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評論：
　　經(jīng)濟(jì)預(yù)期平穩(wěn)中W波動，底部狀態(tài)不變
　　按照路透最新的宏觀中長期前景POLL（預(yù)測機(jī)構(gòu)均為資本市場參與機(jī)構(gòu)，與包含非市場參與機(jī)構(gòu)的大樣本POLL相比，預(yù)期狀況對市場情緒更為敏感），市場對中國經(jīng)濟(jì)中長期走穩(wěn)的預(yù)期更趨一致，從GDP季度預(yù)期分布情況看，市場整體認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)態(tài)勢將增強(qiáng)，2023年季度增速或呈現(xiàn)W波動，2024-2025年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的波動將下降。2023年4Q的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測中值分別為2.0、6.4、4.5、5.9，波動區(qū)寬達(dá)4.4，而2024各季經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測的波動區(qū)寬為2.1?？梢姡瑥膶ξ磥砀骷径菺DP預(yù)期的變化看，市場整體預(yù)期經(jīng)濟(jì)回升水平提高的同時(shí)更趨平穩(wěn)。最新的市場預(yù)期表明，市場對中國經(jīng)濟(jì)的整體信心較為平穩(wěn)。對于2023-2025年經(jīng)濟(jì)走勢，平穩(wěn)仍是市場共識，預(yù)期運(yùn)行水準(zhǔn)仍圍繞5.0基準(zhǔn)，略低于疫情前2019年GDP增速6.0。
　　通脹延續(xù)平穩(wěn)，機(jī)構(gòu)分歧較大
　　對物價(jià)前景的預(yù)期保持平穩(wěn)，市場主流看法認(rèn)為，CPI將保持目前平穩(wěn)狀態(tài)，即CPI維持在2.0上方小幅波動，未來3年的市場預(yù)測中值為2.3、2.3、2.4。從對CPI各季度的變化看，各季度間變化比較平穩(wěn)，預(yù)測高點(diǎn)出現(xiàn)在2023年Q4和2024年Q1，說明市場還是存在對通脹的隱憂。在這一點(diǎn)上，我們和市場主流預(yù)期間存在差異，我們對通脹穩(wěn)中下行的態(tài)勢，有著更為強(qiáng)烈的信心。我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)底部徘徊時(shí)期通脹抬升出現(xiàn)的可能性不大。貨幣寬松對通脹的影響，需要通過需求改善帶來的經(jīng)濟(jì)回升這一中間環(huán)節(jié)方能實(shí)現(xiàn)。
　　貨幣平穩(wěn)，寬松延續(xù)
　　對貨幣政策環(huán)境變化的預(yù)期，尤其是利率基準(zhǔn)的變化，在現(xiàn)有水準(zhǔn)上走平仍然是市場主流看法。當(dāng)前市場的降準(zhǔn)、降息預(yù)期均較弱；對RRR的預(yù)期，市場預(yù)期中位數(shù)是未來2年保持不變，而上一次的POLL（2022年10月份）時(shí)的主流預(yù)期是逐漸下行，2023年和2024年末的預(yù)測中值分別為10.75和9.25。貨幣環(huán)境的預(yù)期由持續(xù)寬松轉(zhuǎn)為走平，是市場預(yù)期近期的最大變化；利率體系保持平穩(wěn)的預(yù)期則保持不變。與市場預(yù)期不同，我們?nèi)匀徽J(rèn)為，降準(zhǔn)、降息或都是2023年貨幣政策不可缺的選擇，尤其是降準(zhǔn)。綜合來看，中國經(jīng)濟(jì)仍處在“底部徘徊”階段，經(jīng)濟(jì)、通脹和貨幣的市場預(yù)期表現(xiàn)為“三平穩(wěn)”。我們認(rèn)為，伴隨疫情影響逐漸趨弱化，市場經(jīng)濟(jì)信心逐步趨恢復(fù)，資本市場已步入平穩(wěn)中回暖的新階段，“抑”的時(shí)期已過去，“揚(yáng)”的時(shí)刻正在到來。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　俄烏沖突擴(kuò)大化；通脹繼續(xù)上行,貨幣政策超預(yù)期改變，疫情變化再度超出預(yù)期；其它引發(fā)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行節(jié)奏改變因素。