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節(jié)后第三周，復工較前周明顯提速，尤其是下游施工端，需求預期同步回暖，多種工業(yè)品漲價。例如鋼鐵累庫放緩、鋼價提漲；周內(nèi)基建、市政等項目復工明顯提速，帶動水泥需求改善、水泥漲價；但玻璃需求延續(xù)低迷，一定程度上反映地產(chǎn)竣工依然疲弱。此外，30城地產(chǎn)銷售繼續(xù)呈現(xiàn)春節(jié)后的季節(jié)性回暖，但與去年春節(jié)后同期相比依然低15%-20%左右。結合70城1月房價表現(xiàn)看，部分城市因前期寬松政策、房貸利率下調(diào)等，需求側確有一定修復，但反彈力度依然偏弱，后續(xù)或仍需要穩(wěn)定政策護航，地產(chǎn)修復的持續(xù)性有待觀察。
　　通脹高頻：節(jié)后食品通脹跌幅收窄。發(fā)改委將啟動收儲工作，托底豬肉價格下跌態(tài)勢，豬價環(huán)比跌幅收窄；蔬菜跌幅收窄、水果轉(zhuǎn)漲，食品通脹環(huán)比跌0.2%左右。
　　進出口高頻：集運需求低迷，運價跌勢走擴。本周，CCFI、SCFI集運價格指數(shù)環(huán)比分別-3.5%、-2.1%，出口運輸市場延續(xù)供過于求；BDI指數(shù)環(huán)比跌幅在-7.3%，較前周略有收窄，CDFI環(huán)比-0.4%。
　　工業(yè)高頻：復工節(jié)奏加快，需求預期回暖
　　1、動力煤：環(huán)渤海動力煤均價環(huán)比下跌至732元/噸。本周冷空氣南下，居民用電需求上升，疊加華南返崗復工潮，企業(yè)集中開工，電廠日耗增加。而產(chǎn)地煤炭銷售情況不佳、庫存積累，煤價持續(xù)下調(diào)，疏港訴求下，港口煤降價出貨，后半周需求逐步釋放、交投好轉(zhuǎn)，煤價有所企穩(wěn)。
　　2、鋼鐵：鋼價小幅轉(zhuǎn)漲，累庫放緩。Mysteel鋼價指數(shù)環(huán)比+0.3%，全國高爐開工率約79.5%，連續(xù)五周上升。螺紋鋼庫存環(huán)比上升3.1pct，伴隨需求走高，累庫明顯放緩，市場心態(tài)轉(zhuǎn)向樂觀，周內(nèi)鋼廠集中漲價。
　　3、玻璃：現(xiàn)貨需求偏弱，廠商降價銷售。節(jié)后玻璃需求啟動較慢，廠庫延續(xù)上行，企業(yè)新增訂單不足、需求偏弱，部分廠商降價后銷量有所好轉(zhuǎn)。
　　4、銅：LME銅價小幅下跌。本周公布的美國通脹數(shù)據(jù)超預期，提振美元指數(shù)上漲、抑制銅價。國內(nèi)節(jié)后需求緩慢修復，本周需求預期開始回暖，有色銅均價小幅上漲。
　　投資高頻：基建需求釋放，水泥價格上漲；地產(chǎn)銷售延續(xù)季節(jié)性回升。本周水泥價格環(huán)比+0.6%，由跌轉(zhuǎn)漲。本周基建項目復工率明顯提升，下游需求加速回升中，受需求預期好轉(zhuǎn)、上游成本高位，水泥廠家繼續(xù)提漲。
　　30城地產(chǎn)銷售環(huán)比+16.8%、同比-17%左右。一、二、三線城市地產(chǎn)銷售面積環(huán)比均呈上升態(tài)勢，地產(chǎn)銷售表現(xiàn)延續(xù)季節(jié)性上升。100城土地成交面積環(huán)比-4%。
　　消費高頻：春節(jié)錯位效應，2月第二周汽車零售同比+53%。2月6日-12日，乘用車銷量環(huán)比-18%、同比+53%，增速較高與節(jié)后市場啟動期、春節(jié)錯位效應有關。
　　本周布倫特、WTI原油環(huán)比分別-3.9%、-4.2%。美國宣布釋放石油戰(zhàn)略儲備令供給預期增加，此外EIA商業(yè)原油庫存升至歷史高位、美元指數(shù)上漲等也抑制油價表現(xiàn)。
　　風險提示：基本面需求預期回暖，債市情緒受抑。