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周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評(píng)級(jí)。鋰板塊：基本面上，上半年歷來為需求淡季，材料廠受終端訂單偏弱影響尚未開始大規(guī)模采購，鋰鹽廠與材料廠處于僵持博弈階段。1）期貨端：無錫盤2302合約周度跌12.0%至38.5萬元/噸；2）鋰精礦：亞洲金屬網(wǎng)鋰精礦價(jià)格為5930美元/噸，環(huán)比跌40美元/噸。寧德時(shí)代推出“鋰礦返利”計(jì)劃，產(chǎn)業(yè)鏈下游從車企到電池廠均開始白熱化競爭，降本壓力向上游傳導(dǎo)短期對(duì)鋰價(jià)有所壓制，但上半年歷來為需求淡季，在下游大幅降價(jià)的情況下，下半年旺季需求仍可期待。增持：中礦資源、永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、鹽湖股份、天華超凈、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動(dòng)力、藏格控股。鈷板塊：國內(nèi)原料價(jià)格下行，鈷鹽冶煉企業(yè)價(jià)格調(diào)整邏輯轉(zhuǎn)向需求主導(dǎo)。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強(qiáng)競爭壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
　　產(chǎn)業(yè)鏈博弈加劇，鋰價(jià)延續(xù)下行：根據(jù)與貿(mào)易商交流，電碳主流成交價(jià)42-44萬元/噸左右(跌2萬元/噸)，工碳39-41萬元/噸(跌2-3萬元/噸)，電池級(jí)氫氧化鋰44-46萬元/噸(跌1-2萬元/噸，成交很少)。上周價(jià)格仍然處于下跌狀態(tài)，下游廠家?guī)齑嫠交咎幱诘臀凰?，但暫無壘庫需求。在終端需求未明顯提振的情況下，材料廠繼續(xù)觀望心態(tài)濃厚。上游鹽湖地區(qū)鋰鹽庫存處于去庫階段，鋰價(jià)延續(xù)下行。根據(jù)SMM網(wǎng)站報(bào)價(jià)，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為42.0-44.2萬元/噸，均價(jià)較前一周下跌2.97%。電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格為39.0-41.2萬元/噸，均價(jià)較前一周下跌3.01%。
　　電鈷交易情緒平淡，鈷鹽價(jià)格繼續(xù)下調(diào)。根據(jù)SMM，電鈷價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，市場電鈷交易清淡，部分冶煉廠加入電鈷生產(chǎn)市場供給增多，鈷價(jià)震蕩下游合金市場采購較為謹(jǐn)慎，近期采購需求較少。高幅價(jià)格受頭部電鈷大廠出廠價(jià)影響，相對(duì)較為堅(jiān)挺。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價(jià)格為27.0-31.0萬元/噸，均價(jià)較前一周跌1.22%。
　　正極材料價(jià)格跟隨鋰價(jià)小幅下跌：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格13.8-14.2萬元/噸，均價(jià)較前一周跌1.93%。三元材料622價(jià)格為31.8-32.5萬元/噸，均價(jià)較前一周跌0.10%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。