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事件：
　　公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，第四季度單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.20億元，同比-34.69%，歸母凈利0.20億元，同比-86.02%；2022年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.45億元，歸母凈利4.50億元，分別同比+40.90%和+30.64%。業(yè)績(jī)低于預(yù)期，第四季度業(yè)績(jī)承壓主要受疫情影響而導(dǎo)致公司在上游原材料購置+物流貨物運(yùn)輸受阻，但隨著公司在疫情后的快速穩(wěn)定生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)以及公司美山廠區(qū)的產(chǎn)線投產(chǎn)，無需擔(dān)心第四季度業(yè)績(jī)短期承壓，業(yè)績(jī)將在2023年解除壓制。
　　投資要點(diǎn)：
　　全年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，四季度業(yè)績(jī)雖短期承壓，但2023年將解除壓制。第四季度業(yè)績(jī)受國內(nèi)疫情放開后而導(dǎo)致公司在上游原材料采購+物流貨物運(yùn)輸受阻，從而致使四季度業(yè)績(jī)承壓，但2022年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.45億元，歸母凈利4.50億元，分別同比+40.90%和+30.64%，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨諸多挑戰(zhàn)，但公司依托核心優(yōu)勢(shì)，通過提升服務(wù)、保障供給、優(yōu)化工藝、確保履約、積極推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)和技術(shù)研發(fā)等措施，實(shí)現(xiàn)全年逆勢(shì)增長(zhǎng)。隨著在2022年末疫情過后，公司快速穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，業(yè)績(jī)將在2023年解除壓制，因此無需擔(dān)心第四季度業(yè)績(jī)的短期承壓。
　　規(guī)模及全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)：公司是目前國內(nèi)規(guī)模最大的生物柴油生產(chǎn)企業(yè)（生物柴油40萬噸+生物基材料9萬噸），現(xiàn)已逐步形成以生物柴油為主，衍生深加工生物酯增塑劑、工業(yè)甘油、環(huán)保型醇酸樹脂等生物基材料的產(chǎn)業(yè)布局，產(chǎn)品附加值和廢棄油脂的利用率不斷提升。
　　原料采購優(yōu)勢(shì)：公司構(gòu)建了穩(wěn)定、規(guī)范的廢棄油脂采購體系、公允的質(zhì)量監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)及覆蓋全國及東南亞地區(qū)的采購渠道，并與眾多供應(yīng)商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)互信關(guān)系，實(shí)現(xiàn)了原料的穩(wěn)定供應(yīng)及合理成本采購。
　　生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)：公司廢油脂甲酯化轉(zhuǎn)化率達(dá)99%，高品質(zhì)得率超過88%，技術(shù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用較上年同期增加78.75%，不斷提高公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
　　管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)：公司二十年來深耕，擁有一支長(zhǎng)期穩(wěn)定從事生物柴油生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，對(duì)所處產(chǎn)業(yè)有著深刻理解，特別是經(jīng)歷了多次行業(yè)和市場(chǎng)大幅波動(dòng)的洗禮，在產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化、產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)、技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新及市場(chǎng)營(yíng)銷等方面具有豐富實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀領(lǐng)導(dǎo)能力。
　　品牌優(yōu)勢(shì)：公司基于多年廢棄油脂采購經(jīng)驗(yàn)建立的廢油脂采購模式和高效的合同執(zhí)行力，使供應(yīng)商和客戶均認(rèn)可公司口碑及產(chǎn)品質(zhì)量。
　　小幅下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。雖然疫情后公司將處于穩(wěn)健生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，但業(yè)績(jī)解除壓制的節(jié)奏將有序進(jìn)行，我們小幅下調(diào)22-24年歸母凈利潤(rùn)為4.50/5.95/ 7.89億（下調(diào)前為5.25/6.64/ 8.08億），目前公司市值對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E為17/13/9倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歐洲市場(chǎng)訂單不及預(yù)期，生物柴油行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，廢油脂價(jià)格波動(dòng)較大。