>> 華鑫證券-金融衍生品策略日?qǐng)?bào)-230220
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 513KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
謝玉磊 |
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▌策略觀點(diǎn)
上周五，A股三大指數(shù)全天震蕩下行。截至收盤，滬指跌0.77%，深成指跌1.61%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.51%，科創(chuàng)50跌1.87%，滬深300跌1.44%，上證50跌1.04%。上漲家數(shù)為1888家，高于前一交易日503家，低于此前一周均值2596家。漲停家數(shù)為31家，高于前一交易日21家，高于此前一周均值10家。下跌家數(shù)為2959家，低于前一交易日4524家，高于此前一周均值2277家。跌停家數(shù)為7家，高于前一交易日6家，低于此前一周均值10家。北向資金凈流入20.29億元，前一交易日為凈流入67.94億元，上周均值為凈流入5.87億元。成交額為9150億元，前一交易日為11939億元，上周均值為8644億元。A股連續(xù)調(diào)整，從技術(shù)形態(tài)上解讀，可以定義為下跌突破格局，因此短周期角度，基本延續(xù)我們之前的判斷，控制風(fēng)險(xiǎn)為主。從交易邏輯出發(fā)，由于外部的不確定性頻發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，場(chǎng)內(nèi)資金急于兌現(xiàn)收益，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于利率上限的模糊定義，致使10年期美債收益率快速上翹，美元短周期連續(xù)走強(qiáng)，加深了市場(chǎng)投資者對(duì)于A股未來(lái)不確定性的擔(dān)憂。但長(zhǎng)周期角度，我們依舊強(qiáng)調(diào)定力，我們認(rèn)為2023年的趨勢(shì)性上漲邏輯未被破壞，美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)進(jìn)入尾聲階段沒(méi)有必要懷疑，5%以上的利率運(yùn)行對(duì)于美國(guó)諸多行業(yè)沖擊是深遠(yuǎn)的，單憑就業(yè)率數(shù)據(jù)無(wú)法論證當(dāng)前經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱，也無(wú)法將23年經(jīng)濟(jì)弱衰退邏輯證偽，因此外資是23年A股市場(chǎng)的主要增量資金難改變。此外A股盈利底部區(qū)域也逐漸清晰，23年二三兩季度高概率將迎來(lái)盈利上升周期，因此在內(nèi)外邏輯共振驅(qū)動(dòng)下，2023年A股趨勢(shì)行情的主升浪還未來(lái)臨。
▌股指期貨交易策略
觀點(diǎn)：期指大幅升水，短期不宜悲觀
?。?）2月17日，IF、IH、IC合約持倉(cāng)量分別為20.66萬(wàn)手、12.09萬(wàn)手、28.23萬(wàn)手，日環(huán)比變動(dòng)為-6.79%、-8.62%和-7.17%；
（2）2月17日，IF、IH、IC當(dāng)月合約與現(xiàn)貨價(jià)差為25.29點(diǎn)、20.91點(diǎn)、21.39點(diǎn)，較上一交易日變化28.78點(diǎn)、21.92和38.67點(diǎn)。
操作建議：IF2303以逢低買入為主，支撐位4000點(diǎn)
▌期權(quán)交易策略
觀點(diǎn)：隱含波動(dòng)率回升，指數(shù)或企穩(wěn)反彈
?。?）2月17日，50ETF期權(quán)、華泰300ETF期權(quán)、嘉實(shí)300ETF期權(quán)、300股指期權(quán)PCR（持倉(cāng)量）分別為0.84、0.92、0.94、0.97，其中50ETF和300ETF期權(quán)PCR值小幅下降；
（2）2月17日，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為16.2%、17.1%，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅回升。
操作建議：激進(jìn)型策略：賣出300ETF沽2月4000；穩(wěn)健型策略：暫無(wú)；套保對(duì)沖策略：暫無(wú)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
1市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；2短期恐慌情緒持續(xù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)因子。
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