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【市場展望】修復(fù)驗(yàn)證期
　　本周A股延續(xù)盤整，指數(shù)多數(shù)收跌。中證1000表現(xiàn)居前，上證50表現(xiàn)較弱。風(fēng)格與行業(yè)的絕對表現(xiàn)來看，小盤、中市盈率和微利股占優(yōu)，30個(gè)申萬一級行業(yè)中15個(gè)行業(yè)上漲，通信、傳媒和環(huán)保漲幅居前，跌幅較大的行業(yè)為有色金屬、煤炭和非銀金融。
　　國內(nèi)宏觀方面，1月CPI、PPI數(shù)據(jù)平平。CPI在春節(jié)效應(yīng)下回升態(tài)勢依舊疲弱，指向當(dāng)前經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)，需求并未明顯改善；PPI同比增速不及預(yù)期與前值，生產(chǎn)資料價(jià)格仍是PPI下行的主要拖累，指向工業(yè)生產(chǎn)端的需求尚未明顯改善。本周引發(fā)市場普遍關(guān)注的是1月社融與信貸數(shù)據(jù)，此前市場的預(yù)期博弈也引發(fā)了明顯波動(dòng)。
　　海外方面，北上資金本周凈流入較此前大幅收斂，不過在周中結(jié)束凈流出。本周鮑威爾在發(fā)表就業(yè)報(bào)告后首次講話，美股美債的投資者的解讀或有所分歧，美股在講話后大幅拉升，美債收益率也同步上漲。
　　展望來看，隨著“加息臨近尾聲”成為全球權(quán)益市場定價(jià)的主線索后，顯然全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)敏感度有所降低。對于國內(nèi)的權(quán)益投資者而言，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的進(jìn)度和接下來政策的表態(tài)是近期市場的博弈點(diǎn)。對此，不妨往后拉長時(shí)間再回看2023，或許經(jīng)濟(jì)修復(fù)是今年的主旋律。中短期來看，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和重要會(huì)議前的躁動(dòng)期，建議關(guān)注業(yè)績修復(fù)顯著的成長風(fēng)格。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期：投資、出口、消費(fèi)等重要數(shù)據(jù)的變化，造成經(jīng)濟(jì)下行或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
　　財(cái)政與貨幣政策不及預(yù)期：財(cái)政政策方向與力度發(fā)生變化、貨幣政策突然收緊或放松。
　　全球突發(fā)性事件影響：如地緣政治沖突爆發(fā)或加劇、原油價(jià)格巨幅波動(dòng)、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期出現(xiàn)背離、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策突然轉(zhuǎn)向等。
　　股市突發(fā)性事件影響：如監(jiān)管政策變化、上市公司財(cái)務(wù)暴雷或信譽(yù)危機(jī)等。
　　引用數(shù)據(jù)滯后或不及時(shí)：報(bào)告引用的公開數(shù)據(jù)可能存在信息滯后或更新不及時(shí)，存在引用數(shù)據(jù)之后導(dǎo)致對分析結(jié)論的準(zhǔn)確性產(chǎn)生影響。
　　歷史規(guī)律失真：本報(bào)告觀點(diǎn)存在基于歷史統(tǒng)計(jì)的部分，存在歷史規(guī)律失效的風(fēng)險(xiǎn)。