yuǎn)月對近月價差顯著收窄；第二，在前期報告中我們指出，去年年底生豬期現(xiàn)貨崩盤主要源于供應(yīng)集中釋放和需求塌陷兩個方面，供應(yīng)端從能繁母豬存欄滯后推算，去年生豬供應(yīng)整體尚未恢復(fù)，我們傾向于認(rèn)為，后期供需有望趨于改善繼而帶動豬價上漲，甚至可能帶動市場重歸春節(jié)前后中斷的產(chǎn)能恢復(fù)過程，這意味近月期價可能低估，而遠(yuǎn)月合約則可能被高估；第三，節(jié)后期現(xiàn)貨價格表現(xiàn)總體符合我們之前的預(yù)期，但需要留意的是，當(dāng)前期價反彈更多源于供應(yīng)端的收縮，而需求端尚有望跟蹤，此外，還需要留意產(chǎn)能的變動，因其影響遠(yuǎn)期供需預(yù)期。
展望與建議：我們維持謹(jǐn)慎看多觀點，建議投資者持有前期多單，考慮到目前期價對現(xiàn)貨維持較大幅度升水，市場對需求恢復(fù)進(jìn)度存在較大分歧，暫不建議投資者追多。
風(fēng)險因素：新冠疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)等。
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