>> 東海證券-食品飲料行業(yè)周報：茅臺增持，行業(yè)向好-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
1415KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
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作者： |
豐毅，任曉帆 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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市場表現(xiàn)：（1）食品飲料板塊：本周食品飲料板塊較上周收盤下跌0.04%，較上證綜指上漲0.04pct，較滬深300指數(shù)上漲0.81pct，在31個申萬一級板塊中排名第17位。（2）細分板塊：本周所有子版塊漲跌不一，啤酒、軟飲料和休閑食品漲幅居前，分別上漲2.55%、1.99%和0.45%。乳品、食品加工和調(diào)味發(fā)酵品跌幅居前，分別下跌1.30%、1.05%和0.96%。（3）個股方面：本周漲幅前三名為新乳業(yè)、燕京啤酒和伊力特，分別上漲18.2%、10.8%和8.5%。跌幅前三為桃李面包、安井食品和皇氏集團，分別下跌3.9%、3.5%和3.5%。
白酒：茅臺增持，節(jié)后消費場景繼續(xù)修復(fù)。茅臺集團、技術(shù)開發(fā)公司于2月10日通過集中競價方式分別增持14.83萬股（占比0.0118%）、6200股（0.0005%），這是在去年11月29發(fā)布增持計劃（分紅后6個月內(nèi)增持15.47~30.94億元）后的首次增持。目前茅臺可供銷售飛天茅臺產(chǎn)量充足、系列酒產(chǎn)能快速投產(chǎn)、直營加速的背景下，2023年有望持續(xù)維持業(yè)績大年表現(xiàn)，值得期待。春節(jié)后預(yù)期方面，實際上優(yōu)秀的動銷節(jié)后仍在持續(xù)，一方面因商務(wù)宴請、婚宴等剛性回補，另外春節(jié)期間去庫存理想，將進一步在節(jié)后加快動銷和穩(wěn)價的節(jié)奏。目前白酒板塊基本面動銷的表現(xiàn)正在從兩端（高端宴請送禮、低端自飲場景）向中端（次高端宴席場景）演繹，預(yù)計在2023年Q2的低基數(shù)情況下，次高端恢復(fù)節(jié)奏有望加快。建議關(guān)注貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份、迎駕貢酒等。
非白酒食飲觀點：關(guān)注零食、速凍及預(yù)制菜。（1）零食龍頭迎變革持續(xù)看好。目前零食賽道因近十年消費渠道持續(xù)變革，導(dǎo)致白牌以及渠道型龍頭占盡先機，行業(yè)集中度持續(xù)下降。目前正在進入生產(chǎn)型龍頭逐步替代渠道型龍頭的過程中，我們預(yù)計該過程可能持續(xù)3-5年。行業(yè)核心龍頭鹽津鋪子以及勁仔食品均通過一年左右的產(chǎn)品改革，逐步打開渠道空間，持續(xù)看好。（2）關(guān)注速凍及預(yù)制菜長期趨勢。短期來看，一方面春節(jié)備貨較往年更早開啟，另一方面安井食品、三全食品等發(fā)布部分產(chǎn)品提價通知，行業(yè)有望充分受益短期疫情優(yōu)化；長期來看，因便利性、標(biāo)準(zhǔn)化剛需、地域保護（較遠區(qū)域需重新建廠建渠道），結(jié)合冷鏈物流運力提升，B端滲透率提升長期趨勢不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預(yù)制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費行業(yè)，目前仍處初期，重點關(guān)注。關(guān)注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。
投資建議：重點關(guān)注白酒公司有貴州茅臺、山西汾酒、古井貢、洋河、迎駕貢等；重點關(guān)注的非白酒公司有鹽津鋪子、勁仔食品、安井食品、味知香、千味央廚等。
風(fēng)險提示：疫情影響；原材料價格的影響；競爭加劇的影響；消費需求的影響。
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