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核心要點(diǎn)：
　　市場回顧：近兩周銀行指數(shù)下跌3.31%，板塊繼續(xù)震蕩
　　近兩周（2022.01.30-2023.02.10）銀行(申萬)下跌3.31%，落后滬深300指數(shù)1.51個(gè)百分點(diǎn)。股份行和城商行跌幅居前，農(nóng)商行表現(xiàn)持平。
　　資金市場：短期資金利率有漲有落，月初以來存單凈融資額較高
　　近兩周央行公開市場操作凈回收1180億元，資金環(huán)境平穩(wěn)，短期資金利率有漲有落，存單利率略有上行。月初至2月10日凈融資額為7122.3億元，大額融資反映市場資金需求明顯回暖。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：信貸增長超預(yù)期，企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)化；《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法》發(fā)布
　　1月金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款新增4.90萬億，同比多增9200億，貸款余額同比增速為11.3%，較前值回升0.2 pct，中長期貸款余額同比增速為11.20%，較前值繼續(xù)上升0.5 pct。由于樓市十六條融資措施、基建項(xiàng)目配套貸款等政策繼續(xù)落實(shí)，企業(yè)中長期貸款提速。企業(yè)中長期貸款同比多增1.4萬億，短期貸款同比多增5000億，票據(jù)融資同比少增5915億，企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)明顯改善。另一方面，居民貸款等待修復(fù)。1月居民貸款新增2572億，同比少增5858億；中長期居民貸款同比少增5193億，與提前還貸和春節(jié)假期擾動(dòng)有關(guān)；短期居民貸款當(dāng)月轉(zhuǎn)為正增341億，同比少增665億，近期居民短期消費(fèi)修復(fù)較好，短期貸款受假期因素?cái)_動(dòng)，向好趨勢還需進(jìn)一步觀察。
　　2月11日，《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法》發(fā)布，設(shè)定了零售資產(chǎn)和非零售資產(chǎn)的分類標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)債務(wù)逾期、資產(chǎn)減值、重組資產(chǎn)等特定情形提出具體要求，對(duì)不良資產(chǎn)的分類管理要求更加科學(xué)合理?！掇k法》的實(shí)施將對(duì)商業(yè)銀行賬面資產(chǎn)分類產(chǎn)生影響，對(duì)于一些原先資產(chǎn)認(rèn)定不夠嚴(yán)格的銀行，可能擴(kuò)大計(jì)入不良貸款的資產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)而可能增加商業(yè)銀行計(jì)提的預(yù)期信用損失。同時(shí)，《辦法》對(duì)重組資產(chǎn)的分類要求有所放寬。《辦法》的落實(shí)將有利于商業(yè)銀行明確資產(chǎn)分類，及時(shí)發(fā)現(xiàn)不良資產(chǎn)和提示資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力。
　　投資建議
　　近期房地產(chǎn)融資政策轉(zhuǎn)寬，商品房需求端寬松政策加碼，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂。防疫措施優(yōu)化與疫情過峰影響減輕后，信貸結(jié)構(gòu)有望改善，二季度起息差降幅或?qū)⒖s窄。建議關(guān)注銀行股估值修復(fù)兩大主線：一是區(qū)域行業(yè)績具有韌性，有望率先受益于銀行基本面改善，經(jīng)營表現(xiàn)或?qū)㈩I(lǐng)先同業(yè)；二是隨著樓市風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂，前期調(diào)整幅度較大的股份制銀行估值有望繼續(xù)修復(fù)，若資本市場表現(xiàn)向好，大財(cái)富業(yè)務(wù)布局完善的股份行將進(jìn)一步受益于中收貢獻(xiàn)擴(kuò)大。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)釋放；政策落實(shí)不及預(yù)期。