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總結(jié)來(lái)看，節(jié)后第二周下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度繼續(xù)提升，但整體復(fù)工水平略慢，需求表現(xiàn)略低于此前市場(chǎng)預(yù)期。本周，多種工業(yè)品仍處于上游供給復(fù)工快于下游需求恢復(fù)的階段，市場(chǎng)觀望情緒較強(qiáng)，但由于上游成本高位、對(duì)工業(yè)通脹仍有支撐。此外，1月金融數(shù)據(jù)中，居民中長(zhǎng)期貸款增量一般，疊加近期提前還房貸的現(xiàn)象再起，均反映需求端依然謹(jǐn)慎，不過(guò)本周來(lái)看，節(jié)后30城地產(chǎn)銷(xiāo)售熱度延續(xù)，同比2022年雖然略低，但環(huán)比而言各類(lèi)城市成交均有上漲，后續(xù)2月份將有多個(gè)重點(diǎn)一二線城市集中土拍，繼續(xù)關(guān)注溢價(jià)率及民企參與情況。
　　通脹高頻：節(jié)后食品通脹跌幅走擴(kuò)。節(jié)后供給放量疊加餐飲消費(fèi)相對(duì)減少，豬肉價(jià)格環(huán)比跌幅擴(kuò)大；蔬菜、水果及雞蛋價(jià)格環(huán)比延續(xù)下跌，食品通脹環(huán)比跌2.0%以上，較上周跌幅走擴(kuò)。
　　進(jìn)出口高頻：集運(yùn)需求恢復(fù)偏慢。本周，CCFI、SCFI集運(yùn)價(jià)格指數(shù)環(huán)比分別+2.1%、-1.2%，BDI指數(shù)環(huán)比跌幅擴(kuò)大至-8.6%，CDFI環(huán)比-2.0%。
　　工業(yè)高頻：供給恢復(fù)速度略快于需求
　　1、動(dòng)力煤：環(huán)渤海動(dòng)力煤均價(jià)環(huán)比持平為733元/噸。下游工廠加速?gòu)?fù)工中，工業(yè)用電環(huán)比提升；南方氣溫下降，居民用電需求回暖，電廠負(fù)荷明顯提升。立春以來(lái)煤炭需求旺季也近尾聲，下游采購(gòu)力度不足，現(xiàn)貨煤銷(xiāo)售不佳，工業(yè)需求恢復(fù)不及預(yù)期，煤價(jià)下調(diào)。
　　2、鋼鐵：鋼價(jià)由漲轉(zhuǎn)跌，累庫(kù)延續(xù)。Mysteel鋼價(jià)指數(shù)環(huán)比-1.1%，全國(guó)高爐開(kāi)工率約78.4%，延續(xù)上行。下游工地開(kāi)始復(fù)工，需求逐漸恢復(fù)中，但復(fù)蘇進(jìn)度較慢，社會(huì)庫(kù)存仍處于積累階段。
　　3、玻璃：現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，需求仍偏弱。節(jié)后復(fù)工繼續(xù)推進(jìn)，玻璃供應(yīng)量增加，但終端需求弱勢(shì)，節(jié)后訂單增量有限，加工廠備貨情緒不足，剛需為主，多地出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象。
　　4、銅：銅價(jià)環(huán)比下跌。國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)逐步恢復(fù)中，現(xiàn)貨成交略有回暖，但整體采購(gòu)積極性一般，庫(kù)存延續(xù)上行，企業(yè)反映累庫(kù)水平略高于同期。
　　投資高頻：水泥跌幅收窄；地產(chǎn)銷(xiāo)售延續(xù)暖意。本周水泥價(jià)格環(huán)比-0.2%，跌幅收窄，市場(chǎng)逐步啟動(dòng)，但部分地區(qū)仍在錯(cuò)峰停產(chǎn)、成本上漲，陜西等多地水泥企業(yè)開(kāi)始漲價(jià)。
　　30城地產(chǎn)銷(xiāo)售環(huán)比+36.2%，同比-19%左右。本周一、二、三線城市地產(chǎn)銷(xiāo)售面積均環(huán)比繼續(xù)上升。拿地方面，本周仍處于集中土拍空窗期，商業(yè)地塊成交放量為主，環(huán)比+216%。
　　消費(fèi)高頻：1月汽車(chē)消費(fèi)同比降四成。1月28日-31日，乘用車(chē)零售同比-10%，較12月末周下降39%；1月全月零售量同比-41%。
　　本周布倫特、WTI原油環(huán)比分別+8.1%、+8.7%，歐洲及英國(guó)央行加息加劇經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂(yōu)、美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期抑制前半周油價(jià)表現(xiàn)；后半周因多地原油供應(yīng)受阻、美聯(lián)儲(chǔ)鴿派表態(tài)，提振油價(jià)回漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基本面恢復(fù)強(qiáng)度超預(yù)期。