>> 中泰證券-高頻數(shù)據(jù)觀察：節(jié)后生產(chǎn)端復(fù)蘇-230204
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周岳 |
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生產(chǎn)：主要開工率指標(biāo)明顯上升。鋼材供給上漲：本周唐山鋼廠高爐開工率57.94%，相比春節(jié)前一周上漲1.59個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)能利用率76.24%，相比春節(jié)前一周上漲1.15個(gè)百分點(diǎn)。汽車輪胎生產(chǎn)大大幅回暖：本周汽車全鋼胎開工率相比春節(jié)前一周上漲9.42個(gè)百分點(diǎn)，月初至今同比上漲24.41個(gè)百分點(diǎn)，半鋼胎開工率相比春節(jié)前一周上漲9.97個(gè)百分點(diǎn)，月初至今同比上漲19.63個(gè)百分點(diǎn)?；w生產(chǎn)開工率下降：本周PTA開工率環(huán)比上漲7.83個(gè)百分點(diǎn)，PX開工率環(huán)比上漲2.54個(gè)百分點(diǎn)，滌綸長(zhǎng)絲（江浙地區(qū)）本周開工率環(huán)比上漲2.03個(gè)百分點(diǎn)。
從生產(chǎn)端來(lái)看，本周開工情況相比春節(jié)前一周明顯回暖。鋼廠開工率、產(chǎn)能利用率相比春節(jié)前一周、去年同期以及上個(gè)月有所回升；化工產(chǎn)品開工率（PX、PTA）連續(xù)數(shù)周持續(xù)回升，滌綸長(zhǎng)絲開工率由負(fù)轉(zhuǎn)正，但化工產(chǎn)品開工率不及往年同期。汽車輪胎開工率由負(fù)轉(zhuǎn)正，相比去年同期明顯上升，但可能是由于去年同期位于春節(jié)期間，生產(chǎn)停滯所致。總體來(lái)講，國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)開工率在節(jié)后第一周明顯回暖，但除鋼廠、汽車輪胎生產(chǎn)回暖至高于季節(jié)性水平以外，其余開工率均不及往年。
需求：商品房銷售大幅回落。本周商品房銷售回落：30大中城市商品房成交面積相比春節(jié)前一周回落9.37%，一、二、三線城市分別環(huán)比下跌22.02%、1.33%和16.63%。土地成交面積大幅下降：截至1月29日，100大中城市成交土地面積397.48萬(wàn)平方米，相比春節(jié)前一周下降65.86%。一、二、三線城市成交土地占地面積分別下降84.74%、80.16%、57.14%。成交土地溢價(jià)率上升：截至1月29日，100大中城市成交土地溢價(jià)率約為6.26%，較春節(jié)前一周上漲5.56個(gè)百分點(diǎn)。一線城市成交土地溢價(jià)率與上周持平，二線城市成交土地溢價(jià)率下降0.83%，三線城市成交土地溢價(jià)率上升6.07%。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)、土地市場(chǎng)熱度雙雙疲弱。1月份，100大中城市成交土地占地面積相比去年12月下降1.67%，1月成交土地占地面積相比去年12月下降58.17%。商品房銷售方面，一線城市、三線城市銷售面積降幅最大，二線城市降幅較為溫和。今年以來(lái)，多地出臺(tái)優(yōu)化政策，包括但不限于解除限購(gòu)、上調(diào)住房公積金貸款最高額度、下調(diào)首套房貸款利率等。節(jié)前，央行公布首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，春節(jié)后，鄭州、天津、廈門等30余座城市相繼下調(diào)首套房貸款利率下限，2023年房地產(chǎn)市場(chǎng)有望改善。
本周乘用車銷量回落。截至1月27日的一周，由于處于春節(jié)期間，乘用車批發(fā)日均銷量為1.9萬(wàn)輛，環(huán)比下降60%，月初至今同比下降42%，乘用車零售日均銷量為2.2萬(wàn)輛，本周環(huán)比下降57%。開年至今汽車銷量回落，可能反映汽車購(gòu)置需求已經(jīng)在去年集中釋放，汽車消費(fèi)刺激政策后續(xù)效果不足。尤其是新能源汽車銷量的增長(zhǎng)達(dá)到了一個(gè)瓶頸階段，在2023年新能源政策退市后，銷量增長(zhǎng)乏力。2月3日，工業(yè)和信息化部等八部門發(fā)布關(guān)于組織開展公共領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化先行區(qū)試點(diǎn)工作的通知，有利于帶動(dòng)和擴(kuò)大中國(guó)新能源汽車消費(fèi)。
鋼材補(bǔ)庫(kù)：從庫(kù)存來(lái)看，螺紋鋼，線材和熱軋板庫(kù)存連續(xù)數(shù)周持續(xù)回升，本周環(huán)比分別上漲36.83%，43.97%和31.1%，且三者庫(kù)存均高于往年同期。
進(jìn)出口表現(xiàn)依舊低迷：部分港口城市受疫情反復(fù)，運(yùn)輸能力下降，疊加外部通貨膨脹率高企的影響，出口方面整體需求表現(xiàn)不佳。中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）延續(xù)下跌趨勢(shì)，本周環(huán)比回落4.4%；上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）延續(xù)下跌趨勢(shì)，本周環(huán)比下跌2.2%。散貨船市場(chǎng)有所疲軟，各船型需求熱度回落，BDI連續(xù)數(shù)日回落，本周累計(jì)大幅回落18.6%，中國(guó)進(jìn)口干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（CDFI）環(huán)比下跌2.3%。當(dāng)前進(jìn)出口同環(huán)比均為負(fù)值，或指向內(nèi)外需疲軟。
價(jià)格：食品、工業(yè)品價(jià)格整體下行。食品價(jià)格整體下行：豬肉價(jià)格相比春節(jié)前一周下行，平均批發(fā)價(jià)環(huán)比下降2.3%，除豬肉外，其余肉制品價(jià)格整體下行，牛肉、羊肉、雞蛋價(jià)格分別下降0.2%、0.4%、6.3%，白條雞價(jià)格上漲0.5%。蔬果價(jià)格在連續(xù)數(shù)周上漲后轉(zhuǎn)跌，本周28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜平均批發(fā)價(jià)相比春節(jié)前一周下降2.3%，7種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)水果平均批發(fā)價(jià)相比春節(jié)前一周下降1.2%。食品價(jià)格整體下行可能與春節(jié)期間食品價(jià)格上漲而節(jié)后回歸正常有關(guān)。上游產(chǎn)品價(jià)格整體下行：大宗商品價(jià)格整體下行：原油期貨價(jià)格下跌，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)環(huán)比下降8.8%，WTI原油期貨結(jié)算價(jià)環(huán)比下降10.1%。有色期貨價(jià)格下跌，LME3個(gè)月銅本周環(huán)比下降4.5%，鋁價(jià)格環(huán)比下降0.9%。工業(yè)品價(jià)格整體下行：本周南華工業(yè)品指數(shù)相比春節(jié)前一周下降3%。長(zhǎng)江有色市場(chǎng)銅價(jià)格相比春節(jié)前一周下降2.4%，鋁價(jià)格相比春節(jié)前一周下降0.5%；水泥價(jià)格相比春節(jié)前一周下跌0.2%，秦皇島港動(dòng)力煤價(jià)格相比春節(jié)前一周下降5.8%。僅鋼價(jià)上漲，Myspic綜合鋼價(jià)指數(shù)相比春節(jié)前一周上漲0.9%，螺紋鋼價(jià)格相比春節(jié)前一周上漲0.8%。人民幣貶值壓力有所緩解：本周美元兌人民幣匯率相比春節(jié)前一周下跌0.4%至6.75，人民幣有效實(shí)際匯率指數(shù)相比春節(jié)前一周上漲0.4%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)市場(chǎng)超預(yù)期，消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏具有不確定性。
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