>> 興業(yè)證券-新能源車產(chǎn)業(yè)鏈月報：上游價格整體偏弱，中游關(guān)注充電樁機會，下游看好乘用車景氣反轉(zhuǎn)-230219
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
大?。?/td>
| 12339KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王帥,戴暢,余小麗 |
| 行業(yè)名稱： |
|
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
有色金屬核心觀點：能源金屬價格總體偏弱運行。鋰：下游需求偏冷，鋰價持續(xù)回落。目前隨著天氣逐步回暖，青海鹽湖產(chǎn)量小幅恢復(fù)，鋰鹽庫存量小幅增加。2023年起新能源汽車補貼取消，下游正極材料廠采購意愿偏弱。近期鋰鹽價格成交重心或持續(xù)小幅走低，但之后隨著下游正極材料廠開啟補庫節(jié)奏，鋰鹽價格或有較強支撐，建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能。鎳：國內(nèi)純鎳、純鎳替代產(chǎn)品供應(yīng)持續(xù)增加，紅土鎳礦港口庫存平穩(wěn)回落。上期所庫存增568噸，節(jié)后需求回升預(yù)期驅(qū)動進(jìn)口。12月精煉鎳、鎳鐵進(jìn)口環(huán)比持平，鎳礦進(jìn)口環(huán)比回落。新能源端預(yù)計硫酸鎳月產(chǎn)量邊際回升，但硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)精煉鎳趨勢下純鎳供應(yīng)邊際增長。整體而言，供過于求產(chǎn)業(yè)鏈基本面維持，低庫存、海外產(chǎn)業(yè)政策和國內(nèi)需求回升預(yù)期仍支撐價格。鈷：本周鈷系各類金屬價格穩(wěn)中偏弱走勢。從基本面上看，國內(nèi)供給逐步增加，但需求增長相對較緩，市場觀望情緒加重，價格整體偏弱。
電新核心觀點：政策紅利持續(xù)加碼，國內(nèi)充電樁迎來新機遇。2022年12月份以來政府相繼出臺多項政策促進(jìn)充電樁建設(shè)。2022年12月15日國務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》，強調(diào)推進(jìn)充電樁等配套設(shè)施建設(shè)。2023年2月3日工信部等八部門組織開展公共領(lǐng)域車輛全面電動化先行區(qū)試點工作，強調(diào)新增公共充電樁與公共領(lǐng)域新能源汽車數(shù)量比例達(dá)到1：1，加快智能有序充電、大功率充電、自動充電等電技術(shù)應(yīng)用，加快“光儲充放”一體化試點應(yīng)用。隨著電動車滲透率以及保有量持續(xù)提升疊加政策催化，配套充電樁成為剛性需求。建議關(guān)注金冠電氣、炬華科技、道通科技、綠能慧充、金冠股份、盛弘股份、特銳德、易事特、通合科技、沃爾核材、英杰電氣。
汽車核心觀點：乘用車月度銷售景氣有望反轉(zhuǎn)向上，看好板塊左側(cè)到右側(cè)的轉(zhuǎn)折機會！短期乘用車行業(yè)月度銷售同比在22Q4以及23年1月承壓（2021年Q4高基數(shù)+公共衛(wèi)生事件沖擊+購置稅政策作用減弱和退出），預(yù)計23Q1末開始景氣復(fù)蘇，月度銷售同比預(yù)計將明顯改善。中長期汽車電動智能趨勢方興未艾，自主整車，自主零部件崛起趨勢不改。市場維度，汽車板塊2022年8月中旬至2022年年底的下行對基本面趨勢的短期下行已經(jīng)有較大程度反映，部分核心公司對應(yīng)2023的估值水平已經(jīng)調(diào)整到歷史中樞以下。當(dāng)前時點看好乘用車景氣反轉(zhuǎn)驅(qū)動的板塊機會，建議布局受益電動智能趨勢，自身經(jīng)營周期向上變化大，未來兩年業(yè)績確定性高的公司。
海外汽車核心觀點：看好國內(nèi)乘用車月度銷售景氣反轉(zhuǎn)向上，美國車市復(fù)蘇及電動化快速推進(jìn)，建議布局受益電動智能趨勢，自身經(jīng)營周期向上變化大，未來兩年業(yè)績確定性高的公司，推薦關(guān)注：整車：理想汽車（產(chǎn)品力驅(qū)動銷量進(jìn)入增長快車道）、特斯拉（第一性原理驅(qū)動，確立領(lǐng)先地位及成本優(yōu)勢）、吉利（月底中高端新能源系列發(fā)布在即，公司有望實現(xiàn)全面新能源轉(zhuǎn)型）、蔚來汽車（豪華護(hù)城河確立，產(chǎn)品矩陣豐富驅(qū)動銷量穩(wěn)健增長）、小鵬汽車（智能化具備領(lǐng)先優(yōu)勢）零部件：Mobileye （公司2022新增訂單超預(yù)期；芯片ASP不足百元，滿足23年后整車企業(yè)的降本需求）、Hesai（下游客戶理想汽車、路特斯、集度汽車強勢熱銷，公司激光雷達(dá)產(chǎn)品有望大幅放量，年產(chǎn)有望達(dá)20萬臺）、時代電氣（投建功率半導(dǎo)體產(chǎn)線三期，憑借技術(shù)優(yōu)勢，新興裝備業(yè)務(wù)占比大幅增長）（時代電氣為興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司）、耐世特（受益美國電動化及車市復(fù)蘇，轉(zhuǎn)向產(chǎn)品有望迎來量價齊升）、敏實集團(tuán)（傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇，電池盒開啟第二增長曲線）電池及上游；中創(chuàng)新航（產(chǎn)能大幅擴(kuò)充的頭部鋰電池公司），贛鋒鋰業(yè)（權(quán)益礦占比提升、鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)充、電池業(yè)務(wù)為第二增長曲線），以及資源優(yōu)勢兌現(xiàn)盈利的雅保、智利礦業(yè)化工、天齊鋰業(yè)。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動，行業(yè)政策變化，下游需求不及預(yù)期，海外貿(mào)易政策變動
|
|
