>> 華創(chuàng)證券-【債券深度報(bào)告】22Q4公募基金可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)點(diǎn)評(píng)：贖回潮和新起點(diǎn)，轉(zhuǎn)債布局進(jìn)行時(shí)-230210
| 上傳日期： |
2023/2/10 |
大?。?/td>
| 3147KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
周冠南 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
公募基金持有轉(zhuǎn)債市值和倉(cāng)位提升，對(duì)2023年市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度。
2022Q4，公募基金持有可轉(zhuǎn)債市值2899.17億元，較三季報(bào)增加95.04億元，市值環(huán)比增長(zhǎng)3.39%，增幅較三季報(bào)擴(kuò)大；市值同比增長(zhǎng)11.54%，增速逐季放緩；倉(cāng)位（可轉(zhuǎn)債占凈值比重）1.13%，較三季報(bào)環(huán)比提升0.06pct。
分不同類型基金看，在Q3大幅增持轉(zhuǎn)債的股票型基金、另類投資基金在Q4大幅減持，其余類型基金均有增持。市值方面，混合型基金持轉(zhuǎn)債市值環(huán)比小幅增3.45%；其他類型基金環(huán)比增22.08%；債券型基金環(huán)比小幅增3.64%，增長(zhǎng)主要是來(lái)自混合二級(jí)債基，增幅為7.93%。倉(cāng)位方面，股票型基金的轉(zhuǎn)債倉(cāng)位環(huán)比下降0.03%；混合型基金環(huán)比增長(zhǎng)0.07%；其他類型基金環(huán)比增長(zhǎng)0.06%；債券型基金環(huán)比增長(zhǎng)0.32%，其中混合二級(jí)債基環(huán)比增長(zhǎng)2.43%，混合一級(jí)債基環(huán)比增1.5%，可轉(zhuǎn)債基金環(huán)比增3.66%。
資產(chǎn)配置方面，公募基金減倉(cāng)銀行，重點(diǎn)增配煤炭、汽車和非銀。從風(fēng)格看，平衡型轉(zhuǎn)債持倉(cāng)體量最大，偏債型次之，偏股型最小。Q4公募基金加倉(cāng)了偏股型和平衡型的轉(zhuǎn)債，減倉(cāng)偏債型轉(zhuǎn)債。從行業(yè)布局看，Q4銀行轉(zhuǎn)債依然為最重要的底倉(cāng)品種，此外電力設(shè)備和非銀金融是重倉(cāng)板塊。加倉(cāng)居前的板塊包括煤炭、汽車、非銀、傳媒、建筑裝飾和機(jī)械設(shè)備，此外Q3減持較多的交運(yùn)、電子和汽車行業(yè)在Q4倉(cāng)位有所回補(bǔ)，尤其是汽車回補(bǔ)較為明顯。相反，銀行、有色、電力設(shè)備和社會(huì)服務(wù)遭大幅減倉(cāng)。從配置個(gè)券看，興業(yè)轉(zhuǎn)債位居基金持有次數(shù)首位，浦發(fā)轉(zhuǎn)債位居基金持有市值首位，但均遭大量減持。在Q4新上市的轉(zhuǎn)債中，有7只持倉(cāng)總量超過(guò)100萬(wàn)張，其中冠宇轉(zhuǎn)債持倉(cāng)總量和持倉(cāng)市值居首，此外福22轉(zhuǎn)債在2022年12月22日剛上市，基金持有次數(shù)已遠(yuǎn)超其他轉(zhuǎn)債，達(dá)到125次，持倉(cāng)市值超過(guò)2.5億。在Q4公募基金持倉(cāng)個(gè)券中，還有10只尚未上市的轉(zhuǎn)債，其中合力轉(zhuǎn)債和睿創(chuàng)轉(zhuǎn)債持倉(cāng)量相對(duì)較大。
頭部賬戶多看好轉(zhuǎn)債。截至2022年底，市場(chǎng)一共有28支基金持有可轉(zhuǎn)債市值超過(guò)20億元，其中近60%持有轉(zhuǎn)債市值環(huán)比呈正增長(zhǎng)，有71%轉(zhuǎn)債倉(cāng)位環(huán)比提升。從基金季報(bào)中，可以看到基金普遍認(rèn)為2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇概率較大，看好權(quán)益和轉(zhuǎn)債資產(chǎn)，但行情的持續(xù)性和力度需要看經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏和程度。
可轉(zhuǎn)債基金Q4單位凈值再度下跌，平均倉(cāng)位逆勢(shì)提升。
可轉(zhuǎn)債基金單位凈值和基金份額均有下降。Q4轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌2.48%左右，2022年累計(jì)下跌10.02%，41只可轉(zhuǎn)債基金受市場(chǎng)影響，單位凈值平均跌幅達(dá)4.58%，跑輸指數(shù)。基金份額合計(jì)環(huán)比下降3.73%，41支轉(zhuǎn)債基金中份額下降的有26支，上升的僅有15支。
持有轉(zhuǎn)債市值下降，平均倉(cāng)位和杠桿率提升，風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)。41支可轉(zhuǎn)債基金共持有可轉(zhuǎn)債市值377.3億元，較Q3降低3.55%；平均倉(cāng)位為86.43%，環(huán)比提升3.05pct；平均杠桿率為115.99%，環(huán)比提升1.42pct，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。頭部基金包括匯添富、鵬華和富國(guó)可轉(zhuǎn)債基金的轉(zhuǎn)債倉(cāng)位均有提升，3支基金在上一季度為減倉(cāng)操作，倉(cāng)位變化或反映出頭部賬戶對(duì)轉(zhuǎn)債持樂(lè)觀態(tài)度。
可轉(zhuǎn)債基金大幅減倉(cāng)銀行，重點(diǎn)增配醫(yī)藥生物。從行業(yè)布局看，Q4可轉(zhuǎn)債基金重點(diǎn)加倉(cāng)了醫(yī)藥生物，市值環(huán)比增幅54.35%。此外傳媒市值環(huán)比增幅達(dá)到187.5%，煤炭市值環(huán)比增幅達(dá)到111.6%。相反，可轉(zhuǎn)債基金大幅減倉(cāng)銀行板塊，市值環(huán)比降幅16.8%，有色金屬和電子市值環(huán)比下降超過(guò)5億，持倉(cāng)市值較小的社會(huì)服務(wù)在Q4大幅下降95.3%。從重倉(cāng)券看，大金融券依然被重點(diǎn)布局，此外新能源板塊華友轉(zhuǎn)債、隆22轉(zhuǎn)債、通22轉(zhuǎn)債，交運(yùn)板塊南航轉(zhuǎn)債和大秦轉(zhuǎn)債，生豬養(yǎng)殖板塊溫氏轉(zhuǎn)債，信創(chuàng)板塊的潤(rùn)健轉(zhuǎn)債等也被多支可轉(zhuǎn)債基金重倉(cāng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
正股波動(dòng)較大、外圍市場(chǎng)波動(dòng)、流動(dòng)性邊際收緊風(fēng)險(xiǎn)等。
|
|
