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事件：
　　2023年1月份，美國季調(diào)后CPI同比上漲6.3%，前值6.4%。
　　數(shù)據(jù)要點：
　　1月CPI環(huán)比回升，通脹仍高于市場預期。
　　1月份美國季調(diào)后的CPI同比增長6.3%，較上月小幅下降0.1%，連續(xù)第七個月增速下滑，創(chuàng)2021年10月以來最小增幅。1月份環(huán)比增長0.5%，漲幅為三個月以來最高水平，翹尾因素上升5.17%。雖然通脹已經(jīng)從去年的歷史高位逐步放緩，但環(huán)比和同比漲幅仍然超出市場普遍預期。
　　能源、食品和核心CPI均有增長，能源對CPI的整體貢獻度加強。
　　從結(jié)構(gòu)看，美國核心CPI、能源與食品在1月份分別環(huán)比增長0.4%、2.0%與0.5%。剔除波動性較大的能源以及食品后，1月核心CPI增速回落，同比上升5.6%，低于前值5.7%，但是仍遠高于美聯(lián)儲的政策目標2%。能源、食品和核心項均有增長，對CPI環(huán)比回升起到支撐作用?？茨茉醇毞猪?，能源商品環(huán)比增長1.9%，高于上個月的-7.2%；能源服務漲價態(tài)勢延續(xù)，環(huán)比增長2.1%，能源對CPI的整體貢獻度加強。
　　商品通脹放緩，服務業(yè)通脹仍然頑固攀升。
　　從另外一種分類角度看，通脹的下行趨勢已經(jīng)從商品項逐步開啟，商品通脹繼續(xù)放緩的同時，服務業(yè)通脹飆升至40年以來的最高水平。
　　具體看商品項，刨除能源和食品后，服飾和醫(yī)療用品增速加快明顯；家用家具和供給、娛樂用品和酒精飲料也均有小幅上漲；運輸產(chǎn)品和教育均降價。
　　服務類CPI仍然在攀升中，各細分項均漲價明顯，維持強勁態(tài)勢。細分來看，住所、教育通信、娛樂等服務的價格保持快速增長，其中，娛樂和教育增速大幅加快。
　　預期2月CPI同比增速延續(xù)下滑態(tài)勢，重點關(guān)注服務類通脹
　　1月的通脹水平雖然有所下降，但仍然超過了市場預期，相對于美聯(lián)儲設定好的堅定目標而言依然過高，這無疑將加大美聯(lián)儲后續(xù)的政策力度，實現(xiàn)2%的目標將變成一條更加漫長而崎嶇的道路。目前，普通商品通脹已經(jīng)有所放緩，但服務類通脹還沒有看到明顯的效果，1月的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，強勁的就業(yè)市場保障了薪資的增長，這是阻礙服務類通脹下降的重要原因。經(jīng)測算，2月CPI同比增速將降為5.2%，一季度美國CPI翹尾因素累計將升高2.79%，CPI同比增速到4月可能會降到4.4%。2022年形成的高基數(shù)會對2023年的CPI同比增速形成較大的拖累，后續(xù)美國CPI將維持下行態(tài)勢，今年6月后將維持在3%附近波動。
　　風險提示：
　　地緣政治局勢持續(xù)發(fā)酵；
　　美國疫情在冬季反復；
　　美國經(jīng)濟提前進入衰退