>> 華創(chuàng)證券-【債券深度報告】銀行資本管理辦法點評&機(jī)構(gòu)行為系列專題之十八：中國版巴III落地，債市應(yīng)該關(guān)注什么？-230222
| 上傳日期： |
2023/2/22 |
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| 2468KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南,梁偉超 |
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中國對巴III最終版的執(zhí)行進(jìn)度和執(zhí)行力度均超過預(yù)期，關(guān)注商業(yè)銀行資本管理新規(guī)定執(zhí)行對債市帶來的影響。2023年2月18日，中國銀保監(jiān)會正式發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》，要求自2024年1月1日起正式實施?！墩髑笠庖姼濉吩?012年資本管理辦法的基礎(chǔ)上，根據(jù)巴III的指導(dǎo)方向進(jìn)行了修訂?！墩髑笠庖姼濉穼y行劃分為三個檔次，第一檔銀行規(guī)則修訂基本與巴III最終版保持一致，甚至部分修訂要求較巴III更為嚴(yán)格；第二檔銀行規(guī)則的修訂要求向巴III最終版看齊但適當(dāng)簡化。根據(jù)劃分標(biāo)準(zhǔn)簡化統(tǒng)計，國有行和股份行全部屬于第一檔分類，城農(nóng)商行大部分屬于第二檔分類，少數(shù)銀行落地第三檔分類。
《征求意見稿》的修訂主要分為信用風(fēng)險權(quán)重法的修訂、信用風(fēng)險內(nèi)部評級法的修訂、資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資風(fēng)險計量方法的修訂、市場風(fēng)險計量框架的改進(jìn)、操作風(fēng)險計量框架的改進(jìn)、杠桿率監(jiān)管架構(gòu)優(yōu)化以及資本底線重現(xiàn)校準(zhǔn)七個修訂重點?！墩髑笠庖姼濉酚?024年開始正式執(zhí)行后，會對銀行自營配債、委外投資偏好以及資本債發(fā)行訴求產(chǎn)生影響。
1、債券投資方面：
?。?）對于采用權(quán)重法計量信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的銀行（除國有五大行和招行以外的其他銀行）：（i）銀行自營配置地方政府一般債（從20%降至10%）、頭部券商普通債和短期融資券（從100%降至75%）、投資級企業(yè)債和其他中小銀行債（從100%分別降至65%和85%）的意愿將有所增強(qiáng)。（ii）銀行配置偏長期限同業(yè)存單（原始期限3月以上從25%提升至40%）、金融次級債（從100%提升至150%）（包括銀行二級資本債、證券公司次級債（含永續(xù)次級債）、保險公司次級債）的動力將有所減弱。（iii）銀行對于銀行永續(xù)債（保持250%不變）的配置偏好或不受到影響。（括號內(nèi)數(shù)據(jù)為風(fēng)險權(quán)重）。
?。?）對于采用內(nèi)部評級法的國有五大行和招行而言，資本底線從80%調(diào)降至72.5%，將使得內(nèi)部評級法的資本節(jié)約效應(yīng)明顯增強(qiáng)，或?qū)е裸y行減少風(fēng)險敞口的動力有所減弱。因此，盡管違約概率（PD）底線從0.03%上調(diào)至0.05%，將使得針對金融債計量的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)小幅增加，但總體影響或有限。
2、委外投資方面：
?。?）貨幣基金：預(yù)計將采用授權(quán)基礎(chǔ)法，貨幣基金重倉券種同業(yè)存單大類的風(fēng)險權(quán)重可能由25%上升至40%，貨基整體風(fēng)險權(quán)重或較目前25%的水平有所提高。考慮到銀行自營投資3個月以上同業(yè)存單同樣要提高資本占用，而貨幣基金免稅仍能帶來一定的成本節(jié)約，未來銀行自營投資貨幣基金的風(fēng)險偏好仍需綜合考慮風(fēng)險資本占用提升及節(jié)稅成本的雙重影響。
（2）非指數(shù)債基：預(yù)計將采用授權(quán)基礎(chǔ)法，風(fēng)險權(quán)重變化取決于債基具體的持倉結(jié)構(gòu)。以利率債（0%）為重倉債的非指數(shù)債基，風(fēng)險權(quán)重或較目前100%的水平有所降低，以金融債（150%）為重倉債的非指數(shù)債基，風(fēng)險權(quán)重或有所提高。后續(xù)來看，非指數(shù)債基可能增加利率債的投資比重，或者在資產(chǎn)披露中對金融普通債和金融次級債加以區(qū)分，以控制風(fēng)險權(quán)重水平，吸引銀行投資。
?。?）指數(shù)債基：預(yù)計將繼續(xù)采用穿透法，整體風(fēng)險權(quán)重或變化不大，指數(shù)型基金資產(chǎn)披露透明，未來或受到銀行自營更多的青睞。
3、資本債發(fā)行訴求方面
綜合來看，我們認(rèn)為《征求意見稿》的修訂對我國商業(yè)銀行資本補(bǔ)充壓力的影響可能較為有限，但銀行的類型以及風(fēng)險敞口的結(jié)構(gòu)都會導(dǎo)致不同銀行面臨的資本補(bǔ)充壓力各不相同。
風(fēng)險提示：商業(yè)銀行在執(zhí)行新資本管理辦法時操作過度集中，加大債市品種拋售壓力，引發(fā)市場調(diào)整。
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