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市場(chǎng)表現(xiàn)：（1）食品飲料板塊：本周食品飲料板塊較上周收盤(pán)上漲1.62%，較上證綜指上漲2.74pct，較滬深300指數(shù)上漲3.37pct，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)板塊中排名2位。（2）細(xì)分板塊：本周所有子板塊多數(shù)上漲，啤酒、食品加工和軟飲料漲幅居前，分別上漲4.37%、3.41%和2.58%。僅有乳品下跌，跌幅為1.38%。（3）個(gè)股方面：本周漲幅前三名為金達(dá)威、*ST西發(fā)和老白干酒，分別上漲26.4%、19.6%和15.1%。跌幅前三為味知香、絕味食品和中葡股份，分別下跌5.3%、3.9%和3.8%。
　　白酒：價(jià)格穩(wěn)健，場(chǎng)景持續(xù)修復(fù)。從動(dòng)銷(xiāo)角度看，優(yōu)秀的動(dòng)銷(xiāo)節(jié)后仍在持續(xù)，核心原因主要在于春節(jié)去庫(kù)存理想后，節(jié)后宴席場(chǎng)景持續(xù)修復(fù)，這導(dǎo)致目前白酒板塊基本面動(dòng)銷(xiāo)的表現(xiàn)正在從兩端（高端宴請(qǐng)送禮、低端自飲場(chǎng)景）向中端（次高端宴席場(chǎng)景）演繹，預(yù)計(jì)在Q2的低基數(shù)情況下，次高端恢復(fù)節(jié)奏有望加快。從回款節(jié)奏看，五糧液大商基本完成全年回款，國(guó)窖、山西汾酒、口子窖等回款進(jìn)度30%-40%，茅臺(tái)按月完成回款，目前基本上30%左右，此外洋河、古井貢、今世緣等地產(chǎn)名酒回款較快，省內(nèi)部分基本在40%以上?；乜钸M(jìn)度表現(xiàn)較好。預(yù)計(jì)淡季開(kāi)始后，部分次高端酒、高端酒可能存在控貨，對(duì)價(jià)格影響積極。目前建議關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份、迎駕貢酒等。
　　非白酒食飲觀點(diǎn)：關(guān)注零食、速凍及預(yù)制菜。（1）零食龍頭迎變革持續(xù)看好。目前零食賽道因近十年消費(fèi)渠道持續(xù)變革，導(dǎo)致白牌以及渠道型龍頭占盡先機(jī)，行業(yè)集中度持續(xù)下降。目前正在進(jìn)入生產(chǎn)型龍頭逐步替代渠道型龍頭的過(guò)程中，我們預(yù)計(jì)該過(guò)程可能持續(xù)3-5年。行業(yè)核心龍頭鹽津鋪?zhàn)右约皠抛惺称肪ㄟ^(guò)一年左右的產(chǎn)品改革，逐步打開(kāi)渠道空間，持續(xù)看好。（2）關(guān)注速凍及預(yù)制菜長(zhǎng)期趨勢(shì)。短期來(lái)看，一方面春節(jié)備貨較往年更早開(kāi)啟，另一方面安井食品、三全食品等發(fā)布部分產(chǎn)品提價(jià)通知，行業(yè)有望充分受益短期疫情優(yōu)化；長(zhǎng)期來(lái)看，因便利性、標(biāo)準(zhǔn)化剛需、地域保護(hù)（較遠(yuǎn)區(qū)域需重新建廠(chǎng)建渠道），結(jié)合冷鏈物流運(yùn)力提升，B端滲透率提升長(zhǎng)期趨勢(shì)不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預(yù)制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費(fèi)行業(yè)，目前仍處初期，重點(diǎn)關(guān)注。關(guān)注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。
　　投資建議：重點(diǎn)關(guān)注白酒公司有貴州茅臺(tái)、山西汾酒、古井貢、洋河、迎駕貢等；重點(diǎn)關(guān)注的非白酒公司有鹽津鋪?zhàn)?、勁仔食品、安井食品、味知香、千味央廚等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響；原材料價(jià)格的影響；競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響；消費(fèi)需求的影響。