>> 萬聯(lián)證券-食品飲料行業(yè)跟蹤報告：調味品線上增速轉負，零食及沖飲延續(xù)跌勢-230224
| 上傳日期： |
2023/2/24 |
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| 1149KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳雯,李瀅 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)核心觀點：
1月三大電商平臺（淘系、京東、拼多多）線上銷售數(shù)據(jù)公布，大眾食品線上銷售總體表現(xiàn)欠佳。大眾品各細分品類中，零食與沖飲線上銷售額同比跌幅持續(xù)擴大，調味品線上銷售額同比由正轉負。線上渠道對比來看，三大電商中淘系平臺雖然在各細分品類中仍維持領先地位，但是其銷售額同比較上月均有所下跌。京東在休閑零食與飲料沖調行業(yè)中銷售額同比增速保持增長態(tài)勢，但增速有所放緩；在調味品行業(yè)中銷售額同比由漲變跌。從龍頭線上渠道來看，淘系平臺和京東平臺在休閑零食和飲料沖調龍頭線上主渠道的競爭激烈，調味品龍頭線上銷售占比中淘系平臺取得領先。總體來看，1月大眾品線上銷售表現(xiàn)欠佳，我們判斷原因包括：1）1月上旬是放開后第一波疫情的高峰期，對大眾食品行業(yè)消費造成較大的負面沖擊，從月度同比增速來看，1月份相對去年12月份陡降；2）直播電商渠道近兩年異軍突起，對三大電商平臺造成分流，從21年開始至今，三大電商平臺的大眾食品月度銷售同比增速就呈現(xiàn)下降趨勢。從投資上，1）調味品：建議關注餐飲端收入占比高的調味品企業(yè)龍頭，受益于餐飲行業(yè)復蘇所帶來投資機會；2）沖飲行業(yè)：建議關注疫情后消費場景恢復，且原材料價格下降帶來盈利能力提升的能量飲料、奶茶飲料行業(yè)龍頭；3）休閑零食：建議關注疫情后線下消費渠道復蘇的鹵制品行業(yè)龍頭。
投資要點：
休閑零食線上銷售表現(xiàn)欠佳，三大電商銷售總額下滑趨勢擴大。本月三大電商休閑零食行業(yè)銷售總額118.47億元（YoY-41.29%）。1月天貓?zhí)詫毩闶尘€上銷售額為76.35億元（YoY-41%），京東休閑零食銷售額為36.75億元(YoY-10.27%)，拼多多休閑零食銷售額為5.37億元（YoY82.92%）。三只松鼠線上銷售額同比跌幅擴大，本月銷售額為7.88億元（YoY-60.39%），淘系、京東、拼多多平臺線上銷售額分別為4.56/2.99/0.33億元，占比分別為57.82%/37.98%/4.20%。良品鋪子三大電商線上銷售額為8.5億元（YoY-33.27%），淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為3.98/4.19/0.33億元，占比分別為46.80%/49.29%/3.91%。
沖飲行業(yè)線上銷售額同比跌幅持續(xù)擴大，淘系平臺同比跌幅擴大。本月三大電商飲料沖調行業(yè)銷售總額為56.45億元(YoY-21.65%)。1月淘系平臺沖飲銷售額為33.01億元(YoY-35.55%)，京東沖飲銷售額為21.55億元(YoY+13.63%)，拼多多沖飲銷售額為1.89億元(YoY+1.12%)。1月伊利股份三大電商線上銷售總額為8.53億元(YoY-0.92%)，淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為3.78/3.96 /0.78億元，占比分別為44.37%/46.49%/9.14%。蒙牛三大電商線上銷售總額為6.86億元(YoY26.17%)，淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為3.44/2.93/0.49元，占比分別為50.18%/42.66%/7.16%。
調味品線上銷售同比由漲變跌，淘系平臺、京東銷售同比由正轉負。本月三大電商調味品行業(yè)線上銷售總額為65.98億元（YoY-41.7%）。1月天貓?zhí)詫氄{味品銷售額為41.56億元(YoY-38.59%)，京東調味品銷售額為21.05億元(YoY-13.99%)，拼多多調味品銷售額為3.37億元(YoY83.97%)。海天味業(yè)三大電商線上銷售總額為0.64億元(YoY-47.97%)，淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為0.33/0.27/0.03億元，占比分別為52.33%/43.03%/4.64%。
風險因素：1.政策風險；2.食品安全風險；3.疫情風險；4.經濟增速不及預期風險；5.平臺數(shù)據(jù)統(tǒng)計有誤及統(tǒng)計不全風險。
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