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事件描述
　　公司披露2022年年度業(yè)績預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入215.32億元~251.21億元，同比增長20%~40%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤39.31億元~46.45億元，同比增長10%~30%；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤32.20億元~37.94億元，同比增長10%~30%。預(yù)計(jì)2022年非經(jīng)常性損益對(duì)歸屬于上市公司股東的凈利潤的影響金額約8.65億元，同比增長32.06%。業(yè)績基本符合預(yù)期。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　報(bào)告期內(nèi)，公司自動(dòng)化業(yè)務(wù)、新能源汽車業(yè)務(wù)、工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)銷售收入均取得較快增長，預(yù)計(jì)22Q4營收同比增長15%~93%。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，我們測(cè)算公司2022Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.91億元~88.80億元，同比增長15.15%~93.25%。報(bào)告期內(nèi)，公司自動(dòng)化業(yè)務(wù)因“保供保交付、國產(chǎn)化率提升、多產(chǎn)品綜合解決方案”銷售收入取得較快增長；新能源汽車業(yè)務(wù)因“滲透率提升、公司定點(diǎn)車型放量、保供保交付”等原因銷售收入實(shí)現(xiàn)快速增長；工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)因“產(chǎn)品系列拓寬、品牌影響力提升”等原因銷售收入實(shí)現(xiàn)快速增長。
　　受公司產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)調(diào)整等影響，22Q4凈利潤同比增長-22%~44%。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，我們測(cè)算公司2022Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.46億元~15.6億元，同比增長-21.81%~44.18%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.9億元~10.64億元，同比增長-2.2%~112.4%。報(bào)告期內(nèi)，由于公司產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)變化及上海疫情對(duì)子公司上海貝思特電氣有限公司交付的影響，公司產(chǎn)品綜合毛利率同比略微下降。公司員工薪酬費(fèi)用增加，工業(yè)軟件、數(shù)字化及能源管理等戰(zhàn)略業(yè)務(wù)投入加大，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用同比較快增長；受匯率波動(dòng)及外幣借款增加影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅增加。由于股權(quán)類投資項(xiàng)目（含海外基金）公允價(jià)值、政府補(bǔ)助同比增長，公司非經(jīng)常性損益同比增加。
　　公司作為國產(chǎn)自動(dòng)化龍頭，具備多產(chǎn)品解決方案且產(chǎn)品交付能力強(qiáng)，在低碳、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)中，新能源汽車電驅(qū)&電源系統(tǒng)、通用自動(dòng)化、工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長。2022年前三季度，以上三項(xiàng)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入32.7億元/83.2億元/4.0億元，同比分別+83.3%/+21.7%/39.8%。2022年前三季度，公司新能源汽車業(yè)務(wù)新定點(diǎn)項(xiàng)目超35個(gè)，工業(yè)機(jī)器人發(fā)貨超1.2萬臺(tái)，產(chǎn)品開發(fā)持續(xù)推進(jìn)，顯示了較強(qiáng)的跨領(lǐng)域、新產(chǎn)品拓展能力。
　　在手訂單充足，新簽訂單保持較快增長。截至2022年三季度末，公司合同負(fù)債9.2億元，同比+112.0%，較二季度末+30.1%；存貨規(guī)模58.6億元，同比+56.2%，較二季度末+8.3%。整體來看，公司22Q3收入確認(rèn)創(chuàng)歷史新高，合同負(fù)債環(huán)比仍實(shí)現(xiàn)了30%左右的增長，我們判斷公司新簽訂單穩(wěn)健增長，形成較強(qiáng)的業(yè)績支撐。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值分析和投資建議：預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤分別為41.7/53.7/66.8億元，同比分別增長16.8%/28.7%/24.4%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.57/2.02/2.51元，對(duì)應(yīng)2月14日收盤價(jià)74.9元，PE分別為47.7/37.1/29.8倍，維持“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料采購風(fēng)險(xiǎn)與成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)等。