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二級(jí)市場(chǎng)。1）全市場(chǎng)來(lái)看，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)弱于權(quán)益。截至2月10日，上證指數(shù)周環(huán)比下跌0.08%，收于3260.67點(diǎn)；上證轉(zhuǎn)債周環(huán)比下跌0.31%，收于354.13點(diǎn)；中證轉(zhuǎn)債周環(huán)比下跌0.31%，收于409.62點(diǎn)；深證轉(zhuǎn)債周環(huán)比下跌0.3%，收于306.18點(diǎn)。利率債收益率普遍上行。2月10日，1年期國(guó)債收于2.17%，周環(huán)比上行1.8BP；10年期國(guó)債收于2.90%，周環(huán)比上行0.6BP。2）從轉(zhuǎn)債所屬行業(yè)來(lái)看，環(huán)保、紡織服飾和通信等板塊領(lǐng)漲，周漲幅分別為1.32%、1.28%、1.24%。3）個(gè)券表現(xiàn)。周漲跌幅排名前三位的轉(zhuǎn)債分別為恒鋒轉(zhuǎn)債、金輪轉(zhuǎn)債、拓爾轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為25.87%、12.54%、11.11%；周漲跌幅排名末三位的轉(zhuǎn)債分別為智能轉(zhuǎn)債、翔鷺轉(zhuǎn)債、鼎勝轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為-12.75%、-9.44%、-8.81%。4）轉(zhuǎn)債估值壓縮。截至2月10日，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的中位數(shù)和算術(shù)平均數(shù)分別為30.87%和40.73%，周環(huán)比分別下跌2.66個(gè)百分點(diǎn)和下跌2.16個(gè)百分點(diǎn)；其中分平價(jià)來(lái)看，平價(jià)低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率均值分別為55.68%、24.58%、24.24%、16.98%、16%，周環(huán)比分別下跌2.04、下跌2.36、上漲2.74、下跌2.16、下跌3個(gè)百分點(diǎn)。
　　一級(jí)跟蹤。上周（2.06-2.10）共有6只轉(zhuǎn)債上市，分別為睿創(chuàng)轉(zhuǎn)債、聲迅轉(zhuǎn)債、恒鋒轉(zhuǎn)債、三房轉(zhuǎn)債、福新轉(zhuǎn)債和冠盛轉(zhuǎn)債，無(wú)轉(zhuǎn)債發(fā)行。截至2023年2月10日，待發(fā)新券中已拿通過(guò)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的轉(zhuǎn)債共有20家，規(guī)模共計(jì)172億元；已通過(guò)發(fā)審委批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)債共有20家，規(guī)模共計(jì)219億元。
　　核心觀(guān)點(diǎn)。上周權(quán)益市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整，疊加轉(zhuǎn)債估值小幅壓縮，導(dǎo)致轉(zhuǎn)債市場(chǎng)小幅調(diào)整，但轉(zhuǎn)債估值整體仍處于高位。在A(yíng)股市場(chǎng)整體向上的趨勢(shì)下，偏股型轉(zhuǎn)債配置力度可適當(dāng)加大，隨著正股反彈向好，股性較強(qiáng)的轉(zhuǎn)債跟漲能力更強(qiáng)。一方面，可關(guān)注正股行業(yè)景氣度較高、彈性較強(qiáng)的存量個(gè)券，同時(shí)警惕高價(jià)券的贖回風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，近期市場(chǎng)交易情緒偏強(qiáng)，可關(guān)注基本面預(yù)期較好、定價(jià)合理的新券和次新券。行業(yè)層面建議主要關(guān)注高端制造、國(guó)產(chǎn)替代、科技、光伏等方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)債估值風(fēng)險(xiǎn)，股市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，疫情超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。