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核心觀點(diǎn)：
　　2月11日，銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行發(fā)布《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法》正式稿?！掇k法》征求意見稿于2019年4月30號(hào)發(fā)布，2020年3月17日審議通過(guò)，2023年2月11日正式公布。
　　2019年5月3日征求意見稿點(diǎn)評(píng)《動(dòng)態(tài)影響不可小覷，銀行估值分化繼續(xù)》中，我們已經(jīng)就《辦法》相較于2007年《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指引》的重要變化進(jìn)行了梳理和分析。本文我們將《辦法》正式稿、征求意見稿和《指引》進(jìn)行了逐條對(duì)比分析。較于征求意見稿，正式稿主要變化有：1、銀保監(jiān)會(huì)單獨(dú)發(fā)布變?yōu)殂y保監(jiān)會(huì)和人民銀行聯(lián)合發(fā)布；2、交易賬簿下金融資產(chǎn)被豁免；3、交叉認(rèn)定規(guī)則有所放寬；4、重組類資產(chǎn)分類規(guī)則有所放松；5、過(guò)渡期延長(zhǎng)。
　　靜態(tài)來(lái)看，《辦法》只是細(xì)化和強(qiáng)化不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，使銀行資產(chǎn)質(zhì)量更加透明，會(huì)影響監(jiān)管指標(biāo)數(shù)值，但不直接影響銀行真實(shí)的資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)暴露。與2019年相比，目前商業(yè)銀行不良資產(chǎn)認(rèn)定更加嚴(yán)格，大部分銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)分類與逾期指標(biāo)的關(guān)聯(lián)度已達(dá)到了辦法的要求，現(xiàn)實(shí)銀行體系已前置消化影響，所以《辦法》正式稿出臺(tái)對(duì)銀行和市場(chǎng)短期直接影響有限。動(dòng)態(tài)來(lái)看，由于交叉認(rèn)定條款的存在，系統(tǒng)性強(qiáng)化和擴(kuò)大不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，可能會(huì)提高銀行顯性不良生成率和必要的撥備要求，影響銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好。好在征求意見至今接近四年，正式稿審議通過(guò)近三年，相關(guān)影響銀行體系已有提前消化。監(jiān)管避開過(guò)去幾年中美貿(mào)易摩擦、包商銀行事件、新冠疫情等宏觀沖擊期，選擇在目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和信貸高增時(shí)期，也有助于銀行和經(jīng)濟(jì)體系更好消化規(guī)則變化的可能影響。中長(zhǎng)期來(lái)看，《辦法》將風(fēng)險(xiǎn)分類與逾期指標(biāo)掛鉤，不良認(rèn)定更加客觀透明，交叉認(rèn)定規(guī)則和重組貸款規(guī)則彈性提高，有助地產(chǎn)城投領(lǐng)域存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)妥化解，同時(shí)夯實(shí)增量信用擴(kuò)張質(zhì)量。
　　對(duì)銀行而言，《辦法》所涉及的風(fēng)險(xiǎn)分類問題，背后對(duì)應(yīng)銀行資產(chǎn)質(zhì)量、不良認(rèn)定和撥備計(jì)提問題。資產(chǎn)質(zhì)量問題一直是商業(yè)銀行監(jiān)管和經(jīng)營(yíng)的重中之重，也是銀行業(yè)估值分化的重要來(lái)源。我們預(yù)計(jì)，隨著風(fēng)險(xiǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)趨于統(tǒng)一透明化，存量不良問題將顯性化，各年度的不良認(rèn)定和撥備計(jì)提力度可能會(huì)加大，進(jìn)而使得財(cái)務(wù)指標(biāo)與經(jīng)營(yíng)基本面更加貼近，未來(lái)銀行業(yè)績(jī)更加分化，驅(qū)動(dòng)估值分化繼續(xù)，具有核心負(fù)債優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)控能力的銀行將勝出。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）關(guān)注辦法實(shí)際落地進(jìn)度；（2）關(guān)注后續(xù)政策可能趨嚴(yán)的邊際影響；（3）部分銀行可疑類、損失類貸款認(rèn)定不夠嚴(yán)格（4）《辦法》是良性政策，但初始階段微觀業(yè)務(wù)層面的共振影響值得關(guān)注。