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上周（2023.2.6–2023.2.10，下同）：上周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅1.05%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-0.85%、-0.11%，超額收益分別為1.9%、1.16%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評(píng)：（1）央行公布2023年1月金融數(shù)據(jù)：1月信貸“開門紅”而社融偏弱，結(jié)構(gòu)上企業(yè)端新增短期貸款1.51萬億元，同比多增5000億元，新增中長期貸款3.5萬億元，同比多增1.4萬億元，或得益于基建、保交樓等方向信貸的持續(xù)落地，但居民端信貸以及企業(yè)債券融資仍然偏弱，反映居民消費(fèi)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求有待進(jìn)一步提振。后續(xù)隨著基建、保交樓相關(guān)信貸的落地，基建以及地產(chǎn)后周期建材實(shí)物需求有望得到進(jìn)一步提振，但地產(chǎn)施工端需求仍需觀察地產(chǎn)銷售的修復(fù)。（2）2022年全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.25萬個(gè)：2022年《政府工作報(bào)告》提出，再開工改造一批城鎮(zhèn)老舊小區(qū)。經(jīng)匯總各地統(tǒng)計(jì)上報(bào)數(shù)據(jù)，2022年全國計(jì)劃新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.1萬個(gè)、840萬戶。2022年1—12月，全國新開工改造老舊小區(qū)5.25萬個(gè)、876萬戶。全國實(shí)際新開工改造老舊小區(qū)5.25萬個(gè)、876萬戶，分別超過年初計(jì)劃的3%、4%，2023年我國將新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.3萬個(gè)以上，有望持續(xù)拉動(dòng)防水、外墻涂料、外墻保溫、管材等需求。
　　周觀點(diǎn)：我們建議從以下幾個(gè)方向關(guān)注建筑板塊的投資機(jī)會(huì)：（1）建筑央企估值處10年歷史估值底部，與此同時(shí)集中度持續(xù)提升，同時(shí)基建穩(wěn)增長主線清晰，發(fā)改委要求各地方及時(shí)做好2023年專項(xiàng)債項(xiàng)目準(zhǔn)備工作。1月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)、新簽訂單和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均環(huán)比明顯回升，建筑業(yè)景氣度上行預(yù)期高，穩(wěn)增長繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣提升，看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國建筑等。（2）“一帶一路”方向：政治局會(huì)議集體學(xué)習(xí)提及推動(dòng)共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，今年是一帶一路倡議提出10周年，第三屆“一帶一路”高峰論壇召開可期，在豐富成果的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)更多政策支持有望出臺(tái)，海外工程業(yè)務(wù)有望受益，建議關(guān)注國際工程板塊，個(gè)股建議關(guān)注中工國際、北方國際、中材國際等。（3）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會(huì)：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務(wù)商志特新材；建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽國際，新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和增量開拓的中國電建、中國能建等；硅料價(jià)格回落帶動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行，利好地面項(xiàng)目需求，建筑光伏市場(chǎng)有望持續(xù)受益，建議關(guān)注布局光伏EPC和運(yùn)營業(yè)務(wù)的標(biāo)的，精工鋼構(gòu)、森特股份等。（4）建工檢測(cè)板塊：檢測(cè)行業(yè)是長坡厚雪的好賽道，建工建材檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模超千億，2015-2021年建工建材市場(chǎng)復(fù)合增速超過12%，龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額仍然較低，內(nèi)生外延成長空間大；近日住建部發(fā)布《建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)管理辦法》（住建部57號(hào)令），新規(guī)自2023年3月1日起施行，新規(guī)在規(guī)范建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)活動(dòng)、完善建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)責(zé)任體系、加強(qiáng)政府監(jiān)督管理等方向進(jìn)行了進(jìn)一步加強(qiáng)，我們認(rèn)為有利于行業(yè)行為規(guī)范和競(jìng)爭環(huán)境優(yōu)化，龍頭企業(yè)有望受益，建議關(guān)注國檢集團(tuán)、建科股份、壘知集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期、地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國企改革進(jìn)展低于預(yù)期等。