>> 中航證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周觀點(diǎn)：一號(hào)文件落地，生物育種趨勢(shì)不改-230218
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
中航證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
彭海蘭 |
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本周行情
申萬(wàn)農(nóng)林牧漁行業(yè)(-2.72%)，申萬(wàn)行業(yè)排名(27/31);
上證指數(shù)(-1.12%)，滬深300 (-1.75%)，中小100 (-2.88%);
簡(jiǎn)要回顧觀點(diǎn)
行業(yè)周觀點(diǎn):《種業(yè)業(yè)務(wù)年度數(shù)據(jù)強(qiáng)勢(shì)，有望延續(xù)》、《豬價(jià)預(yù)警啟動(dòng)，產(chǎn)能去化持續(xù)》、《海外禽流感催化，白雞周期演繹加速》。
本周核心觀點(diǎn)
我們認(rèn)為，中央一號(hào)文件落地，短期預(yù)期兌現(xiàn)，相關(guān)板塊有所調(diào)整。但生物育種趨勢(shì)不改，建議關(guān)注和把握配置機(jī)遇。
1)中央一號(hào)文件落地。2月13日，中央1號(hào)文件《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于做好2023年全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)工作的意見(jiàn)》發(fā)布，文件重視糧食安全、糧食穩(wěn)產(chǎn)保供，提出確保全國(guó)糧食產(chǎn)量保持在1.3萬(wàn)億斤以上。增產(chǎn)路徑方向上強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)住面積、主攻單產(chǎn)、力爭(zhēng)多增產(chǎn)?！蔽覀冋J(rèn)為，糧食安全穩(wěn)產(chǎn)保供是每年一號(hào)文件的重中之重，文件延續(xù)中央農(nóng)村工作會(huì)議精神，提出增產(chǎn)計(jì)劃，路徑上重視“主攻單產(chǎn)”，種業(yè)振興等戰(zhàn)略任務(wù)有望加速推進(jìn)。
2)預(yù)期落地，短期權(quán)益板塊調(diào)整。中央一號(hào)文件重視生物育種，提出“全面實(shí)施生物育種重大項(xiàng)目”、“加快玉米大豆生物育種產(chǎn)業(yè)化步伐，有序擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，規(guī)范種植管理”。一號(hào)文件落地，相關(guān)預(yù)期兌現(xiàn)，權(quán)益板塊有所調(diào)整。當(dāng)日，大北農(nóng)跌9.03%，隆平高科跌3.52%。
3)生物育種趨勢(shì)不改,建議持續(xù)板塊機(jī)會(huì)。我國(guó)生物育種相關(guān)政策制定、產(chǎn)業(yè)技術(shù)準(zhǔn)備穩(wěn)步推進(jìn)，生物育種大趨勢(shì)不改。從海外看，全球生物育種發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，已有29個(gè)國(guó)家種植轉(zhuǎn)基因作物，種植面積排名前五的國(guó)家總面積已達(dá)到1.73億公頃，占全球種植面積的91%。首個(gè)使用轉(zhuǎn)基因玉米的美國(guó)和商業(yè)模式成熟的巴西達(dá)到80%滲透率耗時(shí)8-10余年。我們認(rèn)為，未來(lái)我國(guó)生物育種產(chǎn)業(yè)化有望加速推進(jìn)，基于后起優(yōu)勢(shì)預(yù)期，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程可能更快。
交易上，我們認(rèn)為，生物育種大勢(shì)不改、產(chǎn)業(yè)化加速推進(jìn)，建議持續(xù)關(guān)注和把握板塊配置機(jī)遇。重點(diǎn)推薦:關(guān)注生物育種優(yōu)勢(shì)形狀企業(yè)【大北農(nóng)]、【隆平高科】，以及優(yōu)勢(shì)品種企業(yè)【登海種業(yè)】。
【養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)】
1月生豬銷(xiāo)售情況:量上,從已公告的豬企銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看,1月出欄生豬銷(xiāo)量共計(jì)523.4萬(wàn)頭，環(huán)比減少13.5%。由于假期停售，部分上市公司出欄月環(huán)比均有所影響。溫氏和傲農(nóng)環(huán)比下降15.3%、18.6%，同比增加5.4%、9.7%。價(jià)上，春節(jié)后需求收縮，行情整體低迷。據(jù)涌益資訊，截至節(jié)后2月2日生豬全國(guó)均價(jià)14.28元/公斤，較春節(jié)前降幅3.25%，月環(huán)比降幅7.69%。1月30日-2月3日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.96:1,進(jìn)入過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間，收儲(chǔ)工作將逐步展開(kāi)。出欄均重上，春節(jié)假期消費(fèi)需求高峰過(guò)去，大豬陸續(xù)消化，疊加行情走低，出欄均重趨勢(shì)下行。主要上市豬企溫氏銷(xiāo)售均重環(huán)比減2.8%。利潤(rùn)上，春節(jié)假期需求高峰過(guò)去，生豬行情走低，養(yǎng)殖持續(xù)虧損。據(jù)iFinD資訊，截至節(jié)后2月3日生豬自繁自養(yǎng)利潤(rùn)、外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)分別為-380.93元/頭、-429.43元/頭。
交易上，建議把握生豬行情預(yù)期逐步提升中的板塊機(jī)會(huì)。建議關(guān)注:降本提質(zhì)資金壓力較好的【溫氏股份】、國(guó)內(nèi)具有明顯成本優(yōu)勢(shì)的規(guī)模養(yǎng)殖龍頭【牧原股份】，具有養(yǎng)殖擴(kuò)張、優(yōu)化潛力的【巨星農(nóng)牧】、【傲農(nóng)生物】等。
肉雞方面:供需支撐白羽肉雞行情改善。1)供給高峰期逐漸過(guò)去。在產(chǎn)祖代雞存欄從21年9月高點(diǎn)約130萬(wàn)套開(kāi)始下降，按擴(kuò)繁周期推演，白雞供應(yīng)峰值過(guò)去，壓力有望緩解;此外，22年科寶種雞產(chǎn)蛋等性能不佳，影響行業(yè)整體效率，供給或進(jìn)一步改善。2)海外疫情和禽流感催化。歐美等主要引種國(guó)家相繼爆發(fā)禽流感。22年祖代更新量91萬(wàn)套，同比下降32%。3）消費(fèi)或邊際改善。疫情影響有望邊際緩和，外食、團(tuán)餐逐步恢復(fù)有望提振白雞消費(fèi)需求。
養(yǎng)殖板塊重點(diǎn)推薦:白羽肉雞養(yǎng)殖、屠宰、食品加工全鏈一體化企業(yè)【圣農(nóng)發(fā)展】、白羽肉雞種苗龍頭【益生股份】等。動(dòng)保板塊周期景氣推動(dòng)、非瘟疫苗催化【普萊柯】等。
建議持續(xù)關(guān)注養(yǎng)殖周期向上給動(dòng)保板塊帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。理由如下:1)養(yǎng)殖端盈利改善，動(dòng)保板塊有望景氣上行。從歷史看，周期養(yǎng)殖利潤(rùn)較好的年份動(dòng)保銷(xiāo)售額都較高，據(jù)中國(guó)獸藥協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2016、2020年養(yǎng)殖利潤(rùn)處于周期高點(diǎn)，獸用疫苗銷(xiāo)售額分別為50億元、57億元，也處于較高水平。2）動(dòng)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)化，行業(yè)周期影響，疊加新版GMP驗(yàn)收，淘汰行業(yè)落后產(chǎn)能，中小企業(yè)加速離場(chǎng)，行業(yè)集中度不斷提升，研發(fā)實(shí)力突出的規(guī)模優(yōu)勢(shì)企業(yè)獲益。3)國(guó)內(nèi)動(dòng)保企業(yè)市場(chǎng)空間潛力較大。一是寵物獸藥領(lǐng)域有望加速?lài)?guó)產(chǎn)替代。據(jù)中研普華，21年國(guó)內(nèi)寵物藥品市場(chǎng)47.2億元，規(guī)模不斷擴(kuò)大，年復(fù)合增長(zhǎng)率為15.77%。8月3日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求加快寵物用新獸藥生產(chǎn)上市步伐。政策支持下，國(guó)產(chǎn)疫苗在寵物領(lǐng)域的替代有望加速。二是非洲豬瘟疫苗有望落地?cái)U(kuò)容。非洲豬瘟亞單位疫苗研發(fā)合作項(xiàng)目已取得積極進(jìn)展。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對(duì)應(yīng)急評(píng)價(jià)征求意見(jiàn)已結(jié)束，后續(xù)將完善實(shí)驗(yàn)研究，加快推進(jìn)上市進(jìn)程。
建議關(guān)注:非瘟疫苗項(xiàng)目進(jìn)展順利的【普萊柯】、國(guó)內(nèi)老牌動(dòng)保龍頭【中牧股份】、禽苗、寵物醫(yī)
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