>> 華創(chuàng)證券-建筑裝飾行業(yè)周報：新增推薦祁連山，中交集團六設(shè)計院擬重組上市，競爭優(yōu)勢顯著-230220
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王彬鵬,魯星澤,郭亞新 |
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一周市場回顧：1）國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月份，70個大中城市中，新建商品住宅銷售價格同比上漲城市有15個，比上月減少1個；二手住宅銷售價格同比上漲城市有6個，個數(shù)與上月相同；2）財政部部長劉昆表示，強化政府投資對全社會投資的引導帶動。發(fā)揮地方政府專項債券和中央基建投資積極作用，支持加快實施“十四五”重大工程，加強交通、能源、水利、農(nóng)業(yè)、信息等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在打基礎(chǔ)、利長遠、補短板、調(diào)結(jié)構(gòu)上加大力度。
本周觀點：新增推薦祁連山，中交集團六設(shè)計院擬重組上市，競爭優(yōu)勢顯著。2022年5月12日，公司公告重大資產(chǎn)重組交易預案，擬將水泥主業(yè)置出，并與中交集團旗下六家設(shè)計院（下文簡稱中交設(shè)計）100%股權(quán)中的等值部分進行資產(chǎn)置換，其差額部分通過向原股東發(fā)行股票方式購買。近日，公司公告重組具體方案，確立交易執(zhí)行價格。經(jīng)評估，本次交易擬置出資產(chǎn)（祁連山水泥集團有限公司100%股權(quán)）作價約104.30億元，擬置入資產(chǎn)（中交設(shè)計100%股權(quán)）作價約235.03億元，差額部分由祁連山向中國交建、中國城鄉(xiāng)共發(fā)行約12.85億股份的方式購買，發(fā)行價格為10.17元/股。若重組完成，即中交集團旗下的設(shè)計資產(chǎn)實現(xiàn)分拆上市，而上市公司主業(yè)將由水泥業(yè)務變更為設(shè)計業(yè)務，預計將成為國內(nèi)領(lǐng)先的工程設(shè)計龍頭。重組后，公司2021年總資產(chǎn)規(guī)模將由原先115.9億元提升至264.02億元，營業(yè)收入由76.7億元提升至130.3億元，凈資產(chǎn)收益率由11.50%提升至12.39%，資產(chǎn)規(guī)模、收入體量以及盈利能力均將得到大幅提升。中交集團是國內(nèi)最大港口設(shè)計服務供應商以及主要的道路橋梁設(shè)計服務供應商，本次擬置入的六家設(shè)計院主要聚焦于公路設(shè)計與市政設(shè)計。其中公規(guī)院、一公院、二公院均在大跨徑橋梁、超長高速公路、特長隧道等高難度項目上優(yōu)勢突出；西南院、東北院、能源院分別在當?shù)氐慕o排水、熱力工程、城市燃氣業(yè)務等市政領(lǐng)域存在技術(shù)優(yōu)勢。中交設(shè)計競爭優(yōu)勢凸顯，一帶一路有望帶來出海業(yè)務新增量。中交設(shè)計海外業(yè)務在項目規(guī)模、項目質(zhì)量和技術(shù)創(chuàng)新方面具有明顯優(yōu)勢，隨著一帶一路政策的深入推進，預計將為公司帶來海外業(yè)務新增量，海外收入占比有望向中國交建看齊。
基建數(shù)據(jù)跟蹤：1）本周專項債發(fā)行量411.33億元，截止2023年2月19日，累計發(fā)行量6190.95億元，累計同比+14.31%。2）城投債：本周城投債發(fā)行量為1139.09億元，凈融資額832.14億元，截止目前累計凈融資額1639.87億元，累計同比-49.05%。3）本周無發(fā)改委重大項目批復。截止2023年2月19日，2023年度批復項目合計投資額0億元。4）本周共6家公司新簽19份訂單，總金額225.78億元。
投資建議：重點推薦祁連山、中國交建、中國建筑、中國中鐵、四川路橋、鴻路鋼構(gòu)、蘇文電能、中國電建，建議關(guān)注中國能建。
市場回顧：
1)行業(yè)：本周大盤下跌1.12%，創(chuàng)業(yè)板下跌2.72%，建筑行業(yè)下跌1.67%，在整個市場中表現(xiàn)較好；市場各行業(yè)大部分上漲，漲幅前五為園林工程（-1.14%）、國際工程（-1.24%）、工程咨詢服務III（-1.51%）、其他專業(yè)工程（-1.55%）、建筑裝飾（-1.67%）。
2)個股：本周共21只股票上漲，漲幅前五的公司為華電重工（13.72%）、華建集團（9.48%）、天域生態(tài)（6.93%）、中國海誠（4.7%）、普邦股份（4.39%）；跌幅前五的公司為ST美尚（-10.2%）、杭蕭鋼構(gòu)（-8.31%）、甘咨詢（-8.02%）、嶺南股份（-7.39%）、ST花王（-5.8%）。月度來看共37只股票上漲，年初至今共103只股票上漲。
3)資金面跟蹤：從宏觀情況看，本周美元對人民幣即期匯率6.8818，上周收盤價6.7999。十年期國債到期收益率為2.8920%，較上周下跌0.83bp。一個月SHIBOR為2.2220%，較上周上漲2.40bp。
4)其他：本周共4家公司發(fā)生大宗交易，1家公司發(fā)生重要股東增減持。
風險提示：基建投資增速不達預期，政策推進程度不及預期。
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