>> 安信證券-城投整合系列十二-1月城投整合跟蹤：區(qū)縣平臺躍升為整合主力-230213
| 上傳日期： |
2023/2/14 |
大?。?/td>
| 1523KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
池光勝，陳雨田 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2023年1月城投整合的四個特征。
（1）整合節(jié)奏小幅放緩。2023年1月共發(fā)生城投整合事件50起，相較上月（56起）小幅下滑，但仍處于近年較高水平。2022年以來，在城投融資監(jiān)管加嚴(yán)、評級新規(guī)出臺、國企改革推進(jìn)的背景下，城投整合保持高節(jié)奏。
?。?）資產(chǎn)整合和上層新設(shè)繼續(xù)引導(dǎo)主流。在1月發(fā)生的50起城投整合事件中，資產(chǎn)整合與上層新設(shè)分別為27起、18起，各占54%、36%。此外還有部分零星的整合方式，包括平級合并、政府部門間劃轉(zhuǎn)等。
?。?）江蘇城投整合數(shù)量領(lǐng)先。2023年1月，城投整合共涉及16個省份（直轄市），相對2022年12月（18個省份（直轄市）），城投整合范圍有所縮小。其中江蘇發(fā)生9起整合事件，占比18%；山東及浙江發(fā)生5起整合事件，占比10%；湖北、重慶、江西發(fā)生4起整合事件，占比8%。其余省份整合事件均不超過3起。
（4）區(qū)縣平臺主導(dǎo)整合。2023年1月區(qū)縣平臺整合事件共發(fā)生34起，占比68%，相比2022年12月上升12.6pct；市級和省級各占26%、6%。2020-2022年，各城投層級整合數(shù)量占比一度保持穩(wěn)定，市級和區(qū)縣各占45%左右，省級占10%左右，2023年區(qū)縣平臺整合占比明顯上升并成為主導(dǎo)。
2022年12月城投整合事件解讀。
（1）新設(shè)型整合。2023年1月發(fā)生的新設(shè)型整合均為上層新設(shè)。涉及上層新設(shè)的省份包括江蘇、山東、江西、湖北等。新設(shè)主體包括太倉市國有資本投資控股有限公司、上饒市國有資產(chǎn)發(fā)展集團(tuán)有限公司、東臺市國聯(lián)控股有限公司等。
?。?）合并型整合。2023年1月涉及合并型整合2例，分別為“杭州余杭國有資本投資運(yùn)營集團(tuán)有限公司”平級合并“杭州良渚文化城集團(tuán)有限公司”；“新疆交通投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司”平級合并“新疆交通建設(shè)投資控股有限公司”。
?。?）資產(chǎn)整合。2023年1月，涉及資產(chǎn)整合的省份包括湖北、江蘇、四川、重慶等。重點(diǎn)關(guān)注事項包括瑞安國資劃出瑞安公用股權(quán)、洛陽城發(fā)劃出洛陽交投股權(quán)、合川城建劃出合華開投股權(quán)等。
?。?）涉及政府的股權(quán)變更。2023年1月共發(fā)生1起涉及政府的股權(quán)變更，為重要性不高的政府部門間股權(quán)劃轉(zhuǎn)（洛陽西苑國有資本投資有限公司股東由洛陽市澗西變更為財政局洛陽自貿(mào)綜合服務(wù)中心）。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計遺漏，城投監(jiān)管超預(yù)期等。
|
|
