>> 申萬宏源-2022年電網(wǎng)設備行業(yè)業(yè)績前瞻：煤電儲能明顯加速，電網(wǎng)投資穩(wěn)健增長-230210
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大?。?/td>
| 853KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
查浩 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
疫情影響電網(wǎng)投資略低于預期。根據(jù)年初國網(wǎng)、南網(wǎng)公布的計劃投資，2022年全年電網(wǎng)投資預期同比2021年增長約6.6%，但受疫情等因素影響，2022年全年電網(wǎng)工程建設投資完成額5012億元，同比增長2.0%，略低于預期。此外國網(wǎng)2022年預計開工的4條特高壓（金上—湖北、隴東—山東、寧夏—湖南、哈密—重慶）全部落空。
煤電抽蓄項目核準明顯加速，傳統(tǒng)電源設備開始發(fā)力。受2021年和2022年多次缺電影響，持續(xù)低迷數(shù)年的火電投資明顯回暖，2022年火電基本投資完成額909億元同比增長28.4%。另據(jù)我們統(tǒng)計2022年全年煤電機組核準容量達75GW，同比2021年增長252%，為煤電供給側改革以來最高的一年。受此影響煤電和氣電設備需求明顯上升，龍頭企業(yè)受益明顯。此外2022年中國共核準抽水蓄能電站項目48個，總規(guī)模達68.9GW，較2021年的13.8GW翻五倍，有望成為景氣度最高賽道。
新能源裝機量不及預期未明顯影響儲能高景氣。受組件價格高企及風電搶裝潮等因素影響，全年風電裝機量37.63GW，同比下降21.0%，光伏裝機量雖然達到87.41GW同比增長60.3%，但集中式光伏下滑明顯。風電和集中式光伏裝機量下滑對儲能需求造成一定影響，但2022年中國新增新型儲能裝機仍達約6.3GW，超過之前存量裝機總和（2021年底累計投運5.7GW），裝機量快速增加。2022年新增裝機增速高達156%，為2018年以來最高增速。
搶裝潮結束海上風電裝機下滑明顯。2021年是我國海上風電國補最后一年并引發(fā)搶裝潮，全年海上風電新增裝機達16.9GW，創(chuàng)下歷史新高。2022年海上風電裝機量下滑明顯，全年預計新增海風裝機3.8GW，同比下降78%，海風裝機量大幅下滑短暫影響海風環(huán)節(jié)設備需求。
2023年電源側新舊能源一齊發(fā)力，帶動電網(wǎng)需求。2023年新舊能源將同時迎來高景氣，由此帶動電網(wǎng)需求增長，國網(wǎng)表示2023年投資額將達到5200億元（同比+4%）創(chuàng)歷史新高。第二批大基地開工建設提上日程，對特高壓外送需求日益急迫。疫情因素解除后特高壓建設有望提速，預計全年將開工建設6條特高壓直流項目，數(shù)量創(chuàng)歷史新高。煤電建設也將迎來高景氣度，預計1~2年煤電核準量將維持高位，傳統(tǒng)電源龍頭企業(yè)受益明顯。此外新能源裝機量預計將大幅提升，海上建設有望快速回暖，與新能源裝機強相關的儲能、火電靈活性改造、無功補償?shù)确较蛞矊⒚黠@加速。
綜合2022年行業(yè)現(xiàn)狀以及公司經(jīng)營情況，我們預計主要公司歸母凈利潤如下：
?。?）增速50%以上的公司：特變電工（+123.30%，主要受益于硅料和煤炭高價格）；
?。?）增速20%~50%的公司：南網(wǎng)科技（+41.92%，受益于儲能及智能設備高景氣）、東方電氣（+28.57%，受益于火電復蘇、公司費用率控制良好等）；
?。?）增速0%~20%的公司：許繼電氣（+18.31%）、國網(wǎng)信通（+15.94%）、國電南瑞（+15.73%）、思源電氣（+1.70%）；
（4）增速<0%的公司：林洋能源（-11.77%）、東方電纜（-21.60%）；
?。?）扭虧為盈的公司：哈爾濱電氣。
投資分析意見：重點關注以下環(huán)節(jié)：（1）直流輸電環(huán)節(jié)是新型電力系統(tǒng)建設中確定性最高、潛力最大的環(huán)節(jié)，重點推薦：許繼電氣，國電南瑞，建議關注：派瑞股份，特變電工，時代電氣等；（2）特高壓交流以及常規(guī)超高壓電網(wǎng)將進一步加強，重點推薦：思源電氣，建議關注平高電氣，中國西電等；（3）電網(wǎng)自動化、數(shù)字化及智能化環(huán)節(jié)，建議關注：國網(wǎng)信通，四方股份，東方電子等；（4）煤電及儲能環(huán)節(jié)，重點推薦煤電設備、抽水蓄能、氫能及壓縮空氣儲能龍頭公司東方電氣，哈爾濱電氣，電化學儲能方向重點推薦林洋能源，建議關注南網(wǎng)科技等；（5）海纜環(huán)節(jié)：海纜抗通縮屬性無須懷疑，龍頭公司地位穩(wěn)固，重點推薦：東方電纜，建議關注：長纜科技、起帆電纜等。
風險提示：電網(wǎng)投資不及預期，新能源裝機量不及預期，火電建設意愿不及預期
|
|
