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當(dāng)前處于建材基本面淡季，市場(chǎng)面回調(diào)階段，我們?nèi)匀皇淄篇?dú)立性強(qiáng)的山東藥玻。藥用玻璃行業(yè)從多個(gè)角度看或仍然存在預(yù)期差。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　板塊下跌，跑輸大盤。本周申萬(wàn)建材指數(shù)收6482.70點(diǎn)，比上周下跌0.78%，跑輸萬(wàn)得全A的下跌0.78%。板塊市盈率14.96，較上周下降0.12。
　　藥用玻璃行業(yè)或仍然存在預(yù)期差。1）業(yè)績(jī)角度，第七批集采推動(dòng)中硼硅模制瓶放量后，或帶動(dòng)近幾個(gè)季度的業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)。2）產(chǎn)能角度，山東藥玻定增完畢產(chǎn)能建設(shè)順利，能夠滿足持續(xù)提高的中硼硅模制瓶需求。3）技術(shù)層面，山東藥玻核心技術(shù)人員深耕多年，在中硼硅拉管領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，或存在實(shí)現(xiàn)良品率突破可能。4）中長(zhǎng)期考慮，藥用玻璃對(duì)人民生命健康有重要作用，且占醫(yī)療成本較低，能夠享受集采拉動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的紅利，受集采壓縮價(jià)格的可能性較小，行業(yè)獨(dú)立性較強(qiáng)。
　　大宗建材情況。水泥：緩慢恢復(fù)。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價(jià)格分別為320.43元/噸、380.65元/噸、391.77元/噸；分別環(huán)比一周前下降2.41、4.68、4.52元/噸。玻璃：漲價(jià)累庫(kù)，產(chǎn)銷偏低。本周玻璃均價(jià)86.26元/重量箱，庫(kù)存天數(shù)22.98天，價(jià)格較上周上漲0.34元/重量箱，庫(kù)存較上周上升1.34天。玻纖：仍是淡季。本周玻纖粗紗走貨仍一般，多數(shù)廠產(chǎn)銷仍偏低，周內(nèi)個(gè)別廠價(jià)格漲跌互現(xiàn)，另外局部個(gè)別廠成交存商談空間。伴隨節(jié)后下游開工陸續(xù)恢復(fù)，多數(shù)加工廠及貿(mào)易商均有一定量庫(kù)存，廠庫(kù)削減難度大。
　　本周重要信息更新。1）中國(guó)建材集團(tuán)與華為技術(shù)有限公司在京舉行戰(zhàn)略合作協(xié)議簽約儀式，在新材料研發(fā)、數(shù)字化、綠色低碳、國(guó)際化等領(lǐng)域開展合作。2）截止2月7日，百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國(guó)12220個(gè)工程項(xiàng)目，全國(guó)房建工程項(xiàng)目復(fù)工率為39.2%，較上期提升31個(gè)百分點(diǎn)，工程勞務(wù)到位率為40.6%，較上期提升27%;全國(guó)基建工程項(xiàng)目復(fù)工率為42.1%，較上期提升28.8%，工程勞務(wù)到位率為47.9%，較上期提升31.6%;全國(guó)市政工程項(xiàng)目復(fù)工率為32.2%，較上期提升21%，工程勞務(wù)到位率為42.3%。3）央行初步統(tǒng)計(jì)，2023年1月社會(huì)融資規(guī)模增量為5.98萬(wàn)億元。4）21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)，31省份獲得的提前批專項(xiàng)債、一般債額度合計(jì)分別為21900億、4320億，相比去年分別增長(zhǎng)50%、32%。二者均為2022年新增專項(xiàng)債、新增一般債額度的60%，意味著監(jiān)管部門按照全國(guó)人大常委會(huì)授權(quán)上限下達(dá)了提前批額度。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，新增專項(xiàng)債、新增一般債發(fā)行規(guī)模分別為5780億、1653億，分別完成提前批限額的26%、38%，一般債的發(fā)行進(jìn)度要高于專項(xiàng)債。
　　投資建議
　　目前首推本月金股山東藥玻，需求端受益于集采帶動(dòng)，成本和費(fèi)用端的不利因素在消除，集采放量帶動(dòng)中硼硅滲透率提升邏輯較強(qiáng),建議關(guān)注力諾特玻。重點(diǎn)關(guān)注玻纖行業(yè)的庫(kù)存拐點(diǎn)信號(hào)，對(duì)應(yīng)標(biāo)的中國(guó)巨石和中材科技，長(zhǎng)海股份、山東玻纖。消費(fèi)建材板塊估值修復(fù)，推薦偉星新材、北新建材、東方雨虹、科順股份，蒙娜麗莎、東鵬控股等。水泥推薦華新水泥、海螺水泥、冀東水泥。減水劑推薦壘知集團(tuán)、蘇博特?；炷镣扑]西部建設(shè)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　玻纖需求不及預(yù)期；地產(chǎn)政策傳導(dǎo)不及預(yù)期，銷售恢復(fù)不及預(yù)期；基建實(shí)物工作量持續(xù)滯后；中硼硅需求不及預(yù)期。