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核心觀點(diǎn)：
　　德克斯戶外公布FY2023Q3業(yè)績(jī)（2022年10-12月）。（1）收入：FY23Q3實(shí)現(xiàn)收入13.46億美元，經(jīng)匯率調(diào)整后同比增長(zhǎng)17.5%，主要系HOKA品牌業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。（2）凈利潤(rùn)：FY23Q3實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.79億美元，同比增長(zhǎng)19.63%。FY23Q2實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.02億美元，同比下降0.5%。（3）毛利率：FY23Q3為53.0%，同比增加0.7pct，主要系貨運(yùn)成本下降、有利的渠道組合以及有利的品牌組合。（4）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率：FY23Q3為27.0%，同比增長(zhǎng)2.25pct。（5）銷售、行政及一般費(fèi)用率：FY23Q3為26.0%，同比減少1.6pct，主要系本季度外匯調(diào)整以及HOKA營(yíng)銷活動(dòng)的時(shí)間調(diào)整。
　　分品牌看。FY23Q3 UGG/HOKA/Teva/Sanuk/其他品牌收入分別為9.30/3.52/0.36/0.06/0.27億美元，同比-1.6%/+90.8%/+48.3%/-7.4%/-12.1%，HOKA第三季度的增長(zhǎng)主要系批發(fā)渠道中的專業(yè)客戶份額增長(zhǎng)以及直營(yíng)渠道的營(yíng)銷活動(dòng)。
　　分地區(qū)看。FY23Q3美國(guó)實(shí)現(xiàn)收入9.07億美元，同比增長(zhǎng)13.9%，占公司總營(yíng)收67.4%。國(guó)際實(shí)現(xiàn)收入4.39億美元，同比增長(zhǎng)12.1%，占公司總營(yíng)收32.6%。
　　分渠道看。FY23Q3直營(yíng)渠道實(shí)現(xiàn)收入6.99億美元，同比增長(zhǎng)18.7%；批發(fā)渠道實(shí)現(xiàn)收入6.46億美元，同比增長(zhǎng)8.0%。全球直營(yíng)和批發(fā)渠道業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，直營(yíng)渠道消費(fèi)者獲取率和保留率分別增長(zhǎng)了44%和38%。
　　業(yè)績(jī)展望：公司指引：（1）營(yíng)收：全年?duì)I收35-35.3億美元，同比增長(zhǎng)11%-12%，主要系HOKA品牌在直營(yíng)渠道銷售方面繼續(xù)超出預(yù)期。（2）毛利率：50.5%。（3）銷售、行政及一般費(fèi)用率：33%。（4）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率：17.5%-18.0%。（5）有效稅率：22%。（6）攤薄后每股收益：18.00-18.50美元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球疫情不確定性風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)者需求響應(yīng)較慢風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。