>> 太平洋證券-2023年1月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派底氣增強(qiáng)-230205
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張河生 |
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報(bào)告摘要
事件：
北京時(shí)間2023年2月4日，美國(guó)1月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，新增非農(nóng)就業(yè)51.7萬人，是市場(chǎng)預(yù)期值18.7萬的近三倍，前值也被上修為26萬。
數(shù)據(jù)要點(diǎn)：
美國(guó)1月非農(nóng)新增人數(shù)遠(yuǎn)超預(yù)期，就業(yè)市場(chǎng)仍然失衡。
1月非農(nóng)新增51.7萬人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的18.7萬人，約為12月22.3萬人（修正值26萬）的兩倍，達(dá)到了2022年8月以來的最高位。1月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)為15507.3萬人,比疫情爆發(fā)前的2020年2月的15237.1萬人還多出270.2萬人。1月的美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)超預(yù)期的火爆，數(shù)據(jù)依舊處于歷史高位。
休閑和酒店業(yè)、教育和保健服務(wù)、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)以及政府部門，依次為1月非農(nóng)新增就業(yè)的主要來源。
數(shù)據(jù)顯示，1月非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)主要源自休閑和酒店業(yè)、教育和保健服務(wù)、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)以及政府部門。其中，休閑和酒店業(yè)就業(yè)人數(shù)增加了12.8萬人，居于所有行業(yè)之首。教育和保健服務(wù)就業(yè)人數(shù)增加了10.5萬人，專業(yè)和商業(yè)服務(wù)就業(yè)人數(shù)增加了8.2萬人。隨著12月的加州大學(xué)系統(tǒng)的員工罷工結(jié)束，1月的政府部門的雇傭新增了7.4萬人。此外，其他多個(gè)行業(yè)就業(yè)人數(shù)均有不同程度的新增，零售業(yè)新增3.0萬人，其他商品生產(chǎn)新增2.7萬人，運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)新增2.3萬人，制造業(yè)新增1.9萬人，其他服務(wù)新增1.8萬人，批發(fā)業(yè)新增1.1萬人。
勞動(dòng)參與率上升，失業(yè)率觸及53年以來的低點(diǎn)。
1月勞動(dòng)參與率62.4%，前值62.3%，有小幅上升。1月美國(guó)失業(yè)率為3.4%，環(huán)比下降0.1%，低于預(yù)期的3.6%。失業(yè)率持續(xù)下降，觸及1969年5月以來最低值。1月失業(yè)人數(shù)為569.4萬人，失業(yè)情況持續(xù)改善，甚至低于疫情爆發(fā)前2020年2月的570.9萬人。就業(yè)率較12月的60.1%上升至60.2%?？傮w來看，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)維持強(qiáng)勁。
時(shí)薪同比增速放緩，但仍處高位。
薪資增速基本符合預(yù)期。1月美國(guó)平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，平均時(shí)薪同比增速相較于前值的4.8%放緩至4.4%，略高于預(yù)期4.3%，為2021年8月以來最低。1月的就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示了美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性。從工作時(shí)長(zhǎng)來看，1月平均每周工作時(shí)長(zhǎng)為34.7小時(shí)，高于12月的34.4小時(shí)。穩(wěn)定上升的勞動(dòng)力市場(chǎng)需求仍然在推動(dòng)工資的增長(zhǎng)，有比較大的概率會(huì)更加固化物價(jià)上漲的趨勢(shì)，這使降息預(yù)期有所消退。
1月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，鷹派底氣增強(qiáng)。
美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期近三倍，沉重地打擊了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2023年底前降息的信心。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布以后，美國(guó)三大股指全線走弱；債券市場(chǎng)的波動(dòng)更加劇烈，10年期美債收益率上漲13個(gè)基點(diǎn)至3.529%。與3月和5月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)期掛鉤的利率互換合約最新預(yù)計(jì)，這兩次會(huì)議將共計(jì)加息39個(gè)基點(diǎn)，高于之前預(yù)期的32個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)再加息兩次的概率大增。此前認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將于2023年晚些時(shí)候降息的鴿派士氣大挫。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的火爆現(xiàn)象使3月會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性無法排除，并放出了可能在5月多進(jìn)行一次25個(gè)基點(diǎn)加息的強(qiáng)烈信號(hào)，利率峰值或?qū)⒈阮A(yù)期走得更高。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
地緣政治危機(jī)；
美國(guó)疫情反復(fù)；
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊超預(yù)期。
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