久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023年航空行業(yè)正式進(jìn)入業(yè)績(jī)修復(fù)期，吉祥航空作為民營(yíng)航司龍頭同時(shí)具備票價(jià)彈性以及成本管控優(yōu)勢(shì)。上市以來(lái)公司在行業(yè)內(nèi)份額持續(xù)提升，盈利能力領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)其他全服務(wù)航司，我們認(rèn)為在后疫情時(shí)代，吉祥航空將會(huì)領(lǐng)先行業(yè)實(shí)現(xiàn)基本面復(fù)蘇，充分享受市場(chǎng)變化帶來(lái)的利潤(rùn)彈性。
　　民營(yíng)航司典范，獨(dú)特戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。多種戰(zhàn)略并行，放大公司業(yè)務(wù)覆蓋維度。1）吉祥航空HVC戰(zhàn)略在客戶(hù)定位上先夯實(shí)中端商旅市場(chǎng)地位，逐漸向高端過(guò)渡，使吉祥在行業(yè)中實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。2）公司學(xué)習(xí)全球航空集團(tuán)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)“雙品牌”協(xié)同效應(yīng)，加大覆蓋群體范圍。3）九元航空所在的廣州基地與吉祥航空的上海、南京基地互補(bǔ)協(xié)同，幫助集團(tuán)形成覆蓋全國(guó)的航線網(wǎng)絡(luò)體系。
　　聚焦國(guó)內(nèi)高價(jià)值市場(chǎng)，尋求收益水平增長(zhǎng)空間。吉祥航空多年來(lái)不斷深耕上海主基地、發(fā)展南京第二基地的，堅(jiān)持強(qiáng)化“長(zhǎng)三角”區(qū)域性網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。同時(shí)，吉祥通過(guò)設(shè)立其他區(qū)域分公司走出華東布局分公司將有效擴(kuò)大航網(wǎng)覆蓋，充分受益于未來(lái)二線城市的增量需求。
　　海外市場(chǎng)格局重塑，國(guó)際業(yè)務(wù)彈性顯著放大。疫情期間周邊市場(chǎng)運(yùn)力削減，隨著疫情影響逐漸消退，需求復(fù)蘇有望刺激航空市場(chǎng)票價(jià)水平提升。隨著后疫情時(shí)代洲際航線整體的收益水平提升，B787機(jī)型將為公司國(guó)際化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和洲際航線的運(yùn)力提供支持。我們預(yù)計(jì)隨著洲際航線收益水平整體的提升以及未來(lái)公司在洲際線上加大投入，洲際市場(chǎng)收入占比提高將加速?lài)?guó)際業(yè)務(wù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。
　　疫情期間凸顯靈活優(yōu)勢(shì)，與其他航司協(xié)作優(yōu)化運(yùn)營(yíng)能力。在疫情期間吉祥航空使用787機(jī)型執(zhí)飛國(guó)際遠(yuǎn)程“客改貨”航班運(yùn)營(yíng)，公司包括機(jī)組在內(nèi)已經(jīng)積累更多洲際航線運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于后疫情時(shí)代公司洲際航線進(jìn)一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。吉祥航空始終在不斷拓展自己的合作伙伴，包括加入“星空聯(lián)盟優(yōu)連伙伴”、與東航交叉持股、與芬蘭航空聯(lián)營(yíng)合作，均有助于吉祥航空品牌提升、客運(yùn)品質(zhì)提升、航線網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大。
　　投資分析意見(jiàn)：根據(jù)盈利預(yù)測(cè)，我們下調(diào)2022E歸母凈利潤(rùn)至-36.60億元（原預(yù)測(cè)為-33.62億元）。2023年吉祥航空有望充分順應(yīng)市場(chǎng)恢復(fù)，優(yōu)先在國(guó)內(nèi)以及東南亞航線上實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，我們上調(diào)2023-2024E歸母凈利潤(rùn)至13.70/33.65億元（原預(yù)測(cè)為10.91/28.55億元），對(duì)應(yīng)2024年單機(jī)利潤(rùn)2500萬(wàn)元。參照吉祥航空疫情前正常運(yùn)營(yíng)時(shí)期19.46x的歷史PE中樞，我們給予吉祥航空2024年20x PE，對(duì)應(yīng)2024年市值673億元，折現(xiàn)至當(dāng)前為610億元，較現(xiàn)價(jià)仍有59%的上漲空間，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入”（原評(píng)級(jí)為“增持”）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期；油價(jià)大幅上漲，人民幣大幅貶值；國(guó)際需求不及預(yù)期。