久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　推薦邏輯：1、受益于消費(fèi)升級(jí)、品牌意識(shí)增強(qiáng)、“少喝酒、喝好酒”觀念廣泛傳播，高端、次高端市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，公司具備深厚的名酒基因和全國(guó)化的品牌形象，將充分受益行業(yè)擴(kuò)容。2、公司的品牌、產(chǎn)品、渠道得到全面理順，品牌建設(shè)卓有成效，渠道改革成果顯著，此外，公司聚焦M6+核心大單品，志在將其打造為全國(guó)性百億大單品，產(chǎn)品升級(jí)節(jié)奏顯著領(lǐng)先于競(jìng)品。3、公司持續(xù)夯實(shí)省內(nèi)基本盤，深挖“新江蘇市場(chǎng)”，持續(xù)推進(jìn)全國(guó)化，市場(chǎng)空間不斷擴(kuò)大；積極推進(jìn)雙溝品牌復(fù)興，十四五期間志在百億目標(biāo)，為公司帶來(lái)顯著增量成長(zhǎng)；“雙名酒，多品牌”發(fā)展戰(zhàn)略下，明確“洋河、雙溝、貴酒是公司三大核心增長(zhǎng)極”，增長(zhǎng)動(dòng)力十足。4、在全國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)明確、升級(jí)節(jié)奏不斷延續(xù)、改革紅利正待釋放、雙溝品牌復(fù)興帶來(lái)顯著增量等多重因素作用下，公司增長(zhǎng)勢(shì)能強(qiáng)勁，“量?jī)r(jià)齊升”帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)彈性持續(xù)釋放。
　　行業(yè)馬太效應(yīng)明顯，名優(yōu)白酒份額持續(xù)提升。1、高端一線名酒充分打開價(jià)格空間、完成消費(fèi)者培育，隨著消費(fèi)者品牌意識(shí)不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)加速向名優(yōu)白酒集中，高端、次高端賽道持續(xù)擴(kuò)容，未來(lái)三年復(fù)合增速約17%、21%。2、在位居全國(guó)前列的人均收入水平支撐下，蘇酒消費(fèi)升級(jí)引領(lǐng)全國(guó)，省內(nèi)仍有50%以上的中低端消費(fèi)，可升級(jí)空間依然廣闊，省內(nèi)龍頭將充分受益結(jié)構(gòu)升級(jí)和份額集中紅利。
　　深化改革別開生面，二次騰飛動(dòng)力充足。公司實(shí)現(xiàn)品牌、產(chǎn)品、渠道三個(gè)維度上的全面理順，改革成效顯著，積聚起的發(fā)展勢(shì)能強(qiáng)勁。品牌端：洋河具備深厚的名酒基因，高舉高打進(jìn)行品牌建設(shè)，深挖夢(mèng)想文化，品牌影響力持續(xù)增強(qiáng)。產(chǎn)品端：公司新品培育能力突出，聚焦M6+、手工班(大師版)、蘇酒頭排酒等新品培育和推廣，有效引領(lǐng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，近五年噸價(jià)提升超50%，盈利能力顯著增強(qiáng)。渠道端：公司圍繞“一商為主，多商配稱”的原則進(jìn)行經(jīng)銷體系改革，合理控制各區(qū)域經(jīng)銷商密度，優(yōu)化經(jīng)銷商質(zhì)量，提升渠道利潤(rùn)，嚴(yán)控市場(chǎng)秩序，有效激發(fā)渠道活力，終端推力顯著增強(qiáng)。
　　未來(lái)路徑：雙溝品牌復(fù)興注入活力，二次創(chuàng)業(yè)路徑清晰。1、公司對(duì)雙溝的生產(chǎn)、銷售、管理進(jìn)行獨(dú)立化運(yùn)作，依托雙溝品牌復(fù)興為公司注入新的發(fā)展活力。2、通過(guò)新產(chǎn)品培育、渠道改革、股權(quán)激勵(lì)、組織變革等動(dòng)作，開啟洋河二次創(chuàng)業(yè)新征程，深化改革成效顯著，實(shí)現(xiàn)二次騰飛路徑清晰。3、公司持續(xù)聚焦高端、次高端，有序推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)，積極布局高端化和深度全國(guó)化，成長(zhǎng)空間依然廣闊。隨著渠道改革紅利持續(xù)釋放、二次創(chuàng)業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年公司利潤(rùn)端復(fù)合增速在21%左右，前景可期。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速21%左右，公司聚焦高端和次高端，改革成效顯著，業(yè)績(jī)彈性將持續(xù)釋放，給予公司2023年30倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)221.4元，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　投資風(fēng)險(xiǎn)
　　1）新冠疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；2）經(jīng)濟(jì)大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)；3）市場(chǎng)開拓或不及預(yù)期；4）業(yè)績(jī)釋放或不及預(yù)期。