>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】債市跟蹤：利率缺乏交易主線，信用估值顯著修復(fù)-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 2779KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南,許洪波 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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周度政策跟蹤：地方債提前批額度或按上限下達，銀行資產(chǎn)風(fēng)險分類新規(guī)出臺。就宏觀政策定調(diào)而言，努力實現(xiàn)經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)，把穩(wěn)投資放在更重要的位置；就財政政策而言，地方債提前批額度或按上限下達，重大項目迎來開工建設(shè)潮；就貨幣政策而言，央行主管媒體稱無需過慮流動性收緊，碳減排支持工具擴大支持對象；就金融監(jiān)管而言，商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險分類新規(guī)出臺，首批個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品名單發(fā)布；就房地產(chǎn)政策而言，加快城市房地產(chǎn)管理法修法進程，多地出現(xiàn)提前還房貸熱潮。
利率市場復(fù)盤：資金先緊后松，基本面數(shù)據(jù)空窗期債市收益率窄幅震蕩。2月第二周，資金面前緊后松，隔夜和7D資金價格一度突破2.3%和2.2%，央行加碼流動性凈投放后回落至1.8%、1.9%附近；基本面數(shù)據(jù)空窗期內(nèi)債市缺乏交易主線，通脹數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期，現(xiàn)券收益率圍繞2.9%附近窄幅波動，國債期貨表現(xiàn)仍偏強；整體而言，短端受資金收斂和存單提價影響小幅上行，國債收益率曲線呈現(xiàn)平坦化特征。
信用市場復(fù)盤：本周信用債發(fā)行規(guī)模、凈融資額均環(huán)比大幅增加。一級市場方面，信用債發(fā)行量環(huán)比上升至1725.87億元，總償還量環(huán)比下降至933.58億元，凈融資額環(huán)比上升至792.29億元；取消發(fā)行規(guī)模為16.5億元，較上周有所下降；本周城投、公用事業(yè)、綜合、交通運輸、建筑裝飾等行業(yè)發(fā)行較為活躍；二級市場方面，中短票收益率普遍下行，信用利差整體收窄；城投債收益率普遍下行，信用利差整體收窄。評級方面，本周1家主體評級下調(diào)，無主體評級上調(diào)。
海外市場復(fù)盤：本周10年期美債收益率從3.53%上行21bp至3.74%，主要受油價上漲和通脹預(yù)期上升影響。10年與2年美債期限利差倒掛幅度收窄1bp至-76bp；10年期中美利差倒掛幅度擴大20bp至-84bp左右；美元資金價格小幅抬升，美聯(lián)儲逆回購規(guī)模小幅下降，美元流動性或基本維持。
風(fēng)險提示：流動性超預(yù)期收緊，寬信用進度超預(yù)期
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