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1月存在春節(jié)因素，短期表現(xiàn)偏弱，但23年內(nèi)銷(xiāo)展望仍較積極
　　1月出貨數(shù)據(jù)受到工廠、物流等放假影響，同時(shí)春節(jié)錯(cuò)期也需要綜合2月數(shù)據(jù)方能得到更為清晰的市場(chǎng)表現(xiàn)。1月總銷(xiāo)量YOY-22.6%，內(nèi)外銷(xiāo)分別同比-22.3%/-22.7%。考慮到近期空調(diào)零售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)2月排產(chǎn)也較積極，且近期地產(chǎn)數(shù)據(jù)的回暖，我們對(duì)于2月內(nèi)銷(xiāo)預(yù)期偏樂(lè)觀，而出口暫無(wú)直觀的好轉(zhuǎn)。2023年全年來(lái)看，國(guó)內(nèi)空調(diào)需求基數(shù)仍將隨著保有量提升而增長(zhǎng)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，23年消費(fèi)復(fù)蘇有望推升空調(diào)消費(fèi)。
　　2023年1月空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)同比-22.3%
　　回顧過(guò)去10年春節(jié)在1月的年份，2014、2017、2020年，其1月份的內(nèi)銷(xiāo)出貨量同比增速分別為-1.8%、+62.2%、-12.7%，其中，2014年地產(chǎn)銷(xiāo)售遇冷，而2017年地產(chǎn)熱度較高，2020年則出現(xiàn)疫情的擾動(dòng)。2023年1月，面臨地產(chǎn)低景氣+疫情防控政策調(diào)整+春節(jié)等多重因素影響，較大幅度下滑在市場(chǎng)預(yù)期中，無(wú)需過(guò)度悲觀。從品牌表現(xiàn)來(lái)看，1月CR3內(nèi)銷(xiāo)份額同比-9.1pct，1月海爾有超行業(yè)表現(xiàn)，份額有所增長(zhǎng)。
　　2023年1月空調(diào)出口同比-22.7%
　　回顧過(guò)去10年春節(jié)在1月的年份，2014、2017、2020年，其1月份的出口出貨量同比增速分別為-7.0%、-3.1%、-39.6%，受春節(jié)影響，工廠、物流等放假提前，因此春節(jié)所在月份出口普遍下滑。1月CR3出口份額同比+0.4pct，其中，美的份額有較明顯提升。
　　23年空調(diào)銷(xiāo)量或依托內(nèi)銷(xiāo)支撐
　　展望23年2月，從國(guó)內(nèi)前7周的線(xiàn)上累計(jì)零售數(shù)據(jù)來(lái)看，空調(diào)品類(lèi)線(xiàn)上銷(xiāo)售量額均同比表現(xiàn)積極（奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，前7周空調(diào)線(xiàn)上累計(jì)銷(xiāo)售量/額均同比+60%），同時(shí)，2023年2月空調(diào)排產(chǎn)量同比增長(zhǎng)21.88%，產(chǎn)業(yè)預(yù)期也較為積極，因此我們預(yù)計(jì)2月空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)出貨或更為積極。出口可見(jiàn)度仍較低，但歐美經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，歐元區(qū)1月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為99.9，環(huán)比回升，美國(guó)1月就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，2月出口或好于悲觀預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：空調(diào)行業(yè)景氣度下行幅度超預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；出口訂單下滑風(fēng)險(xiǎn)。