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北京時間2月9日美國農業(yè)部（USDA）公布了2023年2月的全球農作物供需報告。本月報告中，USDA上調全球2022/23年度小麥產量預期，繼續(xù)下調玉米、大豆和豆油產量預期，維持大米產量預期基本不變。
　　▍玉米：面積與單產縮減，阿根廷產量預期由增轉虧。阿根廷干旱使玉米收獲面積和單產水平銳減，產量預期由增轉虧。據(jù)USDA預測，阿根廷2022/23年度玉米收獲面積及單產水平均環(huán)比上月預期繼續(xù)降低，年度產量預期為4700萬噸，預期環(huán)比調低9.6%。USDA本月繼續(xù)下調全球2022/23年度玉米產量預期，全球玉米供應預期進一步緊縮，產需缺口再度擴大，庫存水平繼續(xù)維持底部。我們預計，2023年全球玉米供應偏緊格局仍將持續(xù)，支撐國際玉米現(xiàn)貨價格仍將維持相對高位水平。
　　▍油脂油料：干旱氣候擾動，南美大豆、豆油預期減產。USDA在2月報告中將全球2022/23年度大豆產量預期下調500萬噸至3.83億噸，預期下調主要是由于阿根廷干旱持續(xù)影響，大豆供應預期減少。受干旱氣候持續(xù)擾動影響，USDA將阿根廷2022/23年大豆產量預期下調450萬噸至4100萬噸，同比2021/22年度減少6.6%，相較上月預測同比由增轉虧。USDA本月還下調了全球大豆產量、壓榨量、消費量和貿易量預期，下調豆油產量、消費量、貿易量和庫存量預期。整體來看，全球大豆供應恢復速度再放緩，但不改供需寬松趨勢。全球大豆產需結余為正，庫存水平進入上行周期，豆油產量也隨著大豆預期增產和壓榨量增加而增加。我們預計，隨著全球大豆供應及庫存水平持續(xù)恢復，2023年國際大豆及豆油價格或將從高位回落。
　　▍小麥：全球小麥供應預期修復，產量或創(chuàng)歷史新高。本月USDA將全球2022/23年度小麥產量預期上調249萬噸至7.84億噸。全球與俄羅斯、澳大利亞、巴西多國2022/23年度小麥產量預期均創(chuàng)歷史新高，全球小麥供應預期恢復。此外，本月USDA還上調了全球小麥消費量、貿易量和庫存量預期。庫消比預測保持34.0%偏低水平。整體來看，本月預期小麥產需缺口縮小107萬噸至736萬噸。我們預計，2022/23年度全球小麥供應預期修復，但庫存下行趨勢尚未結束，庫存水平仍將處于偏低位置，2023年國際小麥價格或將維持相對高位小幅震蕩區(qū)間。
　　▍大米：產需缺口擴大，庫存水平持續(xù)下行。USDA在2月報告中全球2022/23年度大米產量預測基本保持不變，并將消費量預期上調，產需缺口預期擴大。本月USDA預測全球大米2022/23年度庫存水平繼續(xù)降低，同比2021/22年度降低2.6 pcts。我們預計，隨著全球大米庫存水平震蕩下行，2023年國際大米價格或略有上行。
　　▍風險因素：全球極端自然災害；糧食、原油價格波動；地緣政治風險；全球糧食危機風險等。