>> 國泰君安-海外資產(chǎn)跟蹤周報2023年第6期：美元指數(shù)反彈，風(fēng)險偏好回落，國債占優(yōu)-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 862KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王大霽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
以組合視角對11類資產(chǎn)進行統(tǒng)一復(fù)盤，同時跟蹤8個高頻宏觀指標：美債實際利率和通脹預(yù)期反彈，美元繼續(xù)走強，全球風(fēng)險偏好略有回落，除國債外的人民幣資產(chǎn)吸引力降低。
摘要：
全球11類主要資產(chǎn)的組合式復(fù)盤：（1）夏普比率角度，過去10個交易日，國債期貨、歐美貨幣和日股夏普比較高，人民幣、A股、美債表現(xiàn)落后。（2）波動率角度，近期主要貨幣波動率增加，日歐股市和國債期貨波動率下降較為明顯。（3）MVO模型最優(yōu)解角度，短期最優(yōu)組合維持包含：美日股市、國債、歐美貨幣，風(fēng)險資產(chǎn)占比下降到40%。（4）資產(chǎn)相關(guān)性角度，日股和美債負相關(guān)性增強。
影響大類資產(chǎn)價格的高頻宏觀指標：第一，相比上期，美債收益率曲線整體上移，期限利差倒掛程度穩(wěn)定，強于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)使得加息預(yù)期上行，但對中長期經(jīng)濟增長率的擔憂依然存在。第二，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模跌破8.5萬億美元一線，下降速度有所增加。第三，美債隱含通脹預(yù)期震蕩回升，10Y實際收益率1.41%，相比上期有所回升，美元指數(shù)有所回升。第四，中國復(fù)蘇預(yù)期帶來的能源總需求端改善遭遇美元指數(shù)反彈阻撓，油價反彈遇阻，金油比在階段高位震蕩，中期向上趨勢仍在。第五，黃金和美元的走勢趨同度指標與VIX均保持低位震蕩，國際投資者風(fēng)險偏好維持高位。第六，主要股票市場估值水平總體提高。第七，主要股票市場30日波動率以震蕩回落為主，其中日歐股市波動率回落較快。第八，中美名義利差倒掛擴大，實際利差倒掛緩解，離岸人民幣匯率小幅貶值。
風(fēng)險提示：地緣沖突失控；全球通脹失控；新冠疫情失控
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