>> 中信建投-銀行業(yè)理財子產(chǎn)品發(fā)行指數(shù)周報第96期：發(fā)行指數(shù)“量價齊降”，農(nóng)銀理財發(fā)行指數(shù)分析-230219
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
大?。?/td>
| 2753KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
馬鯤鵬,楊榮,李晨 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
上周，樣本理財子總計發(fā)行理財產(chǎn)品69只，環(huán)比減少5只，發(fā)行數(shù)量增加的有3家，占比為27.3%；樣本理財子公司最新理財子產(chǎn)品的平均基準(zhǔn)利率為3.69%，環(huán)比減少14bp；最新理財子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)為156.82，環(huán)比減少6.8%；發(fā)行基準(zhǔn)利率波動指數(shù)最新為83.81，環(huán)比減少3.8%。截止2月17日，樣本理財子的破凈率為2.56%，保持低位。農(nóng)銀理財發(fā)行指數(shù)分析。
本周指數(shù)更新（2.13-2.19）
1、三大指數(shù)環(huán)比變化情況
從發(fā)行數(shù)量來看，最新理財子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)為156.82，環(huán)比減少6.8%，發(fā)行數(shù)量減少。調(diào)整后理財子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)為117.19，環(huán)比減少6.3%。從發(fā)行數(shù)量偏離度來看，最新偏離度為1.09，環(huán)比增加0.5%。
從發(fā)行風(fēng)險指數(shù)來看，最新理財子產(chǎn)品風(fēng)險指數(shù)為1.91，環(huán)比減少0.3%，風(fēng)險偏好下降。
從發(fā)行基準(zhǔn)利率波動指數(shù)來看，最新指數(shù)為83.81，環(huán)比減少3.8%。從不同類型產(chǎn)品的發(fā)行基準(zhǔn)利率來看，上周固收類產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.65%，環(huán)比減少18bp；混合類產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.45%，環(huán)比增加20bp。整體平均發(fā)行基準(zhǔn)利率為3.69%，環(huán)比減少14bp。
2、樣本理財子公司發(fā)行情況
從發(fā)行數(shù)量來看，上周樣本理財子公司最新理財子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為69只，環(huán)比減少5只。具體來看，發(fā)行數(shù)量增加的有3家，占比為27.3%，其中增加最多的是建信理財，環(huán)比增加7只；其余有6家理財子公司發(fā)行數(shù)量減少，占比為54.5%，其中減少最多的是寧銀理財，環(huán)比減少5只。發(fā)行數(shù)量最多的為工銀理財，發(fā)行了12只理財產(chǎn)品。
從發(fā)行基準(zhǔn)利率來看，樣本理財子最新理財子產(chǎn)品平均基準(zhǔn)利率為3.69%，環(huán)比減少14bp。其中基準(zhǔn)利率上升的理財子有3家，占比為27.3%。其余有8家理財子平均發(fā)行基準(zhǔn)利率在下降，占比為72.7%。平均發(fā)行基準(zhǔn)利率最高的為農(nóng)銀理財，為4.90%；固收類產(chǎn)品發(fā)行平均基準(zhǔn)利率最高的是農(nóng)銀理財，為4.90%；混合類產(chǎn)品發(fā)行平均基準(zhǔn)利率最高的是中銀理財，為4.70%。
3、重點理財子產(chǎn)品介紹
上周共發(fā)行重點產(chǎn)品是工銀理財和中銀理財發(fā)行的ESG主題產(chǎn)品。
工銀理財發(fā)行的“工銀理財·鑫悅ESG優(yōu)選私銀尊享固收增強封閉式理財產(chǎn)品(23GS6871)”為“二級（中低）”風(fēng)險的固收類封閉式凈值型理財產(chǎn)品。業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.20%-3.60%，起購金額為20萬元，基本費率為0.27%，超額業(yè)績報酬為50%。
中銀理財發(fā)行的“中銀理財-ESG優(yōu)享固收（封閉式）2023年01期”為“二級（中低）”風(fēng)險的固收類封閉式凈值型理財產(chǎn)品。業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.15%，起購金額為1元，基本費率為0.42%，超額業(yè)績報酬為50%。
4、最新觀點更新：農(nóng)銀理財產(chǎn)品發(fā)行指數(shù)分析
從發(fā)行數(shù)量指數(shù)來看，農(nóng)銀理財從2022年4季度起開始下跌，現(xiàn)已處于低位。具體地，2022年全年農(nóng)銀理財?shù)陌l(fā)行數(shù)量指數(shù)趨勢與樣本理財子整體趨勢契合，只是限于發(fā)行數(shù)量相對較少，農(nóng)銀理財?shù)闹笖?shù)波動較大；2023年初開始，農(nóng)銀理財?shù)陌l(fā)行數(shù)量指數(shù)與總體的穩(wěn)定趨勢相背離，開始顯著下行，產(chǎn)品的市場占有率也隨之大幅下降，猜測這可能與年初農(nóng)行的貸款壓力較大有關(guān)。
從發(fā)行數(shù)量偏離度來看，農(nóng)銀理財?shù)漠a(chǎn)品類型較為豐富，偏離度整體高于整體樣本。具體地，2022年全年農(nóng)銀理財偏離度趨勢同樣本理財子相同，整體呈下行態(tài)勢，但限于發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量少，農(nóng)銀理財?shù)钠x度波動較大；2023年初開始，全樣本的偏離度開始有所回復(fù)，而農(nóng)銀理財表現(xiàn)得更為顯著。
從發(fā)行風(fēng)險指數(shù)來看，農(nóng)銀理財2022年全年波動下行，年初開始有一定的回復(fù)態(tài)勢，整體來看農(nóng)銀理財風(fēng)險指數(shù)要略高于全樣本。具體地，2022年全年農(nóng)銀理財風(fēng)險指數(shù)趨勢同樣本理財子相同，整體呈下行態(tài)勢，但限于發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量少，農(nóng)銀理財?shù)娘L(fēng)險指數(shù)波動較大；2023年初開始，農(nóng)銀理財風(fēng)險指數(shù)依然波動較大，但有一定的回復(fù)態(tài)勢，與全樣本的下行趨勢相背離。
從發(fā)行基準(zhǔn)利率來看，農(nóng)銀理財顯著高于整體平均水平，2023年初呈穩(wěn)步上行趨勢。具體地，2022年全年農(nóng)銀理財?shù)幕鶞?zhǔn)利率趨勢與樣本理財子整體趨勢契合，但要顯著高于全樣本平均水平；2023年初開始，農(nóng)銀理財?shù)幕鶞?zhǔn)利率趨勢與全樣本相背離，呈穩(wěn)步上行，截至2023年2月13日，農(nóng)銀理財?shù)钠骄鶞?zhǔn)利率已達(dá)4.90%，較2022年平均水平高56bp。這與風(fēng)險指數(shù)有所回復(fù)有關(guān)。
風(fēng)險提示
1、經(jīng)濟增速下行超預(yù)期導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化；經(jīng)濟增速如果下行超預(yù)期，企業(yè)償債能力削弱，資信水平較差的部分企業(yè)可能存在違約風(fēng)險，從而引發(fā)銀行不良暴露風(fēng)險和資產(chǎn)質(zhì)量大幅下降。
2、銀行信貸擴展受限。疫情可能存在反復(fù)，影響對公端企業(yè)經(jīng)營和零售端客戶消費，從而對信貸需求產(chǎn)生較大不利影響，資產(chǎn)規(guī)模擴張受限。
3、NIM下滑幅度超預(yù)期；在LPR持續(xù)下調(diào)，信貸需求不足的背景下，銀行貸款利率可能會超預(yù)期下降，同時負(fù)債成本率有可能超預(yù)期下行，導(dǎo)致NIM超預(yù)期下降
4、房地產(chǎn)風(fēng)險超預(yù)期；信用卡風(fēng)險暴露。疫情反復(fù)，居民收入預(yù)期在下降，信用卡清償能力降低，
|
|
