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醫(yī)美周觀點(diǎn)：近期我們就全國多家連鎖醫(yī)美機(jī)構(gòu)放開后恢復(fù)情況進(jìn)行跟蹤，1月份各城市及機(jī)構(gòu)間恢復(fù)情況出現(xiàn)分化，整體來看恢復(fù)態(tài)勢良好，多數(shù)機(jī)構(gòu)端對23年經(jīng)營規(guī)劃及預(yù)期較為樂觀，隨陸續(xù)復(fù)工疊加放開后客流修復(fù)，看好醫(yī)美消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，消費(fèi)端3月旺季需求或?qū)⒉糠智爸弥?月消費(fèi)，機(jī)構(gòu)端或?qū)⑻崆?月促銷布局應(yīng)對疫后需求釋放。除疫后恢復(fù)經(jīng)營正?；?，終端獲客難的問題隨新增量渠道進(jìn)入有望得到一定緩解；在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，繼續(xù)看好再生產(chǎn)品紅利延續(xù)，關(guān)注膠原蛋白類產(chǎn)品、合規(guī)水光產(chǎn)品及國貨產(chǎn)品的發(fā)展機(jī)會。
　　化妝品周觀點(diǎn)：目前化妝品行業(yè)整體雖仍處淡季，但新年伊始三月將至，各品牌推新階段相繼開啟，或?yàn)?8女王節(jié)促銷儲備預(yù)熱或開啟全年推新周期，我們堅(jiān)定看好國貨替代背景下行業(yè)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，看好功能性護(hù)膚、洗護(hù)升級、口腔護(hù)理等細(xì)分賽道的國貨表現(xiàn)，建議關(guān)注品牌升級上新情況，底部提前布局。本周我們關(guān)注口腔護(hù)理行業(yè)，2月2日倍加潔發(fā)布公告擬以現(xiàn)金4.7億元收購北京君聯(lián)、北京翰盈持有的薇美姿16.4967%的股權(quán)，本次交易完成后，公司將對其持股比例將提升至32.165%；此外，多家上市公司也已對該領(lǐng)域先行布局，如華熙生物自主研發(fā)Biomoist口腔專透明質(zhì)酸原料并已于去年推出口腔護(hù)理品牌WO上線天貓銷售，珀萊雅也通過嘉興沃永投資了白惜品牌涉足口腔業(yè)態(tài)，把握需求前瞻布局。
　　行業(yè)新聞：①2月3日，廣州市政府審議通過了《廣州市人民政府關(guān)于推動化妝品產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》，其指出到2025年，廣州化妝品產(chǎn)值規(guī)模將達(dá)到1500億元左右。到2035年，把廣州建設(shè)成為全球化妝品制造中心、消費(fèi)中心，成為享譽(yù)全球的“國際美灣”。②根據(jù)SK-II天貓官方旗艦店公告，2月15日起（情人節(jié)后），將調(diào)整店內(nèi)部分商品的官方零售價。③創(chuàng)健醫(yī)療自主研發(fā)、生產(chǎn)的重組XVII型膠原蛋白順利獲得INCI名稱，被成功收入國際化妝品原料目錄，這也是公司第一款重組膠原蛋白材料正式走向國際市場。④聯(lián)合利華2022年度基礎(chǔ)銷售額增長加速至9.0%，價格增長11.3%，銷量下降2.1%，凈利潤為76.4億歐元，營業(yè)額增長14.5%至601億歐元。⑤歐萊雅2022年集團(tuán)銷售額達(dá)到382.6億歐元（約合2786億元人民幣），同比增長18.5%，營業(yè)利潤為74.6億歐元（約合544億元人民幣），同比增長21%。⑥資生堂集團(tuán)全球銷售額為10673.55億日元（約合人民幣547億元），同比增長5.7%；營業(yè)利潤為465.72億日元（約合23.88億元），同比下滑53.7%；歸母凈利潤為342.02億日元（約合17.54億元），同比下滑27.1%。中國超越日本成為資生堂全球最大市場。
　　重點(diǎn)公司更新：①朗姿股份：公司控股股東、實(shí)際控制人之一申東日先生因家庭資產(chǎn)規(guī)劃需要，與其配偶翁潔女士簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其所持公司無限售流通股22,122,269股（占公司總股本的5.00%）轉(zhuǎn)讓給翁潔女士。
　　投資建議：疫情下醫(yī)美龍頭業(yè)績兌現(xiàn)度高，再生類新品推廣均符合預(yù)期，驗(yàn)證行業(yè)需求的類剛需屬性和成長性，醫(yī)美龍頭公司估值有望未來隨著行業(yè)景氣度恢復(fù)向上；目前進(jìn)入化妝品銷售淡季，我們建議在下一輪旺季大促之前重點(diǎn)關(guān)注各家新品推廣、渠道布局的規(guī)劃以把握最強(qiáng)α！繼續(xù)重點(diǎn)推薦美護(hù)3大主線：（1）醫(yī)美上游廠商：剛需輕醫(yī)美+強(qiáng)消費(fèi)韌性：推薦愛美客，重點(diǎn)關(guān)注華東醫(yī)藥、江蘇吳中、昊海生科；（2）醫(yī)美下游機(jī)構(gòu)：供給出清+復(fù)蘇領(lǐng)先：繼續(xù)推薦朗姿股份、重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)思健康；（3）功能性護(hù)膚品：需求穩(wěn)健+國貨崛起：重點(diǎn)推薦珀萊雅、華熙生物、貝泰妮、魯商發(fā)展，重點(diǎn)關(guān)注丸美股份、上海家化、水羊股份。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；疫情反復(fù)風(fēng)險。