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全球新一輪的科技革命正催生風(fēng)光氫產(chǎn)業(yè)的新模式和新業(yè)態(tài)，材料，特別是碳纖維，作為風(fēng)光氫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支撐，從打破技術(shù)空白，到突破產(chǎn)業(yè)瓶頸，再到打開商業(yè)應(yīng)用前景，積極應(yīng)對(duì)著風(fēng)電、光伏、氫能產(chǎn)業(yè)每個(gè)階段的進(jìn)化需求。
　　碳纖維應(yīng)用之風(fēng)電篇
　　從風(fēng)電產(chǎn)業(yè)復(fù)盤看，補(bǔ)貼與消納兩大周期驅(qū)動(dòng)因素消退，風(fēng)電正式步入以經(jīng)濟(jì)性為核心驅(qū)動(dòng)的高成長(zhǎng)階段。我們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)的時(shí)代，碳纖維在風(fēng)電滲透節(jié)奏是動(dòng)態(tài)決定的，與碳纖維作為替材相對(duì)于玻纖的性價(jià)比，整機(jī)企業(yè)的設(shè)計(jì)優(yōu)化能力，產(chǎn)業(yè)鏈組織方式（包括風(fēng)機(jī)招標(biāo)模式，以及產(chǎn)業(yè)鏈橫縱向整合模式）相關(guān)。2022年，碳纖維風(fēng)電應(yīng)用一定程度上受到相對(duì)高位的碳纖維價(jià)格以及較底的招標(biāo)價(jià)格兩頭壓制，而我們認(rèn)為中期看國(guó)內(nèi)海風(fēng)場(chǎng)景由于其性能敏感性大于價(jià)格敏感性，有望率先實(shí)現(xiàn)碳纖維滲透率提升。
　　碳纖維應(yīng)用之光伏篇
　　光伏熱場(chǎng)測(cè)算與趨勢(shì)：硅料對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的制約迎來拐點(diǎn)。從纖維用量的角度來看，尺寸升級(jí)和碳碳材料新部件滲透率提升的趨勢(shì)，將增加每GW硅片實(shí)際產(chǎn)能的碳纖維實(shí)用量。熱場(chǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)參與者增加帶來纖維使用多樣性的增加，N型趨勢(shì)提升纖維純度要求。從熱場(chǎng)行業(yè)對(duì)碳纖維的庫存來看，在2022年老玩家和新玩家呈現(xiàn)明顯分化趨勢(shì)。乘用車碳陶剎車領(lǐng)域摸索從0-1的起點(diǎn)：長(zhǎng)纖盤成為行業(yè)重點(diǎn)發(fā)展方向，目前碳陶企業(yè)先行布局，滲透率提升預(yù)期空間彈性大，對(duì)纖維貢獻(xiàn)有望快速增加。
　　碳纖維應(yīng)用之氫能篇
　　高壓氣態(tài)儲(chǔ)氫瓶是碳纖維在氫能的主要應(yīng)用場(chǎng)景，因此碳纖維在氫能領(lǐng)域的應(yīng)用與燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展緊密相關(guān)。借鑒鋰電池汽車和光伏產(chǎn)業(yè)，我們認(rèn)為未來氫燃料電池汽車的發(fā)展短期看財(cái)政補(bǔ)貼、中長(zhǎng)期看全生命周期成本、拐點(diǎn)看重卡龍頭企業(yè)。預(yù)計(jì)到2030年，氫能領(lǐng)域碳纖維用量預(yù)計(jì)超12萬噸，其中燃料電池汽車用碳纖維12萬噸（對(duì)應(yīng)30萬輛）、長(zhǎng)管拖車用碳纖維0.3萬噸（對(duì)應(yīng)0.24萬輛）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)突破不及預(yù)期，降本進(jìn)度不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期