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巴塞爾協(xié)議是全球銀行業(yè)監(jiān)管領(lǐng)域最具影響力的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，其變革始終代表著金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理和金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢(shì)和改革方向。從1988年巴塞爾Ⅰ發(fā)布創(chuàng)立統(tǒng)一的資本充足率的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，到2004年巴塞爾Ⅱ構(gòu)建“三大支柱”為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管理念，再到2010年巴塞爾Ⅲ進(jìn)一步完善三大支柱的監(jiān)管框架，最后到2017年巴塞爾Ⅲ最終修訂完成，重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量監(jiān)管框架，國(guó)際銀行監(jiān)管框架已逐漸形成一套十分復(fù)雜的規(guī)則體系。
　　目前我國(guó)對(duì)巴塞爾協(xié)議的執(zhí)行進(jìn)度相對(duì)滯后，執(zhí)行力度較為謹(jǐn)慎，故短期影響或也相對(duì)可控。從執(zhí)行進(jìn)度來(lái)看，近年來(lái)我國(guó)監(jiān)管主要根據(jù)巴塞爾協(xié)議III不斷完善監(jiān)管要求，針對(duì)巴塞爾協(xié)議III（最終版）要求的修訂工作仍待落地，2022年7月，銀保監(jiān)會(huì)將《商業(yè)銀行資本管理（試行）》的修訂工作納入2022年規(guī)章立法工作計(jì)劃中，但目前尚未落地。從執(zhí)行力度來(lái)看，我國(guó)根據(jù)國(guó)情選擇性落實(shí)巴III要求，后續(xù)執(zhí)行巴III（最終版）帶來(lái)的影響或也相對(duì)可控。
　　巴塞爾協(xié)議III（最終版）將在2023年1月1日正式實(shí)施，在2010年巴塞爾協(xié)議III的基礎(chǔ)上，變動(dòng)以對(duì)第一支柱的改革為主，重點(diǎn)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量框架的改革。巴III（最終版）的調(diào)整主要分為信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)法的修訂、信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的修訂、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和計(jì)量框架的改進(jìn)、操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量框架的優(yōu)化、杠桿率監(jiān)管架構(gòu)優(yōu)化以及資本底線重現(xiàn)校準(zhǔn)。其中改革的重點(diǎn)是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)法的修訂，進(jìn)一步提升了不同信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重區(qū)分度，并且提高了對(duì)銀行債權(quán)、次級(jí)債券風(fēng)險(xiǎn)暴露的資本要求，放松了對(duì)非銀金融機(jī)構(gòu)、投資級(jí)企業(yè)和其他中小型企業(yè)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)暴露的資本要求。
　　從發(fā)行視角來(lái)看，我國(guó)銀行參照巴塞爾協(xié)議III（最終版）進(jìn)行調(diào)整的過(guò)程中，會(huì)對(duì)銀行資本補(bǔ)充壓力產(chǎn)生影響，進(jìn)而對(duì)銀行發(fā)行資本債產(chǎn)生影響。（1）信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)法的修訂：主要影響適用標(biāo)準(zhǔn)法的除國(guó)有五大行和招行以外的其他銀行的資本補(bǔ)充壓力，其中對(duì)銀行債權(quán)（包括次級(jí)債權(quán)）風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的修訂會(huì)適當(dāng)增大銀行的資本補(bǔ)充壓力，對(duì)其他類(lèi)別資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的修訂會(huì)適當(dāng)減小銀行的資本補(bǔ)充壓力，整體來(lái)看影響較為有限。（2）信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的修訂:主要影響適用內(nèi)評(píng)法的國(guó)有五大行和招行，會(huì)適當(dāng)增加銀行的資本補(bǔ)充壓力。（3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量框架的優(yōu)化對(duì)銀行資本補(bǔ)充壓力的影響較為不確定；桿桿率監(jiān)管框架的優(yōu)化幾乎不會(huì)對(duì)銀行資本補(bǔ)充壓力造成影響；資本底線的重新校準(zhǔn)會(huì)適當(dāng)降低銀行的資本補(bǔ)充壓力。綜合來(lái)看，巴III最終方案改革對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充壓力的影響較為有限，國(guó)有行資本債發(fā)行訴求或有所提升，其他中小銀行資本債發(fā)行訴求或不會(huì)發(fā)生太大變化。
　　從投資視角來(lái)看，若我國(guó)銀行參照巴塞爾協(xié)議III（最終版）進(jìn)行調(diào)整，會(huì)對(duì)銀行配債行為和委外投資產(chǎn)生影響。（1）債券投資：同業(yè)存單長(zhǎng)端配置需求或受到抑制；銀行自營(yíng)投資商業(yè)銀行普通債和二級(jí)資本債的意愿或轉(zhuǎn)弱，投資銀行永續(xù)債受到的影響較為有限，就目前的持有情況看，商業(yè)銀行持倉(cāng)變動(dòng)對(duì)于銀行金融債總體需求的影響相對(duì)有限；非銀金融機(jī)構(gòu)普通債需求或受一定提振；銀行投資“投資級(jí)企業(yè)債”和投資其他中小企業(yè)債意愿或有所增強(qiáng)。（2）委外投資：貨幣基金整體風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重可能由原先的25%提高至40%（或30%），銀行投資偏好可能降低；非指數(shù)型債基風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重可能從原來(lái)的100%上限調(diào)整至150%的上限，銀行投資偏好可能降低；指數(shù)債基整體風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重或變化不大，非指數(shù)債基風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的提高，或?qū)е裸y行委外資金向指數(shù)債基轉(zhuǎn)移。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　我國(guó)對(duì)于巴塞爾協(xié)議III最終版的執(zhí)行力度超預(yù)期