>> 中泰證券-固定收益點(diǎn)評(píng)：1月城投債融資轉(zhuǎn)為凈流入-230201
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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pdf 共11頁(yè) |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周岳 |
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1月城投債融資轉(zhuǎn)為凈流入。2023年1月，城投債發(fā)行規(guī)模3,733.87億元，環(huán)比增長(zhǎng)28.47%，同比下降35.28%；總償還規(guī)模3,440.54億元，環(huán)比下降14.81%，同比增長(zhǎng)16.71%；凈融資規(guī)模293.33億元，由2022年12月的凈償還（-1,132.24億元）轉(zhuǎn)為凈流入，同比下降89.60%。
券種方面：僅短期融資券和中期票據(jù)為凈流入。2023年1月，城投債發(fā)行以短期融資券、公司債和中期票據(jù)為主，發(fā)行規(guī)模占比分別為35.72%、30.93%和15.51%；公司債、中期票據(jù)、短期融資券、定向工具和企業(yè)債凈融資額分別為-50.39億元、175.93億元、287.21億元、-16.42億元和-103.00億元。
評(píng)級(jí)方面：中高評(píng)級(jí)城投債為凈流入。AAA、AA+和AA城投債發(fā)行規(guī)模分別為1,181.79億元、1,673.99億元和885.085億元，環(huán)比分別增長(zhǎng)11.12%、55.08%和18.56%；凈融資規(guī)模分別為223.68億元、188.14億元和-55.75億元。
期限方面：3年以內(nèi)城投債為凈流入。1年及以內(nèi)、1-3年、3-5年、5年以上城投債發(fā)行規(guī)模分別為1,675.48億元、1,289.78億元、685.01億元和83.60億元，占比分別為44.87%、34.54%、18.35%和2.24%；凈融資規(guī)模分別為393.31億元、574.95億元、-444.77億元和-230.17億元。
區(qū)域方面：分省份看，16個(gè)省份為凈流入，其中江蘇、山東、湖北和安徽凈流入規(guī)模較大。江蘇、浙江、山東、安徽和湖北為發(fā)行規(guī)模最大的5個(gè)省份，發(fā)行規(guī)模分別為1,148.15億元、436.63億元、340.52億元、177.91億元和173.60億元；16個(gè)省份為凈流入狀態(tài)，其中江蘇、山東、湖北和安徽凈融資流入規(guī)模位于前列，分別為106.75億元、61.62億元、55.59億元和53.28億元。
分地級(jí)市來看，濟(jì)南市、紹興市、泰州市、徐州市等凈融資流入規(guī)模較大。濟(jì)南市、武漢市、紹興市、泰州市、徐州市等凈融資流入規(guī)模較大，分別為75.00億元、60.00億元、49.48億元、49.11億元、48.15億元；寧波市、蘇州市等凈償還規(guī)模較大。
主體方面：除省級(jí)開發(fā)區(qū)外，其余各行政級(jí)別平臺(tái)均為凈流入。2023年1月，省級(jí)、地市級(jí)、區(qū)縣級(jí)凈融資規(guī)模分別為51.87億元、207.11億元和64.78億元；國(guó)家新區(qū)、省級(jí)開發(fā)區(qū)、地市級(jí)開發(fā)區(qū)和區(qū)縣級(jí)開發(fā)區(qū)凈融資規(guī)模分別為48.97億元、-14.21億元、23.82億元和24.38億元。山東高速集團(tuán)有限公司、南京江北新區(qū)產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司等凈融資流入規(guī)模較大；而上海地產(chǎn)(集團(tuán))有限公司、南京溧水產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán)有限公司等凈償還規(guī)模較大。
募集資金用途方面：資金用途以償還有息債務(wù)和借新還舊為主。2023年1月，城投債資金用途中，償還有息債務(wù)、借新還舊、補(bǔ)充流動(dòng)資金占比分別為50.47%、43.50%、2.43%，同比分別下降7.08個(gè)百分點(diǎn)、上升13.07個(gè)百分點(diǎn)、上升0.12個(gè)百分點(diǎn)。
發(fā)行利率方面：各期限各評(píng)級(jí)城投債加權(quán)發(fā)行利率分化明顯。AAA級(jí)城投債：1年以內(nèi)、1-3年、3-5年、5年以上債券環(huán)比分別上升35.91bp、下降82.25bp、上升32.38bp、上升29.65bp；AA+級(jí)城投債：1年以內(nèi)、1-3年、3-5年、5年以上債券環(huán)比分別下降45.28bp、下降18.74bp、上升31.65bp、上升85.64bp；AA城投債：1年以內(nèi)、1-3年、3-5年、5年以上債券環(huán)比分別下降26.70bp、下降24.16bp、下降0.81bp、上升36.22bp。
存量城投債方面：截至2023年1月31日，存量城投債合計(jì)121,170.55億元，其中2023年到期規(guī)模為23,800.88億元。未來一個(gè)月到期的城投債規(guī)模合計(jì)1,340.69億元，從省份看，江蘇、四川、廣東、湖北等到期規(guī)模較大；從地級(jí)市看，青島市、上饒市、武漢市、柳州市等到期規(guī)模較大；從城投主體看，廣州地鐵集團(tuán)有限公司、四川高速公路建設(shè)開發(fā)集團(tuán)有限公司等到期規(guī)模較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)更新不及時(shí)及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整、城投口徑判斷有誤等。
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